Bloomberg — Los precios al consumidor de EE.UU. probablemente subieron en febrero a un ritmo que ilustra el avance lento de la inflación para los funcionarios de la Reserva Federal que se contentan con permanecer al margen mientras evalúan un torbellino de políticas de la administración Trump.
Se prevé que las cifras de la Oficina de Estadísticas Laborales del miércoles muestren que el índice de precios al consumo menos alimentos y energía subió un 0,3%, según la estimación mediana de los economistas encuestados por Bloomberg. Aunque menor que la subida del 0,4% de enero, la magnitud del aumento deja el crecimiento anual de los precios en un nivel elevado.
El llamado IPC subyacente probablemente subió un 3,2% con respecto a febrero del año pasado. Los datos informarán al indicador de precios preferido de la Reserva Federal, que no se conocerá hasta después de la reunión de política monetaria del 18-19 de marzo. Los responsables de la fijación de los tipos de interés -ahora en periodo de veda antes de esa reunión- tienen un objetivo de inflación del 2%.
La última instantánea de las presiones sobre los precios sigue a un informe sobre el empleo de febrero que mostró un crecimiento constante de las nóminas atenuado por indicios de grietas subyacentes en el mercado laboral. La economía en general también está mostrando signos de ablandamiento, lo que refleja un gasto de los consumidores, un sentimiento y una construcción de viviendas más débiles a principios de año.
Un día después del informe del IPC, se prevé que los datos del jueves muestren unas presiones de costes persistentes similares en el nivel mayorista de la economía. Se prevé que el índice de precios a la producción, excluidos los alimentos y el combustible, haya subido un 3,5% en febrero respecto a hace un año.
Lo que dice Bloomberg Economics:
“El presidente Jerome Powell ha dicho que la Fed necesita ver ‘progresos reales’ en la inflación o cierta debilidad del mercado laboral para considerar un nuevo ajuste de los tipos.
Después de que los reajustes de precios de principios de año estancaran la desinflación en enero, los responsables políticos buscarán nuevos avances en el IPC de febrero. Esperamos sólo una modesta mejora, ya que persisten los efectos residuales de la estacionalidad: Estimamos que tanto la inflación general como la subyacente del IPC subieron un 0,3%”.
El viernes, se prevé que un informe de la Universidad de Michigan muestre un nuevo descenso de la confianza de los consumidores. Los operadores, así como los funcionarios de la Reserva Federal, prestarán especial atención a los indicadores de expectativas de inflación de la encuesta.
Se espera ampliamente que el Banco de Canadá recorte los tipos otros 25 puntos básicos el miércoles si persiste la ofensiva arancelaria generalizada del presidente Donald Trump sobre los productos canadienses. Anteriormente, muchos economistas contaban con una pausa después de que los últimos datos mostraran que la economía se recuperó con fuerza en el cuarto trimestre.
Es un momento difícil para la gobernadora Tiff Macklem, que logró reducir la inflación y encarrilar al país hacia un aterrizaje suave, sólo para enfrentarse a una posible estanflación por una guerra comercial instigada por un aliado.
Por lo demás, destacan las publicaciones sobre la inflación de China a Rusia, los datos de crecimiento en el Reino Unido y un discurso clave del presidente del Banco Central Europeo.
Pulse aquí para ver lo que ocurrió la semana pasada, y a continuación encontrará nuestro resumen de lo que está por venir en la economía mundial.
Asia
La semana comienza con el informe de inflación de China, que se espera que muestre un descenso de los precios al consumo que sugiere que la amenaza de una deflación sostenida sigue acechando.
El lunes, los inversores se centrarán en los datos de costes laborales de Japón, después de que los salarios nominales subieran en diciembre al ritmo más rápido en casi tres décadas. Japón también publicará ese día las cifras de su balanza por cuenta corriente, en medio de unas perspectivas cada vez más inciertas para el flujo mundial de inversiones y comercio.
El superávit por cuenta corriente del país alcanzó un máximo histórico en 2024, y la debilidad del yen infló el valor de los rendimientos de las inversiones en el extranjero. Una renovada guerra comercial entre EE.UU. y China, los dos mayores socios comerciales de Japón, pesa sobre las perspectivas.
También el lunes, se espera que el Banco Estatal de Pakistán recorte los tipos al 11,5% para apoyar el crecimiento después de que la inflación se redujera a su nivel más bajo en siete años.
El martes, Japón publicará las estimaciones definitivas del producto interior bruto del cuarto trimestre. Un informe sólido podría allanar el camino para un mayor endurecimiento de la política monetaria.
Australia publica una encuesta privada para empresas que probablemente muestre el impacto en el sentimiento de la primera bajada de tipos del país en cuatro años. Australia e Indonesia también publican datos sobre la confianza de los consumidores.
El miércoles se seguirá de cerca la tasa de desempleo de Corea del Sur, tras una caída en enero más pronunciada de lo esperado.
Es probable que el crecimiento de los precios al consumo en la India se enfriara ligeramente en febrero, lo que podría estimular las apuestas por una mayor relajación de la política monetaria. Japón publica las condiciones económicas y empresariales del cuarto trimestre, así como los precios de producción, mientras que Nueva Zelanda tiene datos sobre el gasto en tarjetas. Malasia y la India informan sobre la producción industrial.
