Bloomberg — A medida que las tensiones en Medio Oriente aumentaban al inicio de la semana, los estrategas de Wall Street lanzaron un mensaje a los inversores de renta variable estadounidenses: mantengan la calma y aprovechen las caídas del mercado. El mensaje pareció profético el martes, después de que el presidente Donald Trump anunciara un alto al fuego entre Israel e Irán.
Tanto Paul Christopher, del Wells Fargo Investment Institute, como Sam Stovall, de la firma de investigación CFRA, sugieren que los inversores a largo plazo compren tecnología de la información, servicios de comunicación y productos financieros. Dennis DeBusschere, de 22V Research, favorece los valores de crecimiento e impulso.
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Las recomendaciones se alejan de la sabiduría habitual en tiempos de guerra e incertidumbre, cuando la tendencia suele ser invertir en acciones defensivas. Los estrategas confían en que el conflicto entre Irán e Israel no tendrá un impacto duradero en las acciones y que las empresas tecnológicas, conocidas a menudo por sus balances firmes y sus sólidas reservas de efectivo, brindarán refugio en caso de que las tensiones se intensifiquen.
“La experiencia histórica hasta ahora ha sido que -especialmente los riesgos geopolíticos- han logrado contenerse siempre y el mercado se ha acostumbrado a ello”, dijo el estratega de Barclays Venu Krishna en una entrevista con Bloomberg TV el lunes. “De ahí que estemos extrapolando eso una vez más”.
De momento, los operadores parecen estar tomando nota. El lunes, el índice S&P 500 subió casi un 1% tras un breve descenso, impulsado por los valores tecnológicos, al considerarse simbólicos los ataques de represalia de Irán contra una base aérea estadounidense en Catar. Desde que comenzó el último conflicto entre Irán e Israel a mediados de junio, el S&P 500 ha estado liderado por las empresas tecnológicas, mientras que el sector sanitario -un sector defensivo- ha sido el que más ha bajado.
“Ser defensivo es apostar por un declive del mercado, eso es algo que no vemos que ocurra”, dijo Michael Kantrowitz, estratega jefe de inversiones de Piper Sandler & Co. “Mientras las estimaciones de beneficios sigan subiendo, el rendimiento del Tesoro a 10 años se mantenga por debajo del 4,5% y el petróleo por debajo de los US$85, creemos que los mercados seguirán subiendo”.
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El rendimiento del Tesoro a 10 años cotiza el martes justo por debajo del 4,4%, mientras que los futuros del crudo West Texas Intermediate cayeron hasta los US$64,4 el barril.
Visión de crecimiento
El estratega de Morgan Stanley (MS), Michael Wilson, también se mantiene alcista, afirmando que es poco probable que la participación de EE.UU. durante el fin de semana altere la opinión de la firma de que las empresas estadounidenses experimentarán un crecimiento en los próximos seis a 12 meses. Esa perspectiva permanecerá intacta a menos que se produzca un repunte significativo de los precios del petróleo, afirmó.
Aun así, el inconveniente para algunos inversores es que las valoraciones de los valores tecnológicos, especialmente los nombres más importantes, han empezado a acercarse a los máximos que alcanzaron a principios de este año, antes de la liquidación impulsada por los aranceles de marzo y principios de abril. Desde entonces, a medida que el mercado en general protagonizaba una recuperación, los valores tecnológicos han vuelto a liderar la subida.
Para Joe Gilbert, gestor de cartera de Integrity Asset Management, los elevados múltiplos precio-beneficio de los valores tecnológicos suponen un gran riesgo. En su lugar, se decanta por los valores industriales y financieros, que tienen valoraciones relativamente atractivas y aún cuentan con expectativas de crecimiento de los beneficios.
El índice S&P 500 de tecnología de la información cotiza actualmente a 28 veces los beneficios futuros, mientras que el índice S&P 500 de industriales se sitúa en 23 y el índice S&P 500 de financieros en 17.
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“Mi preocupación general es simplemente que el sector tecnológico está muy saturado”, dijo Gilbert.
Aun así, para algunos observadores del mercado, las acciones tecnológicas de megacapitalización tienen la ventaja añadida de ofrecer un refugio, así como perspectivas de crecimiento.
“Durante la mayor parte de la última década, al mercado le han gustado las tecnológicas de megacapitalización como jugada defensiva en tiempos de incertidumbre”, dijo Michael O’Rourke, estratega jefe de mercado de Jonestrading. “Las empresas tienen negocios de tipo monopolístico con fuertes flujos de caja y, en general, posiciones de deuda bajas. Los inversores ven seguridad en el tamaño”.
Con la colaboración de Joel Leon, Jonathan Ferro, Lisa Abramowicz y Annmarie Hordern.
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