Bloomberg — Los principales reguladores bancarios de Estados Unidos planean reducir un colchón de capital clave en hasta 1,5 puntos porcentuales para los mayores prestamistas después de que surgiera preocupación de que limitara sus operaciones en el mercado de bonos del Tesoro de US$29 billones.
La Reserva Federal, la Federal Deposit Insurance Corp. y la Oficina del Contralor de la Moneda se están centrando en lo que se conoce como ratio de apalancamiento suplementario mejorado, según personas informadas de las discusiones. Esta norma se aplica a los mayores bancos estadounidenses, incluidos JPMorgan Chase & Co. (JPM), Goldman Sachs Group Inc. (GS) y Morgan Stanley (MS).
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La propuesta reduciría el requisito de capital de una sociedad de cartera bancaria bajo el eSLR a un rango del 3,5% al 4,5%, por debajo del 5% actual, según las personas, que no quisieron ser identificadas al discutir información no pública. Las filiales bancarias de las firmas también verían probablemente su requisito reducido al mismo rango, por debajo del 6% actual, dijeron las personas.
Las revisiones se parecen a las de 2018, cuando los reguladores del presidente Donald Trump trataron de “adaptar” el cálculo del eSLR que se aplicaba a los bancos estadounidenses de importancia sistémica mundial, según las personas familiarizadas con el asunto. Las personas dijeron que el lenguaje de la propuesta aún podría cambiar.
La propuesta tratará de modificar el coeficiente global en lugar de excluir activos específicos como los bonos del Tesoro, como habían pronosticado algunos observadores. Aún así, se espera que pida comentarios públicos sobre si las agencias deberían excluir los bonos del Tesoro del cálculo, dijeron las personas.
La Fed dijo el martes que planea reunirse el 25 de junio para discutir el plan. Los demás reguladores aún no han anunciado sus agendas sobre la versión mejorada del SLR.
Los representantes de la Fed, la FDIC y la OCC declinaron hacer comentarios.
El presidente de la Fed, Jerome Powell, y otros funcionarios apoyaron posibles revisiones de las normas del coeficiente de apalancamiento suplementario en un intento de reforzar el papel de los bancos como intermediarios en el mercado. En febrero, declaró ante el Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes que llevaba tiempo “algo preocupado por los niveles de liquidez en el mercado del Tesoro”.
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En abril, los aranceles del presidente Donald Trump sacudieron los mercados, agudizando la atención de los inversores sobre las normas SLR.
El sector ha afirmado que la norma, que obliga a los grandes prestamistas a mantener capital frente a sus inversiones en bonos del Tesoro, merma su capacidad para aumentar esos valores en tiempos de volatilidad, ya que se les trata en línea con activos de mucho mayor riesgo. La aplicabilidad del SLR a los bonos del Tesoro se suspendió durante la crisis de Covid, pero desde entonces se ha restablecido.
Los ratios de apalancamiento están pensados para actuar como un “respaldo” a los requisitos de capital basados en el riesgo, según declaró a principios de este mes Michelle Bowman, vicepresidenta de supervisión de la Fed.
“Cuando los ratios de apalancamiento se convierten en la restricción de capital vinculante a un nivel excesivo, pueden crear distorsiones en el mercado”, añadió.
El secretario del Tesoro, Scott Bessent, ha señalado estimaciones según las cuales un ajuste de la norma podría reducir los rendimientos del Tesoro en decenas de puntos básicos.
Aún así, no está claro si suavizar el coeficiente de apalancamiento animaría a los bancos a comprar más bonos del Tesoro, dijo Jeremy Kress, un antiguo abogado de política bancaria de la Fed que ahora enseña derecho mercantil en la Universidad de Michigan.
“Cuando los reguladores excluyeron temporalmente los bonos del Tesoro del coeficiente de apalancamiento en 2020, la mayoría de los bancos optaron por no aprovechar esta exclusión porque hacerlo habría desencadenado restricciones en su capacidad para pagar dividendos y recomprar acciones”, dijo Kress. “Esta experiencia sugiere que si los bancos obtienen capacidad adicional de balance gracias a los cambios en el coeficiente de apalancamiento, es más probable que la utilicen para distribuciones de capital a los accionistas que para la intermediación en el mercado del Tesoro”.
Graham Steele, otro antiguo alumno de la Fed que fue funcionario del Tesoro en la época de Biden, afirma que existen soluciones más específicas que podrían ayudar a solucionar los problemas del mercado del Tesoro.
“Desgraciadamente, la desregulación que se contempla no remediará la situación; solo hará más frágil el sistema financiero”, dijo Steele.
Con la colaboración de Christopher Anstey.
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