Bloomberg — Los inversores que analicen las declaraciones del miércoles de Jerome Powell en busca de cualquier indicio de que la Reserva Federal se está acercando a un recorte de las tasas de interés podrían quedarse con las ganas.
Se espera en gran medida que los responsables políticos mantengan estables las tasas de interés por quinta reunión consecutiva al término de su reunión de los días 29 y 30 de julio. Las disensiones de uno o más funcionarios podrían enviar el mensaje de que algunos miembros del Comité Federal de Mercado Abierto, encargado de fijar las tasas, prefieren reducir los costes de los préstamos más pronto que tarde.
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Pero con una avalancha de datos económicos previstos antes de su próxima reunión en septiembre, el presidente de la Fed podría optar por dejar sus opciones abiertas hasta que haya más claridad sobre la dirección de la economía y el camino correcto para la política.
“No hay duda de que el FOMC dejará las tasas de interés sin cambios”, dijo el martes en una nota Bill Nelson, economista jefe del Bank Policy Institute. “La cuestión es si transmitirán una mayor apertura a recortar las tasas en su reunión de septiembre”, dijo Nelson, antiguo economista jefe del banco central.
El presidente Donald Trump no ha cesado en sus llamamientos a recortar las tasas. Y Powell seguramente responderá a preguntas sobre la renovación del edificio del banco central por valor de US$2.500 millones, que se ha convertido en un objetivo de los republicanos que atacan a la Fed.
La decisión de la Fed sobre las tasas se dará a conocer el miércoles a las 2:00p.m. en Washington, y Powell ofrecerá una rueda de prensa posterior a la reunión 30 minutos más tarde.
Perspectivas para septiembre
Después de esta semana, la Fed solo celebrará tres reuniones políticas más este año. En junio, los funcionarios de la Fed señalaron su intención de realizar dos recortes de tasas de un cuarto de punto en 2025, basándose en su proyección mediana. Eso hace que una reducción en septiembre parezca probable, dijo Veronica Clark, economista de Citigroup.
“El funcionario medio sigue en este modo de esperar y ver, pero septiembre es muy razonable”, dijo Clark.
Pero sigue siendo una incógnita hasta qué punto Powell moverá las expectativas en esa dirección, dijo Nelson de BPI. Los inversores ya están situando la probabilidad de un recorte de tasas en septiembre en más del 60%, según los precios de los contratos de futuros sobre fondos federales. Es posible que los responsables de la Fed no quieran que esas probabilidades suban antes de haber tenido la oportunidad de revisar los datos económicos que llegarán antes de la reunión, dijo Nelson.
Los responsables políticos verán dos informes más sobre el empleo, incluido el de julio que se publicará el viernes, antes de reunirse los días 16 y 17 de septiembre. También obtendrán datos adicionales sobre inflación, gasto y vivienda.
“Si el comité quiere mantener abiertas sus opciones, tendrá que ser estudiadamente neutral y seguir haciendo hincapié en la dependencia de los datos”, dijo Nelson.
Votos discrepantes
Si la Fed opta por mantener su caracterización del mercado laboral como “sólido” en su declaración posterior a la reunión, podría suscitar los votos disidentes de los funcionarios preocupados por la fragilidad del panorama laboral estadounidense.
El gobernador de la Fed, Christopher Waller, expuso sus argumentos a favor de un recorte de tasas en julio en un detallado discurso a principios de este mes, en el que expresó su preocupación por un mercado laboral “al límite” que podría deteriorarse rápidamente si la Fed no ofrece más apoyo. Otra gobernadora, la vicepresidenta de supervisión de la Fed, Michelle Bowman, también se ha mostrado dispuesta a bajar las tasas ya en esta reunión.
Si tanto Waller como Bowman disienten, sería la primera vez desde 1993 que dos gobernadores votan en contra de una decisión política. Aunque notable, algunos observadores de la Fed dicen que es normal que haya desacuerdos entre los funcionarios cuando la política se acerca a un punto de inflexión.
Impacto arancelario
Es probable que Powell se enfrente a preguntas sobre su lectura de los últimos datos de inflación. El jefe de la Fed y otros funcionarios han expresado cautela sobre bajar las tasas hasta que entiendan mejor el impacto de los aranceles en los precios. La fecha límite del 1 de agosto fijada por Trump para los acuerdos comerciales podría aportar algo de claridad adicional sobre dónde se asentará la tasa arancelaria media y, por extensión, las perspectivas económicas.
Waller ha dicho que espera que los aranceles provoquen una subida de precios puntual, mientras que a otros funcionarios les preocupa que el golpe a la inflación pueda resultar más persistente.
Los precios de algunos bienes han subido, pero muchos economistas se preguntan por qué los efectos no han sido más pronunciados. Es posible que el impacto se haya retrasado porque las empresas han adelantado las importaciones de existencias, han absorbido el golpe a través de unos márgenes de beneficio más bajos y, al menos por ahora, han compartido parte de la carga de los aranceles con otras empresas a lo largo de la cadena de suministro, afirmó Gregory Daco, economista jefe de EY-Parthenon.
Presión política
No faltan otros temas que podrían surgir en la rueda de prensa, como el proyecto de renovación de la Fed y la gira ofrecida a Trump y otros republicanos la semana pasada. Powell podría ser acribillado a preguntas sobre si la presión política está afectando a la capacidad de los funcionarios para tomar decisiones políticas.
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También es posible que se le pida a Powell que responda a la propuesta del secretario del Tesoro, Scott Bessent, de que el banco central lleve a cabo una revisión de las funciones de política no monetaria para abordar lo que llamó “mission creep”.
“Una revisión interna sería un buen comienzo”, dijo Bessent en una entrevista en Bloomberg TV el 23 de julio. “Y si la revisión interna no pareciera seria, entonces quizá podría haber una revisión externa”.
Con la colaboración de Catarina Saraiva.
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