Bloomberg — El gran ascenso de Palantir Technologies Inc. (PLTR) está impulsando la valoración de la compañía hacia territorio récord, lo que obliga a los inversores optimistas a apostar por un crecimiento futuro cada vez más sólido para justificar su nivel actual.
La acción ha ganado cerca de un 2.500% desde su debut en 2020. Ha subido casi un 150% este año, un repunte apuntalado por el creciente uso de la inteligencia artificial por parte de la empresa, sus vínculos comerciales con el gobierno estadounidense y, más recientemente, un informe de beneficios estelar.
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Esa subida ha hecho que Palantir tenga un precio desorbitado en comparación con sus homólogas: cotizando a 245 veces los beneficios futuros, se encuentra entre las empresas más valoradas del índice S&P 500. En comparación, el fabricante de chips Nvidia Corp. (NVDA), otra gran ganadora, cotiza a solo 35 veces los beneficios futuros.
Palantir se está convirtiendo en una empresa difícil de vender en términos de valoración, pero es una gran empresa, afirmó Mark Giarelli, de Morningstar Investment Service, quien le otorga a la acción una calificación equivalente a vender. La valoración causa malestar, pero esa es la situación actual.
Muchos profesionales de Wall Street e inversores minoristas se conforman con aguantar por ahora, temerosos de perderse nuevas oportunidades de crecimiento. Sin embargo, les resulta difícil ignorar el creciente listón que Palantir debe alcanzar para justificar su rendimiento a largo plazo. Damian Reimertz, de Bloomberg Intelligence, estima que la compañía necesitaría generar US$60.000 millones en los próximos 12 meses para cotizar a una valoración comparable a la de sus competidores.
Ese cálculo -basado en una comparación del ratio valor de empresa/ventas de las empresas de software- es muchas veces superior a los US$4.000 millones en ingresos que Wall Street espera que Palantir obtenga en el ejercicio fiscal 2025 o a los US$5.700 millones que los analistas prevén para el próximo año.
La valoración es también un punto de fricción para Gil Luria, director gerente y jefe de investigación tecnológica de DA Davidson & Co. Luria elogió los resultados trimestrales de Palantir y la calificó como “la mejor historia de todo el software” en una nota reciente.
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Pero estima que la empresa tendría que crecer a un ritmo del 50% anual durante los próximos cinco años y mantener un margen del 50% para que su relación precio/beneficios a plazo baje a 30, en línea con la de empresas como Microsoft Corp. (MSFT) y Advanced Micro Devices Inc. (AMD). Se espera que los beneficios ajustados por acción de Palantir crezcan a un ritmo del 56% este año, para descender al 31% y al 33% en los próximos dos años, respectivamente.
En una señal más amplia del malestar de Wall Street, más del doble de analistas asignan a la acción calificaciones de vender o mantener que de comprar, según datos recopilados por Bloomberg. Aun así, las acciones de Palantir se han convertido en un valor de compra obligada para los gestores de carteras preocupados por batir los índices de referencia de rendimiento, afirmó David Wagner, de Aptus Capital Advisors, que posee acciones de la empresa.
“Hay muchos inversores que simplemente no pueden ignorarlo”, dijo Wagner. “No creen en la acción, pero están cansados de que les perjudique desde el punto de vista del rendimiento relativo”.
‘Entrecierra los ojos’
Los alcistas de Palantir apuestan por que el rendimiento empresarial de la compañía respalde el precio de sus acciones a largo plazo, un camino que han tomado muchas de las grandes tecnológicas actuales. La plataforma de streaming en línea Netflix Inc. (NFLX), por ejemplo, cotizó por encima de 280 veces sus ganancias anticipadas en su máximo de 2015, y ahora tiene una ratio precio-beneficio anticipado de 40.
“Definitivamente, Palantir forma parte de esa locura por la IA, pero no todo lo que llega a una valoración de 200 es una burbuja”, dijo Que Nguyen, director de inversiones de estrategias de renta variable de Research Affiliates, refiriéndose a Netflix.
Brent Bracelin, de Piper Sandler, elevó su precio objetivo para las acciones de Palantir a US$182 desde US$170 tras los resultados y mantuvo su calificación de sobreponderar. Cuenta con que la empresa siga creciendo de forma agresiva y mantenga altos márgenes de flujo de caja libre hasta 2030, ayudada por un mercado de gasto en defensa estimado en US$1 billón solo en EE.UU.
“Hay que entrecerrar los ojos. En cierto modo hay que creer que estos audaces objetivos de crecimiento pueden alcanzarse”, afirmó.
Por supuesto, hay numerosos ejemplos de repuntes bursátiles que se enfriaron cuando las empresas no pudieron cumplir las elevadas expectativas de Wall Street. Las acciones de Tesla Inc. (TSLA) han bajado casi un 20% este año, en parte porque los resultados de la empresa no están a la altura de su elevada valoración de unas 148 veces los beneficios futuros.
Si bien Palantir obtuvo buenos resultados en su último informe de ganancias, su elevada valoración podría exacerbar una venta masiva de acciones si la empresa tropieza en el futuro, dijo Giarelli de Morningstar.
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“Palantir cotiza a un múltiplo tan alto en relación con todos los demás que simplemente hay mucha gravedad debajo de su gráfico bursátil”, dijo. “Hay mucho espacio por debajo del gráfico de acciones para que se revalorice de forma negativa porque ha tenido una carrera tan estelar”.
Para Mark Malek, director de inversiones de Siebert Financial, eso sigue siendo motivo de preocupación. Aún así, el potencial de crecimiento de Palantir le ha mantenido aferrado a la acción.
“Es incómodo comprarla a estos niveles, pero no nos asusta comprar cuando las acciones están sobrevaloradas”, dijo. “¿Dónde más se pueden encontrar tasas de crecimiento del 30% ahí fuera?”.
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