Bloomberg — La economía estadounidense se expandió a un ritmo sólido a fines de 2024, impulsada por el gasto del consumidor que compensó con creces los efectos de una huelga en Boeing Co. (BA) y una inversión en inventarios mucho más reducida.
El Producto Interno Bruto (PIB) ajustado por inflación aumentó un 2,3% anualizado en el cuarto trimestre después de haber aumentado un 3,1% en el período de tres meses anterior, según la estimación inicial del gobierno publicada el jueves. La previsión mediana en una encuesta de Bloomberg a economistas preveía un crecimiento del 2,6%.
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El gasto de consumo, que representa la mayor parte de la actividad económica, avanzó a un ritmo del 4,2%, la primera vez desde finales de 2021 que los desembolsos superan el 3% en trimestres consecutivos. La aceleración fue la mayor desde principios de 2023 y estuvo impulsada por un repunte en las ventas de vehículos de motor.
Al mismo tiempo, un indicador de inflación subyacente muy observado aumentó un 2,5%, lo que marca apenas la segunda aceleración trimestral desde fines de 2022, según mostraron los datos de la Oficina de Análisis Económico. Las cifras de inflación y gasto de diciembre se darán a conocer el viernes.
El S&P 500 abrió al alza mientras que los bonos del Tesoro redujeron sus ganancias y el dólar se mantuvo más bajo.
Las cifras del PIB coronan otro año sólido para la mayor economía del mundo, que desafió las expectativas de una marcada desaceleración, ya que los consumidores se mantuvieron firmes ante la persistente inflación y los altos costos de los préstamos. La economía creció un 2,8% en 2024 después de expandirse un 2,9% y un 2,5% en los dos años anteriores, respectivamente.
Eso ayuda a explicar por qué la Reserva Federal está adoptando un enfoque más mesurado ante futuros recortes de las tasas de interés.
El presidente Jerome Powell, hablando después de que el banco central mantuvo estables las tasas el miércoles, dijo que los responsables de la política monetaria están esperando ver más avances en la inflación y “no necesitan apresurarse para ajustar nuestra postura política”.
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También dijo que la economía está fuerte, lo que fue corroborado por el informe del PIB. Una medida de las tendencias de crecimiento subyacentes favorecida por los economistas que incluye el gasto de consumo y la inversión empresarial, conocida como ventas finales a compradores domésticos privados, avanzó a un sólido ritmo del 3,2%.
“Este informe garantizará que la política de la Reserva Federal no haya sido demasiado restrictiva el último trimestre y refuerza la afirmación del presidente Powell de ayer de que la política monetaria está en una buena posición. Sin embargo, cualesquiera que hayan sido los fundamentos económicos a fines del año pasado, las nuevas políticas federales podrían poner a la economía en un nuevo camino pronto”, dijo Will Compernolle, estratega macro de FHN Financial, en una nota.
“Todo esto apunta a una Reserva Federal paciente que puede esperar a ver cómo evolucionan los datos entrantes”, dijo.
La inversión fija no residencial disminuyó un 2,2% anualizado, la primera caída en más de tres años. El gasto empresarial en equipos disminuyó un 7,8% anualizado, lo que refleja el impacto de una huelga de maquinistas en el fabricante de aviones Boeing.
La inversión en aeronaves se desplomó a un ritmo del 69% y el gasto empresarial en equipos informáticos descendió por primera vez en más de un año. Los desembolsos para estructuras disminuyeron por segundo trimestre consecutivo.
La inversión residencial contribuyó al crecimiento por primera vez en tres trimestres, lo que sugiere que el mercado inmobiliario y la construcción están comenzando a estabilizarse. Sin embargo, otros datos publicados el jueves mostraron que las ventas pendientes de viviendas en Estados Unidos disminuyeron el mes pasado por primera vez desde julio, ya que los altos costos y precios de los préstamos afectaron especialmente a las partes más costosas del país.
El gasto público aumentó un 2,5% anualizado tras un fuerte avance en el tercer trimestre, encabezado por los gastos de defensa. El crecimiento del gasto federal está en riesgo, ya que la agenda del presidente Donald Trump apunta a programas que se ha comprometido a eliminar.
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Otros sectores de la economía no obtuvieron tan buenos resultados en el cuarto trimestre. Los inventarios fueron el mayor lastre, restando casi un punto porcentual al crecimiento, la mayor cantidad desde principios de 2023.
Lo que dice Bloomberg Economics...
“El informe del PIB del cuarto trimestre es más sólido de lo que parece a primera vista, especialmente si se excluyen los inventarios. En última instancia, eso refleja un aumento de la demanda de los consumidores que ha alimentado los rumores sobre el excepcionalismo estadounidense. También le da a la Fed margen de maniobra para ser más paciente con las tasas mientras evalúa el impacto de las políticas de la administración Trump”.
— Eliza Winger.
Las perspectivas para la economía este año son de un crecimiento más moderado. La última encuesta mensual de Bloomberg muestra que el crecimiento del PIB se desacelerará al 2,2% en promedio, y los economistas anticipan solo unos pocos recortes de tasas de interés de la Reserva Federal. Al mismo tiempo, la implementación de las políticas de Trump agrega un elemento de incertidumbre.
Trump busca implementar aranceles —quizás tan pronto como este sábado— para estimular la inversión en manufacturas y alentar la producción nacional, lo que dice ayudará a traer empleos fabriles al país y reducir el déficit comercial.
Sin embargo, sus aranceles de primer mandato llevaron a una caída del empleo fabril y a una contracción de la producción industrial, lo que representó un lastre para el crecimiento que preocupó a los funcionarios de la Fed en ese momento, según las transcripciones recientemente publicadas de las reuniones de política de 2019.
La amenaza de los aranceles preocupa al resto del mundo, ya que se produce en un momento en que las principales economías atraviesan dificultades. La economía estadounidense sigue superando a sus pares mundiales en gran medida debido a un mercado laboral sólido, caracterizado por salarios que aumentan más rápido que los precios y un bajo desempleo. Eso ha ayudado a sostener el gasto de los consumidores y la actividad económica en general.
Otras cifras del jueves mostraron que las solicitudes de subsidios por desempleo en Estados Unidos sufrieron la mayor caída en seis semanas, según datos del Departamento de Trabajo publicados el jueves. Las solicitudes continuas cayeron desde un máximo de tres años.
La economía estadounidense se expandió un 2,5% en el cuarto trimestre en comparación con los mismos tres meses de 2023, frente a un crecimiento de apenas el 0,9% en la zona del euro. En Alemania, el PIB se contrajo un 0,2% tras una caída del 0,3% en 2023, apenas la segunda vez desde 1950 que la mayor economía de Europa se contrae dos años seguidos. La economía francesa creció apenas un 0,7% en comparación con el cuarto trimestre de 2023.
En cuanto a Asia, datos recientes mostraron que la economía de dos vías de China siguió siendo impulsada por el comercio, mientras que el gasto del consumidor se mantuvo bajo, lo que contribuyó a la espiral deflacionaria que se espera que persista este año.
Sin ajustar los cambios de precios, la economía china se desaceleró al 4,2% en 2024, el segundo ritmo más débil desde que China comenzó la transición a una economía de mercado a fines de la década de 1970.
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