Bloomberg — Cuando se le preguntó qué hace de Nissan Motor Co. un socio comercial fuerte, Toshihiro Mibe, CEO de Honda Motor Co. Ltd. (HMC), tuvo dificultades para encontrar las palabras adecuadas.
"Eso es difícil", musitó Mibe a principios de esta semana ante una sala repleta de periodistas, tras haber anunciado recientemente sus planes de unir ambas empresas en un único holding.
Su comentario suscitó algunas risas, pero, hablando en serio, hablaba de reparos reales y presentes sobre por qué Honda llegaría a aceptar un acuerdo tan arriesgado con Nissan, y qué podría ganar incorporando a su negocio al tambaleante fabricante japonés de automóviles.
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El rápido auge de los vehículos eléctricos (VE) en China y en algunas partes de Europa, unido al resurgimiento de la popularidad de los híbridos, está empujando a las marcas heredadas a unirse. Como mínimo, al asumir los recursos de Nissan, como fábricas, mano de obra y propiedad intelectual, Honda podría acceder al peso que necesita para mantener su propia cabeza fuera del agua.
“Definitivamente, la escala tiene ventajas y la gente va a tener que tomar nota”, afirmó Neal Ganguli, socio y director gerente de la práctica industrial y de automoción de la empresa de asesoría AlixPartners. “Ambas empresas van por detrás en los VE y son muy complementarias con respecto a la amenaza china”.
La consolidación de las plataformas de VE, las cadenas de suministro y los gastos compartidos en investigación y desarrollo también pueden ayudar a mejorar la competitividad de costes de ambos fabricantes de automóviles, según Bloomberg Intelligence.
Nissan desarrolló el primer coche eléctrico del mundo, el Leaf, en 2010, y ha vendido más de medio millón en todo el mundo. Aunque la empresa desaprovechó esa temprana ventaja y la producción del Leaf se ha reducido en gran medida, el CEO Makoto Uchida ha trazado planes para ampliar la gama de vehículos eléctricos de Nissan, en parte con la ayuda de Honda.
Antes de que Honda se lanzara a por Nissan, ambos firmaron una alianza para llevar a cabo investigaciones conjuntas en el ámbito de las plataformas para vehículos de nueva generación definidos por software. Los vehículos definidos por software no son por definición también eléctricos, pero dado que los consumidores que optan por comprar un eléctrico también esperan que los coches vengan con la última tecnología de vanguardia, incluyendo funciones de conducción autónoma y conectividad móvil, es un importante argumento de venta.
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Honda, al ser de tamaño medio, “necesita trabajar con otra empresa”, afirmó Julie Boote, analista de automoción de la firma de investigación londinense Pelham Smithers Associates. “Lo ideal hubiera sido una empresa sana y financieramente sólida, en lugar de Nissan”.
Mibe dijo a principios de esta semana que la recuperación de Nissan es un requisito previo para un acuerdo de cualquier tipo. A pesar de todo su bagaje financiero, Nissan ha pasado décadas construyendo una extensa red de fábricas y trabajadores. Su marca sigue siendo fuerte en muchas partes del sudeste asiático y ha ido ganando cuota de mercado en Singapur, mientras que Honda se queda más rezagada.
Nissan también posee el que es actualmente el coche eléctrico más vendido de Japón, el Sakura, y ha lanzado varios modelos de su línea e-Power, vehículos que utilizan un tren de potencia híbrido de gas y electricidad que se venden relativamente bien en Japón, pero con dificultades en Estados Unidos.
La inclusión de Mitsubishi Motors Co, con sus híbridos y utilitarios deportivos populares en los mercados emergentes, endulzaría el acuerdo.
Pero una “combinación sin optimización de la capacidad” solo podría empeorar las cosas, según James Hong, analista de Macquarie Securities Korea Ltd. “Tanto Honda como Nissan tienen importantes problemas de exceso de capacidad en China, lo que requiere una optimización antes de que cualquier conversación sobre la fusión” pueda progresar, dijo.
Ganguli también señala que hay "mucho más solapamiento que negocios complementarios. Tienes que tener solapamiento para tener sinergias, pero también necesitas operaciones complementarias" para tener ventajas competitivas.
Aunque los resultados de Nissan se han resentido en Norteamérica debido a su anticuada gama de productos -en concreto, la ausencia de modelos híbridos atractivos-, Honda es más optimista.
Se ha fijado el objetivo de vender 1,3 millones de híbridos al año para 2030, duplicando de hecho los 650.000 que vendió en 2023 fuera de China. Para ello, a partir de 2026 Honda planea poner en marcha dos plataformas de producción de vehículos revisadas, junto con un par de cadenas cinemáticas de gas y electricidad que, según afirma, serán más eficientes y rentables.
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La red de concesionarios de Nissan en EE.UU. está seriamente hastiada después de que casi el 40% de los cerca de 1.000 concesionarios del fabricante de automóviles registraran pérdidas en el primer semestre debido a que los coches que nadie quería comprar se quedaban aparcados en los lotes. Una serie de nuevos híbridos de Honda para vender podría ayudar a resolver ese problema.
Y aunque es difícil ver cómo una combinación con Honda supondría una diferencia inmediata en la grave situación financiera de Nissan, el negocio de motocicletas de alto margen de Honda -incluyendo las empresas conjuntas, se vendieron 5,3 millones de vehículos de dos ruedas en los tres meses hasta el 30 de septiembre, la gran mayoría de ellos en el sudeste asiático- actuaría como una especie de amortiguador a corto plazo.
Sin embargo, dado que no se espera que el holding que albergaría las dos marcas cotice en bolsa hasta al menos agosto de 2026, la mayoría de la gente acepta que esta transacción tardará años en asentarse, si es que llega a producirse.
El papel que el gobierno japonés está desempeñando entre bastidores le confiere un carácter “turbio” y “con cualquier fusión de esta magnitud, pasarán de tres a cinco años antes de que sepamos si funciona”, afirmó Ganguli.
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El expresidente de Nissan, Carlos Ghosn, quizá lo resumió mejor cuando, observando desde la barrera donde se encuentra exiliado en Líbano, opinó que el acuerdo puede tener más que ver con la política que con un buen negocio.
Si el Ministerio de Economía, Comercio e Industria de Japón influyó o propició la operación, como suele ocurrir en transacciones de esta envergadura, probablemente se hizo para evitar que Nissan cayera en manos extranjeras, sugirió. Personas familiarizadas con el asunto dijeron anteriormente que las conversaciones entre Honda y Nissan se aceleraron tras conocerse la noticia de que la taiwanesa Hon Hai Precision Industry Co, el fabricante de iPhones conocido como Foxconn, podría estar interesada en adquirir Nissan.
“Eso significa que están poniendo el control por encima del rendimiento”, dijo Ghosn. “Personalmente, no creo que vaya a tener éxito”.
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