Bloomberg — Donald Trump fue elegido con la promesa de solucionar todo tipo de problemas que enfrenta la economía estadounidense, desde la persistente inflación hasta el declive a largo plazo de los empleos en el sector manufacturero. Ya ha declarado que ha tenido el mejor comienzo de mandato presidencial de la historia. Pero las cifras no lo respaldan.
La economía estadounidense se contrajo por primera vez en tres años en el primer trimestre, principalmente como resultado del aumento de las importaciones, ya que las empresas estadounidenses intentaron adelantarse a los aranceles de Trump. El resto de lo que los economistas llaman los “datos duros” han sido relativamente sólidos desde que el presidente fue investido el 20 de enero, con el mercado laboral manteniéndose estable y la inflación mostrando signos de estabilización.
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Cuando se trata de los datos blandos, el panorama es muy diferente. Las encuestas sobre la confianza de los consumidores, los planes de inversión de las empresas y las expectativas de crecimiento y empleo se han desplomado, y la razón clave es la guerra comercial de Trump.
Su caótico despliegue de los aranceles estadounidenses más elevados en más de un siglo ha extendido la incertidumbre por toda la economía. También se está dejando notar en los mercados financieros, con el peor rendimiento bursátil -y la mayor caída del dólar- en la misma etapa de cualquier presidencia reciente. En cuanto a los votantes estadounidenses, su fe en Trump como administrador de la economía fue una razón clave por la que ganó el pasado noviembre - y eso también ha recibido un golpe.
A continuación, una instantánea de algunas cifras económicas clave tal y como han evolucionado en los primeros 100 días de Trump 2.0:
Comercio
Trump ha profesado repetidamente su amor por los aranceles y ha prometido utilizarlos como herramienta para revertir los desequilibrios comerciales, aumentar los ingresos para el gobierno y revitalizar la fabricación en Estados Unidos, incluidos los bienes críticos para la seguridad nacional.
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Aun así, la magnitud de los impuestos a la importación que ha impuesto ha resultado chocante para muchos. Suman la barrera proteccionista más alta en torno a Estados Unidos en más de un siglo, incluso después de que Trump dejara en suspenso algunos de los llamados aranceles recíprocos que anunció el 2 de abril.
Ese cambio de rumbo, y varios otros, junto con las amenazas de imponer aún más aranceles, han dejado a los estadounidenses y a sus socios comerciales con poca idea de qué esperar. La incertidumbre comercial global, medida por un índice de Bloomberg Economics, se ha disparado a niveles que eclipsan lo ocurrido durante la guerra comercial del primer mandato de Trump.
Trump a menudo señala los déficits comerciales que EE.UU. ha tenido durante la mayor parte del último medio siglo como prueba de que EE.UU. está siendo “estafado” por sus socios, y dice que los aranceles los arreglarán.
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El impacto inmediato, sin embargo, ha sido el contrario. EE.UU. experimentó un aumento de las importaciones tras la elección de Trump, ya que las empresas se apresuraron a comprar productos extranjeros antes de que los aranceles incrementaran el precio. En términos de dólares, la brecha comercial alcanzó un récord al inicio de su segundo mandato, contribuyendo a empujar la economía a la contracción.
Empleo
Las empresas estadounidenses siguieron contratando en los primeros meses de Trump. Los 456.000 empleos que se han añadido en los tres primeros meses del año superaron las previsiones, y la tasa de desempleo ha subido sólo ligeramente.
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“GRANDES CIFRAS DE EMPLEO, MUCHO MEJORES DE LO ESPERADO. YA ESTÁ FUNCIONANDO”, dijo Trump en un mensaje publicado el 4 de abril en las redes sociales tras conocerse los datos de marzo.
Sin embargo, la ansiedad sobre el futuro del mercado laboral va en aumento. La proporción de estadounidenses que esperan que el desempleo empeore en el próximo año está cerca del nivel más alto desde 2009. Se espera que los aranceles de Trump ralenticen la economía, al menos durante un tiempo, y cuando eso ocurre las empresas tienden a reducir las nóminas.
Inflación y gasto
El aumento de los precios al consumo bajo el mandato de Biden fue el más pronunciado en unas cuatro décadas, por lo que las promesas de campaña de Trump de controlarlos tuvieron resonancia.
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La inflación se enfrió en los primeros meses de su segunda administración, y la tasa general alcanzó el nivel más bajo registrado desde principios de 2021. Eso refleja un descenso de los costes de la energía, los vehículos usados, las estancias en hoteles y las tarifas aéreas.
Una vez más, hay una brecha entre los datos duros y las cifras blandas de las encuestas sobre lo que viene después - y de nuevo, la guerra comercial es la razón. La mayoría de los economistas predicen que los aranceles de Trump encarecerán los precios de los bienes importados, con efectos en cadena también sobre los productos nacionales - provocando una aceleración de la inflación.
Los consumidores parecen estar de acuerdo, con encuestas que muestran que las expectativas de inflación tanto a corto como a largo plazo se han disparado.
