Bloomberg — Jim Tuchler, un minorista del área de Chicago, y el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, tienen mucho en común estos días.
Tuchler afirma que el revuelo en torno a los aranceles lo ha llevado a una situación desesperante, en la que solo puede adivinar cuál será su factura de impuestos de importación cuando llegue el momento. Su sitio web de comercio electrónico acaba de realizar un pedido a China por “literalmente $80,000 en medias”, dice Tuchler. “¿O me costará, como $200,000? ¿Cómo se planifica un negocio así?”
Ver más: Los operadores de bonos se inclinan del lado de Powell mientras Trump pide recortes de tasas
Si se incrementa la escala, la pregunta a la que se enfrenta Powell es muy similar. Si miles de compañías no pueden calcular los costos de sus insumos o las tasas impositivas de sus exportaciones, ¿cómo puede entonces la Reserva Federal pronosticar la trayectoria económica?
Un incremento arancelario de EE.UU. puede hacer subir la inflación. La resultante presión sobre los consumidores, unida a las represalias de otros países, puede mermar la producción, la contratación y la inversión. Y estos resultados van en direcciones opuestas al momento de establecer las tasas de interés.
Es un ejemplo de cómo la guerra comercial del presidente Donald Trump ha provocado que el comercio global se convierta en una gigantesca caja negra, y no por accidente.
Su secretario del Tesoro, Scott Bessent, describe el enfoque de Trump como “incertidumbre estratégica”, un guiño a la idea de que mantener a las contrapartes al margen sobre el objetivo final que EE.UU. desea puede ayudar a conseguir mejores acuerdos. Sea cual sea el resultado en las negociaciones comerciales, es una pesadilla para cualquiera que intente trazar un camino a seguir, desde las empresas hasta los bancos centrales.
Se espera que la Reserva Federal mantenga las tasas sin cambios en su reunión de esta semana. Más allá de eso, el panorama se vuelve turbio. Trump y ahora también Bessent han estado presionando al banco central para que comience a flexibilizar la política monetaria. Las expectativas del mercado de una medida en junio son cada vez mayores.
Michael Hanson, economista senior de JPMorgan Research, afirma que la opinión pública local es que habrá un recorte en septiembre, cuando la peor inflación arancelaria debería empezar a ceder y es probable que el mercado laboral se haya debilitado. Sin embargo, reconoce la inusual opacidad derivada de la guerra comercial en cuestiones como si habrá una recesión en Estados Unidos este año.
“No está claro de inmediato cuál será el resultado final”, afirma Hanson, cuyo equipo intenta identificar los canales más afectados por los aranceles, como la inversión empresarial, y cómo la inflación podría erosionar el consumo. “Hablamos de riesgos y su distribución”.
Ver más: Trump critica a Powell y defiende los aranceles durante mitin en Michigan por sus 100 días
‘La idea completa’
Esto también será clave para el enfoque de la Reserva Federal. Sus analistas siempre tienen una perspectiva de referencia. Pero esta vez, al analizar los shocks comerciales en sus modelos y analizar los resultados en materia de precios, crecimiento y empleo, es probable que las alternativas tengan mayor peso.
“Más que nunca, el análisis de escenarios es realmente importante”, afirma Seth Carpenter, economista jefe global de Morgan Stanley.
Los responsables políticos y las empresas parecen estar de acuerdo.
El Banco de Canadá publicó el mes pasado dos conjuntos de pronósticos para reflejar diferentes posibilidades, en lugar de una única proyección. United Airlines (UAL) tomó la inusual decisión de emitir dos perspectivas de ganancias separadas, una basada en la estabilidad y la otra en una recesión inducida por la guerra comercial.
La incertidumbre estratégica de Trump va en dirección opuesta a la evolución del comercio mundial en las décadas transcurridas desde la Segunda Guerra Mundial.
El objetivo de la política ha sido generar orden a partir del caos, armonizando un sistema arancelario caótico y creando reglas de negociación fijas que permitan a los países capitalizar su ventaja comparativa y acceder a los mercados extranjeros.
Ese sistema se basaba en la idea de que no tenía sentido que los más de 160 miembros de la Organización Mundial del Comercio establecieran aranceles individuales a su antojo, según Alan Wm. Wolff, exsubdirector de la Organización Mundial del Comercio.
Contrasta marcadamente con la cultura negociadora que Trump ha introducido en el proceso, afirma. “La idea central de las negociaciones comerciales es la certeza, no la incertidumbre”.
Ver más: Las fábricas mundiales luchan por superar los aranceles de Trump y la incertidumbre
‘Totalmente impredecible’
Es más, la política comercial tiende a mirar hacia adelante, hacia un resultado final definido, ya sea mejores mercados para ciertos bienes o alianzas estratégicas más sólidas.
En el caso de Trump, “existen muchas preguntas sobre cómo todo esto se traduce en una política comercial y cuáles son los objetivos subyacentes”, afirma Nathan Sheets, economista jefe global de Citibank. “¿Hasta qué punto están imponiendo aranceles para eliminarlos?“.
La administración ha dejado claras sus objeciones al statu quo, exigiendo, por ejemplo, una mayor relocalización de la producción en Estados Unidos. Pero ese es un proceso que podría tardar años en desarrollarse.
Mientras tanto, la situación actual está cambiando rápidamente.
Trump declaró el domingo que los acuerdos comerciales con algunos países podrían concretarse esta misma semana, sin especificar cuáles. El vicepresidente J.D. Vance declaró a Fox News la semana pasada que un acuerdo con India probablemente será uno de los primeros.
Según Carpenter de Morgan Stanley, podría hacer falta algo más para disipar la incertidumbre. “Uno o dos acuerdos no van a disipar la incertidumbre relevante”, afirma. “Los acuerdos deben ser duraderos y mantenerse vigentes durante mucho tiempo”.
Incluso si se llegan a acuerdos, no está claro qué cambiarán. Trump y sus asesores han indicado que quieren mantener vigentes muchos aranceles.
Es probable que se mantenga el arancel base del 10% que impuso hace un mes, al igual que los aranceles a las importaciones de metales y automóviles, y los próximos aranceles a productos que van desde semiconductores y productos farmacéuticos hasta madera.
Mientras tanto, Tuchler dice que no espera a que todo esté completamente claro. Continuó con su pedido, pensando que sería más arriesgado esperar y posiblemente quedarse sin medias para vender en su sitio web Giftsforyounow.com en Navidad.
“Todo ha sido completamente impredecible”, dijo.
Lea más en Bloomberg.com
