Bloomberg Línea — Wall Street cerró el viernes con pocos cambios, mientras el repunte de los rendimientos de los bonos del Tesoro volvió a presionar a las acciones y un vencimiento de opciones por cerca de US$7 billones añadió un factor de volatilidad al cierre de una semana agitada.
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El S&P 500 cerró un alza de 0,17%, pero el Dow Jones perdió 0,18% y sumó su peor semana desde marzo. El Nasdaq ganó 0,39%. El mercado asimiló las implicaciones del alza de tasas que la Reserva Federal anunció el miércoles.
La sesión dejó señales mixtas entre los activos. El bitcoin (XBTUSD) superó los US$80.000, mientras el oro avanzó y el petróleo retrocedió. En los bonos, el rendimiento del Tesoro a 10 años alcanzó el 5%, ante las expectativas de que la Fed todavía tenga camino por recorrer con las tasas.
Los bonos vuelven al centro del mercado
El rendimiento del bono del Tesoro a dos años subió hasta 4,74%, su nivel más alto desde julio de 2024. Los vencimientos de entre dos y cinco años registraron aumentos de al menos siete puntos básicos, superiores a los observados en los títulos de mayor plazo.
El movimiento reflejó mayores apuestas por nuevas alzas de tasas después de que la Fed elevó el miércoles el rango de referencia en 25 puntos básicos, hasta 3,75%-4%. Kevin Warsh, presidente de la Fed, mantuvo un tono cauteloso sobre los próximos pasos, pero reiteró su preocupación por la inflación.
Jeff Schmid, presidente de la Fed de Kansas City, respaldó el incremento de esta semana y sostuvo que era necesario para contener una inflación que no responde únicamente al aumento de los precios del petróleo.
“Si bien el último movimiento de la Fed probablemente no será único, tampoco parece el inicio de un ciclo agresivo de alzas”, afirmó Angelo Kourkafas, de Edward Jones. A su juicio, el banco central no está tan rezagado frente a la inflación como en 2022.
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Bank of America ve tasas por encima del 5%
Bank of America (BAC) advirtió que el mercado podría subestimar la magnitud del nuevo ciclo de endurecimiento. Los swaps descuentan tres aumentos adicionales de 25 puntos básicos, que llevarían la tasa efectiva de fondos federales hacia 4,5%-4,75%.
Los estrategas Mark Cabana y Meghan Swiber consideran posible que las tasas a un día vuelvan a los máximos del ciclo de 2022-2023, cuando alcanzaron 5,5%. También proyectan que el rendimiento del Tesoro a dos años alcance 5% este año.
“Una Fed que no considera restrictiva su política probablemente seguirá subiendo las tasas hasta que las condiciones financieras se vuelvan restrictivas”, señalaron los estrategas.
El equipo recomienda posiciones que se beneficiarían de un aumento del rendimiento a dos años hasta 5,25%. Una estimación basada en la regla de Taylor también apunta a una tasa de fondos federales cercana a 5,3%, según el banco.
La oferta de deuda añade otra fuente de presión. El Tesoro estadounidense prevé subastas por más de US$700.000 millones la próxima semana, mientras las emisiones corporativas con grado de inversión avanzan hacia un volumen superior al récord de US$1,75 billones de 2020.
Los datos económicos también ofrecieron una señal de cautela. La producción fabril de EE.UU. cayó de forma inesperada en agosto por primera vez este año, ante una menor fabricación de bienes de capital y mayores costos de los insumos.
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“La caída generalizada de la producción manufacturera en agosto sugiere que el sector fabril podría estar en una posición más débil de lo que pensábamos”, afirmó Thomas Ryan, de Capital Economics.
Ryan advirtió que los datos todavía no reflejan el último aumento de los precios del petróleo. Sin embargo, señaló que las encuestas más recientes permanecen relativamente sólidas, por lo que considera prematuro concluir que existe un deterioro pronunciado del sector.
US$7 billones en opciones llegan a vencimiento
Wall Street también enfrentó el llamado triple vencimiento, una jornada trimestral en la que expiran de forma simultánea contratos vinculados con acciones, opciones sobre índices y otros derivados.
Citadel Securities estimó que cerca de US$7 billones en valor nocional de opciones vencían este viernes, uno de los mayores montos registrados. Este tipo de jornada puede amplificar los movimientos de precios conforme los operadores ajustan o reemplazan posiciones.
El petróleo cerró con pérdidas, en una semana marcada por fuertes movimientos ante los cambios en las perspectivas de oferta de Medio Oriente.
Arabia Saudita trabaja para reactivar parcialmente en los próximos días el oleoducto East-West, con capacidad de hasta 7 millones de barriles diarios, y espera recuperar su operación total en seis semanas. Sin embargo, Saudi Aramco informó a al menos dos clientes europeos que no recibirán crudo el próximo mes.
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Los riesgos tampoco desaparecieron en el estrecho de Ormuz, mientras el mercado espera nuevas gestiones diplomáticas sobre la guerra con Irán.
Matt Maley, de Miller Tabak, señaló que el panorama fundamental no ofrece todavía razones para esperar una caída significativa del petróleo o de los rendimientos en el mediano plazo. “Todavía podríamos ver un aumento significativo de la volatilidad pronto”, afirmó.
El yen recorta pérdidas ante una posible intervención
El yen redujo su caída después de que el diario Nikkei informó que el Banco de Japón consultó a participantes del mercado sobre los niveles del tipo de cambio, una práctica conocida como “rate check” que suele considerarse una señal previa a una posible intervención.
