Bloomberg — Los economistas llevan tiempo advirtiendo de un impulso de la inflación estadounidense impulsado por los aranceles. El próximo informe sobre los precios al consumo pondrá a prueba su convicción.
Tras cuatro meses de sobreestimación de las lecturas del índice de precios al consumo, los analistas prevén una aceleración en los datos de junio que publicará el martes la Oficina de Estadísticas Laborales. Se considera que los avances en categorías expuestas a los aranceles, como muebles, juguetes y bienes recreativos, así como automóviles, pondrán fin a la racha de cifras benignas.
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Es una posición difícil para la Reserva Federal, que ha defendido mantener estables las tasas de interés este año en previsión de una inflación impulsada por los aranceles que aún no se ha manifestado. Otra cifra moderada sin duda provocaría más ira del presidente Donald Trump, quien ha pedido repetidamente al banco central que baje las tasas y ha criticado personalmente a su presidente, Jerome Powell.
Existe un consenso generalizado entre los funcionarios de la Fed y los pronosticadores del sector privado de que la inflación aumentará durante el verano a medida que las empresas comiencen a trasladar los aranceles de Trump a los consumidores. Aunque muchas empresas optaron en un primer momento por proteger a los clientes almacenando inventarios por adelantado o incluso absorbiendo parte de los mayores costos a costa de menores márgenes, algunas se están quedando ahora sin opciones.
“Todavía nos encontramos en un entorno en el que las empresas utilizaron un amplio abanico de estrategias para mitigar el efecto de los aranceles”, afirmó el economista jefe de EY-Parthenon, Gregory Daco, que prevé que los aranceles impulsarán un tercio del avance mensual global, con un golpe mayor a finales del verano. “Pero con el tiempo ese efecto va a aumentar”.
Esa amenaza se amplificó la semana pasada cuando Trump intensificó su discurso de mano dura sobre el comercio, desvelando aranceles más altos sobre el cobre, así como sobre bienes procedentes de Canadá, Brasil y otros países. Ahora se espera que algunos de los gravámenes más fuertes entren en vigor en agosto tras haber sido retrasados desde julio, y Trump dijo que no ampliará el plazo.
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“Ciertamente, ahora que el presidente parece estar lanzando una andanada de nuevas tasas arancelarias más altas a una serie de países, ciertamente no estamos fuera de peligro todavía en cuanto a una amenaza de inflación arancelaria”, dijo Scott Anderson, economista jefe de EE.UU. en BMO Capital Markets.
En mayo, aproximadamente tres de cada cuatro empresas encuestadas por la Fed de Nueva York estaban subiendo los precios para compensar los mayores costos derivados de los aranceles. Otras encuestas también han indicado que las empresas se inclinan por subir los precios, y las empresas también lo dicen: Toyota Motor Corp. (TM) planea subir los precios este mes, y minoristas como Nike Inc. (NKE) apuntan al otoño.
Más allá de los bienes, los economistas y los responsables políticos también prestarán mucha atención a la inflación de los servicios. Algunos pronosticadores sostienen que categorías que han sido mansas en los últimos meses, como las tarifas aéreas y las estancias en hoteles, podrían mostrar cierta fortaleza en junio, contribuyendo a la esperada aceleración del IPC general.
Las actas de la reunión de política monetaria de la Fed de junio, publicadas la semana pasada, mostraron que los funcionarios están divididos en cuanto a cómo afectarán los aranceles a la inflación y, por tanto, al curso de la política monetaria. Powell desconfía de que los precios vuelvan a repuntar.
“Esperamos ver durante el verano algunas lecturas más altas”, dijo Powell en una conferencia en Portugal el 1 de julio. Añadió que los responsables políticos están preparados para saber que el impacto podría ser “mayor o menor, o más tarde o más pronto de lo que esperábamos”.
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“El informe del IPC de junio será probablemente similar al de los tres meses anteriores, mostrando el continuo traspaso de los aranceles a los precios al consumo, con la presión compensada por categorías de bienes clave como los coches usados y nuevos y servicios como las tarifas aéreas y los hoteles.”
- Anna Wong, Estelle Ou y Joshua Danial.
Los inversores están valorando en casi ninguna posibilidad de un recorte de tasas en la reunión de la Fed a finales de este mes. Algunos funcionarios, como los gobernadores Christopher Waller y Michelle Bowman, ambos nombrados por Trump, han señalado estar abiertos a un recorte en julio si la inflación sigue siendo moderada. Otros han sugerido que un movimiento más adelante en el año es más probable.
“Creo que estamos demasiado ajustados, y podríamos considerar recortar la tasa de interés oficial en julio. Esa es mi opinión”, dijo Waller el jueves en un evento en Dallas. “Estoy un poco en minoría en esto, pero he intentado exponer muy claramente en términos económicos por qué podríamos hacerlo. No es político”.
Incluso con las últimas amenazas arancelarias de Trump, Samuel Tombs, economista jefe para EE.UU. de Pantheon Macroeconomics, señala que Trump se ha echado atrás antes y podría volver a hacerlo.
“Eso no quiere decir que no pueda haber de nuevo un estallido temporal, unas pocas semanas en las que los aranceles estén en niveles extremadamente altos”, dijo Tombs. “Pero las empresas y las cadenas de suministro están evolucionando, se están acostumbrando a tener en cuenta esta volatilidad”.
Con la colaboración de Matthew Boesler y Chris Middleton.
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