Bloomberg — Las acciones se encaminan hacia un escenario de cielo azul después de que el cese del fuego en el Medio Oriente redujera drásticamente las probabilidades de una interrupción importante en los precios de la energía.
Los riesgos que enfrenta el mercado bursátil están disminuyendo rápidamente, ya que el crecimiento económico se mantiene sólido a pesar de la inestabilidad generada por los aranceles y la geopolítica. La renta variable ha mostrado una notable resiliencia en los últimos dos meses, con el S&P 500 recuperándose con fuerza desde sus mínimos de abril, situándose a un 2% de su máximo histórico.
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“Es peligroso que los inversores reaccionen exageradamente ante este tipo de eventos, que suelen ser puntos de entrada en lugar de ventas masivas duraderas”, declaró Emmanuel Cau, estratega de Barclays Plc (BCS). “Esto podría convertirse en un factor alcista para las acciones a medio plazo”.
Hay suficiente evidencia que demuestra que los inversores alcistas en renta variable tienen suficiente pólvora para impulsar el mercado aún más. Los inversores fundamentales no han aumentado significativamente su exposición a la renta variable desde el repunte de abril, lo que les deja margen para asumir más riesgo. Es probable que otras fuerzas del mercado —inversores sistemáticos, flujos de opciones y operadores minoristas— también tengan un impacto significativo.
“La acción del precio del mercado indica que los acontecimientos geopolíticos constituyen un evento de equilibrio”, según una nota de la mesa de operaciones de Goldman Sachs Group Inc. (GS) publicada el lunes tras el lanzamiento de misiles iraníes contra una base aérea estadounidense en Catar. “Las operaciones en nuestra mesa hoy fueron ordenadas, con mayor ofensiva que defensiva”, afirmaron.
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Sin duda, la cohorte sistemática ha sido un gran apoyo para los mercados durante las últimas semanas, pero ahora es una fuerza en declive, dado que estos fondos seguidores de tendencias ya tienen posiciones muy largas. Además, más empresas se dirigen al período de suspensión de recompras antes de la temporada de resultados del segundo trimestre. El lado positivo es que los inversores sistemáticos tampoco serán grandes vendedores mientras los mercados se mantengan constructivos.
Mientras tanto, el posicionamiento en el mercado de opciones se reajustó tras el vencimiento de US$6,5 billones el viernes . Esto permitirá que las acciones fluctúen con mayor libertad, ya que los flujos de cobertura de los creadores de mercado se encuentran ahora en su mínimo cíclico. En última instancia, esto se traduce en una acción de precios más orgánica en el mercado de valores, señalan los estrategas de opciones de Tier 1 Alpha.
Algunas áreas de toma de riesgos ya están en pleno auge. El renovado optimismo sobre la inteligencia artificial ha impulsado las acciones vinculadas a este tema a máximos históricos, mientras que los índices de referencia más amplios se encontraban en fase de consolidación. Esto sugiere que el factor que impulsó los mercados al alza en los últimos dos años podría volver a ser una fuerza alcista.
Mientras tanto, la amenaza de un repunte inflacionario se desvanece a medida que los precios del petróleo retroceden rápidamente, y la fecha límite arancelaria del 9 de julio, impuesta por el presidente Donald Trump, se perfila como el próximo evento clave que determinará la trayectoria de los precios al consumidor. Los resultados del segundo trimestre también serán el centro de atención.
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Los analistas esperan que las ganancias por acción del S&P 500 crezcan un 2,8% con respecto al año anterior, según datos recopilados por Bloomberg Intelligence, pero la atención se centrará en los comentarios prospectivos sobre cómo las empresas están gestionando el contexto comercial.
“El mejor escenario alcista sería aquel en el que quede claro que las pausas arancelarias se extenderán en gran medida, tal vez incluso intercaladas con uno o dos acuerdos, para que luego podamos considerar algunos de los otros posibles resultados positivos para la opcionalidad alcista”, señala Peter Tchir, macroestratega de Academy Securities.
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