La escalada de la guerra comercial tuvo un efecto anticipatorio en las ventas minoristas, ya que los consumidores se apresuraron a comprar automóviles, ordenadores y otros artículos de gran valor en caso de que los aranceles los encarecieran. Al mismo tiempo, el temor a una mayor inflación y a un crecimiento económico más lento hizo que cayeran en picado las medidas de confianza de los consumidores.
Inversión empresarial
Según una medida, la producción estadounidense de equipos empresariales el primer trimestre fue la más fuerte desde 1978, excluyendo los vaivenes de la pandemia, ayudada por un aumento de la producción relacionada con los aviones. Eso representa una señal alentadora para el impulso de Trump para reactivar la fabricación nacional.
Pero la incertidumbre en torno a cómo y cuándo promulgará el Congreso la legislación fiscal, sumada a los vacilantes anuncios arancelarios de Trump, está haciendo que muchas empresas dejen en suspenso sus planes de inversión, un motor clave del crecimiento económico.
El optimismo entre las pequeñas empresas se disparó tras la victoria electoral de Trump por la creencia de que aplicaría recortes fiscales, desregulación y otras políticas favorables a las empresas. Muchas de esas medidas están en proyecto, pero no está claro cuándo entrarán en vigor.
Mientras tanto, dado que los aranceles pueden ser especialmente perjudiciales para las empresas más pequeñas, sus expectativas se han agriado en medio del enfoque inicial del presidente en las cuestiones comerciales.
Inmigración
La represión de la inmigración ilegal -junto con la mayor deportación masiva de la historia de EE.UU.- fue una de las promesas de campaña más destacadas de Trump, y desde que asumió el cargo los cruces fronterizos mensuales se han desplomado casi hasta cero.
Podría haber un inconveniente para la economía, ya que la eliminación de lo que ha sido un impulso para la mano de obra amenaza con ahogar un motor clave del crecimiento justo cuando los aranceles están a punto de morder.
Mercados
Trump se jactó a menudo de lo bien que se comportaron las acciones estadounidenses durante su primer mandato, al menos antes de la pandemia, como una validación de sus políticas económicas.
En gran parte como resultado de sus anuncios de aranceles caprichosos, su segunda administración ha comenzado con el peor rendimiento del mercado de valores de cualquier presidencia reciente - uno que amenaza con un efecto en cadena sobre la economía, ya que el aumento de la riqueza en acciones se traduce en un mayor gasto de los consumidores.
Los bonos del Tesoro han sido durante mucho tiempo un refugio seguro para los inversores en Estados Unidos y en todo el mundo. La administración Trump ha dicho que se centrará en intentar que bajen los tipos de interés de los bonos, ya que son un punto de referencia para muchos otros tipos de préstamos, incluidas las hipotecas.
El tipo de interés del bono del Tesoro a 10 años registró uno de los picos más pronunciados de los que se tiene constancia en la época del anuncio de los principales aranceles de Trump, el 2 de abril, subiendo cerca del 4,6%. Algunos inversores lo vieron como una señal de la disminución de la confianza mundial en los activos estadounidenses. Pero los rendimientos han retrocedido desde entonces, hasta cotizar aproximadamente donde estaban en el momento de la elección de Trump y muy por debajo de los niveles de cuando asumió el cargo.
La posición de Trump sobre el dólar ha sido ambivalente, a veces señalando que preferiría un billete verde más débil para ayudar a los exportadores, y en otras ocasiones subrayando la fortaleza del dólar y su papel como dinero preferido del mundo. Lo que ha ocurrido en lo que va de su presidencia es un fuerte declive.
Trump prometió lograr el “dominio energético” de EE.UU., y también que conseguiría costes más bajos. De hecho, los precios del petróleo han caído desde que asumió el cargo. Se debe en gran parte a la preocupación por una ralentización económica, aunque los gigantes petroleros del grupo OPEP+ también pueden haber hecho caso a los llamamientos del presidente para aumentar la producción, lo que ayuda a bajar los precios.
Aprobación de Trump
La mayoría de los adultos estadounidenses desaprueban el desempeño laboral de Trump y las principales acciones de sus primeros 100 días: el aumento de los aranceles, los recortes en las agencias federales y el fin de los programas de diversidad, equidad e inclusión.
La confianza de los consumidores en la forma en que el Gobierno está gestionando la política económica alcanzó un mínimo histórico. Los indicadores de este tipo tienden a mostrar una marcada divergencia según la afiliación política, pero llama la atención que el sentimiento haya empeorado tanto entre los independientes y los republicanos como entre los demócratas.
Encuestas de los economistas
Los economistas han rebajado sus expectativas de crecimiento de EE.UU. para este año y han aumentado su estimación de los riesgos de recesión, en medio de la creciente incertidumbre en torno a la guerra comercial, según la última encuesta de Bloomberg.
La edición de abril situó las probabilidades de una contracción en los próximos 12 meses en el 45%, frente al 30% del mes anterior.
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