La moneda japonesa perdía 0,5%, a 156,70 unidades por dólar, después de caer hasta 1,3% y superar las 158 unidades durante la jornada.
El movimiento ocurrió después de que el Banco de Japón elevó su tasa de referencia en 25 puntos básicos, hasta 1,25%. La decisión cumplió con las expectativas, pero dos miembros votaron en contra y Kazuo Ueda, gobernador del banco central, ofreció señales mixtas sobre futuras alzas.
“El ‘rate check’ de hoy es otra advertencia al mercado”, dijo Alex Cohen, estratega de divisas de Bank of America. El analista recordó que el Ministerio de Finanzas ya mostró disposición a utilizar grandes cantidades de reservas para intervenir.
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Japón gastó 15,4 billones de yenes (US$98.300 millones) en intervenciones durante el mes terminado el 26 de agosto, según datos del Ministerio de Finanzas. La operación coordinada con EE.UU. ocurrió después de que el yen alcanzó cerca de 164 unidades por dólar en julio.
El oro avanza y el cobre suma otra semana positiva
El oro al contado subió 0,3%, hasta US$4.355,9 por onza. La caída del petróleo moderó parte de las preocupaciones sobre la inflación, aunque el aumento de las tasas continúa como un obstáculo para un activo que no ofrece rendimiento.
Los fondos cotizados respaldados por oro acumularon ocho jornadas consecutivas de entradas, la racha más larga desde octubre de 2025. Goldman Sachs redujo su objetivo para finales de año a US$4.650 por onza, desde US$4.900.
La plata avanzó 1,8%, hasta US$66,38 por onza, mientras el platino y el paladio también regstraron ganancias.
El cobre cerró con un avance de 0,2%, a US$14.521,50 por tonelada métrica en la Bolsa de Metales de Londres. El metal completó su undécima semana de ganancias de las últimas 12 y acumula un aumento cercano al 17% este año.
La demanda china ofreció respaldo. La prima de Yangshan, una referencia del apetito de China por cobre importado, alcanzó US$124 por tonelada, su nivel más alto desde noviembre de 2022. La producción doméstica del metal también cayó ligeramente en agosto frente al mes anterior.
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El cierre de la semana deja a las tasas de interés otra vez como una de las principales referencias para los mercados. La caída del petróleo ofrece cierto alivio, pero no evitó el aumento de los rendimientos del Tesoro ni las apuestas por nuevas acciones de la Fed.
Los inversionistas afrontarán ahora una semana con una elevada oferta de deuda pública y nuevas señales de los funcionarios de la Fed. La trayectoria de la energía y los próximos datos económicos serán claves para determinar hasta dónde puede extenderse el nuevo ciclo de alzas de tasas.
¿Cómo va el dólar hoy en América Latina?
El dólar cerró su mejor semana en tres meses, con un avance cercano al 1,1% en el Bloomberg Dollar Spot Index, después de que la Reserva Federal elevó las tasas por primera vez en más de tres años y señaló que podrían venir nuevos incrementos.
BBVA señala que la Fed logró recuperar el control de la narrativa y reforzar su credibilidad, aunque proyectó un ajuste monetario moderado. Para el banco, las expectativas del mercado siguen siendo demasiado restrictivas y los próximos datos macroeconómicos tendrán la última palabra sobre las tasas.
Las monedas latinoamericanas han operado sin una dirección común después de la decisión de la Fed, en un contexto en el que la ausencia de publicaciones macroeconómicas relevantes en la región deja a los factores externos y a los elementos específicos de cada país como principales referencias para las divisas.
El petróleo seguirá siendo una referencia para el dólar. ING considera que los precios energéticos serán el principal motor del mercado ante un calendario ligero de datos en EE.UU., mientras BBVA advierte que el conflicto en Medio Oriente mantiene riesgos sobre energía, inflación y política monetaria.
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Las noticias corporativas del día:
- On (ONON) sube tras fichar a Kylian Mbappé para desarrollar y promocionar productos de fútbol, desafiando el dominio de Nike (NKE) y Adidas. La firma suiza equipará al delantero del Real Madrid con nuevos botines basados en su tecnología Lightspray y también contrató a Thierry Henry como director de fútbol.
- Warren Buffett, de 96 años, dejó la presidencia de Berkshire Hathaway (BRK/B) tras cerca de seis décadas y será reemplazado por su hijo Howard Buffett. El inversionista seguirá en el directorio como presidente emérito, completando la transición iniciada con Greg Abel como CEO de un conglomerado valorado en más de US$1 billón.
Así se han comportado las acciones de Berkshire Hathaway
- SoftBank suma cerca de US$21.000 millones en nueva deuda comprometida o potencial para financiar su expansión en IA, incluida una apuesta de US$65.000 millones en OpenAI. Además, evalúa emitir entre US$10.000 millones y US$20.000 millones en bonos, mientras crece la preocupación de inversionistas por su apalancamiento y el retorno de estas inversiones.
- Anthropic informó que Claude lidera 26% de su trabajo de I+D en IA, frente a prácticamente 0% a comienzos de año, y colabora con empleados en cerca de 90% de sus tareas. La firma opera más de 30.000 agentes de investigación e ingeniería simultáneamente y destina entre 6% y 12% de su capacidad informática a seguridad.
Esta historia se actualizó al cierre del mercado.