El viernes se publicarán los datos comerciales de Corea del Sur y los precios de los alimentos de Nueva Zelanda.
También durante la semana, China publica datos de crédito, así como cifras de inversión extranjera directa, que serán objeto de una estrecha vigilancia después de que el país registrara en enero el inicio más débil de la inversión entrante en cuatro años.
Europa, Oriente Medio y África
A la zona euro le espera una semana repleta de comparecencias de responsables políticos tras la decisión del BCE del jueves de recortar los tipos y evitar dar una señal clara de su próximo movimiento.
Entre los funcionarios que figuran en la agenda se encuentra la presidenta Christine Lagarde, que pronunciará un discurso clave en una importante conferencia en Fráncfort sobre la política monetaria de la eurozona. El economista jefe Philip Lane y los gobernadores de las cuatro mayores economías de la región también están en el calendario.
Entre los datos de la región, la producción industrial de la eurozona del jueves dará una señal sobre el crecimiento a principios de año.
Antes de esas cifras, los números de Alemania revelarán cómo les iba a las enfermas empresas manufactureras del país antes de que Friedrich Merz ganara las elecciones del 23 de febrero. Está trabajando en un paquete fiscal que podría suponer un gran apoyo para la paralizada columna vertebral industrial del país.
En el Reino Unido, se prevé que los datos del PIB de enero, que se publicarán el viernes, muestren un tercer aumento mensual, aunque mucho más lento que el registrado a finales del año pasado.
Suecia, por su parte, publicará su indicador mensual del PIB el lunes, y los funcionarios del Riksbank testificarán ante los legisladores al día siguiente.
Noruega y Dinamarca publicarán cifras de inflación durante la semana, al igual que Polonia. Es probable que el banco central polaco mantenga estables los costes de endeudamiento en una decisión que tomará el miércoles. El Banco Nacional de Serbia, por su parte, podría prolongar su pausa en la relajación monetaria durante un sexto mes.
Volviendo al sur, se espera que la inflación de Egipto registre un fuerte descenso en febrero desde el 24% del mes anterior, allanando el camino para varios recortes de tipos este año.
El ministro de Finanzas de Ghana, Cassiel Ato Forson, presentará el martes el primer presupuesto de la administración Mahama, en el que esbozará los planes para reactivar la alicaída economía.
Es posible que también ofrezca detalles sobre las conversaciones del Fondo Monetario Internacional para modificar las condiciones de un programa de 3.000 millones de dólares que finaliza el año que viene.
En Sudáfrica, el Ministro de Finanzas, Enoch Godongwana, presentará su propio presupuesto en Ciudad del Cabo el miércoles, un mes después de retrasar los planes por un desacuerdo de la coalición sobre una propuesta de subida de impuestos. Los inversores estarán atentos a hasta qué punto se atiene a la consolidación fiscal mientras mantiene pocas opciones para aumentar los ingresos y reducir el gasto.
Rusia publicará las cifras de inflación de febrero el miércoles, poco más de una semana antes de su próxima decisión sobre los tipos. Bloomberg Economics prevé que el crecimiento anual de los precios alcance el 10% antes de tender a la baja durante el resto del año.
En Israel, mientras tanto, se espera que la inflación haya disminuido ligeramente hasta el 3,7% desde el 3,8% del mes anterior. Ese informe se publicará el viernes.
América Latina
Los bancos centrales de Argentina, donde las expectativas de inflación son cada vez más bajas, y de Brasil, donde se han estabilizado tras una prolongada subida, están pendientes de las encuestas a economistas.
El informe de inflación de febrero de Brasil mostrará probablemente un salto de unos 60 puntos básicos en la impresión interanual hasta superar ampliamente el 5%, el nivel más alto desde septiembre de 2023.
La semana que viene, Brasil también publicará datos sobre la producción industrial, las ventas minoristas, el presupuesto y los préstamos.
Aunque el endurecimiento de las condiciones financieras -el banco central de Brasil ha apuntado a una tercera subida consecutiva de los tipos de interés de 100 puntos básicos en su reunión del 19 de marzo- aún no ha hecho mella en la inflación y las expectativas, las ventas minoristas y la industria terminaron 2024 a la defensiva.
En Perú, es probable que el banco central esté bastante cerca de poner punto final a su ciclo de relajación post-pandémico.
La inflación en febrero se ralentizó hasta el 1,48%, por debajo del punto medio del 2% del rango objetivo del banco central de entre el 1% y el 3%, aunque los responsables políticos dirigidos por el presidente Julio Velarde aún pueden optar por mantenerse en el 4,75%.
En México se publicarán la producción industrial, los datos salariales, la confianza de los consumidores y las ventas en las mismas tiendas.
La inflación nacional de Argentina se desaceleró con toda seguridad durante el décimo mes, posiblemente por debajo del 70%, frente al 289,4% del pasado abril. La lectura mensual puede enfriarse respecto al 2,2% de enero y los analistas locales ven más desinflación por delante: prevén un 23,2% para finales de 2025 y un 9,4% para 2027.
Lea más en Bloomberg.com
