Bloomberg — Los pesos pesados del crédito privado llevan años esperando este momento.
Las principales entidades crediticias, que suelen atender a empresas con un historial crediticio deteriorado, hablan sin cesar de las oportunidades que ofrece la deuda con grado de inversión y la financiación del vertiginoso crecimiento de la inteligencia artificial. Han cerrado acuerdos menores, pero esta semana han dado con el pez más grande hasta la fecha: un paquete de financiación de US$29.000 millones para el gigantesco centro de datos de Meta Platforms Inc. (META) en Luisiana.
Esa transacción, dirigida por Pacific Investment Management Co. y Blue Owl Capital Inc. (OWL) toca todas las notas altas: es un negocio de primer nivel en un sector en auge. Altera la ruta habitual que empresas como Meta siguen para obtener fondos de los inversores a través de los bancos. Y es enorme.
“El crédito privado ha estado deseando entrar en este espacio”, dijo John Medina, vicepresidente senior del equipo global de financiación de proyectos e infraestructuras de Moody’s Ratings. “Esta operación es una de las primeras de este tipo para el crédito privado y, si tiene éxito, esperaríamos ver más”.
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Las mayores empresas tecnológicas se encuentran ahora en una carrera armamentística de la IA, y necesitan efectivo para ganar. xAI Corp. de Elon Musk dijo recientemente a los inversores que planea gastar US$18.000 millones en centros de datos, y está estudiando la posibilidad de obtener deuda respaldada por proyectos en lugar de a nivel corporativo. Otras empresas, como Amazon.com Inc. (AMZN) y OpenAI Inc. están buscando sus propios centros en Estados Unidos. Morgan Stanley (MS) estima que los gastos de capital en IA podrían superar los US$3 billones en los próximos tres años.
Para Meta, Pimco dirige US$26.000 millones en deuda y Blue Owl aporta US$3.000 millones en capital. Es probable que la parte de deuda se emita en forma de bonos con grado de inversión respaldados por los activos del centro de datos, dijeron personas familiarizadas con el asunto, y añadieron que la estructura final aún está en proceso de cambio. Morgan Stanley está asesorando a Meta en la operación y organizando la financiación.
La puja por la financiación duró meses. Fue competitiva porque las entidades de crédito privadas han estado prácticamente implorando acceso al mercado de deuda con grado de inversión que dominan los bancos. Otras entidades de crédito privadas que lucharon por el primer puesto incluyen Apollo Global Management Inc. (APO) y KKR & Co. (KKR), que llegaron a la ronda final, así como Brookfield Asset Management Ltd. (BAM), Blackstone Inc. (BX) y Ares Management Corp. (ARES), según las fuentes, que no estaban autorizadas a hablar públicamente.
Se trata del mayor paquete de financiación relacionado con un centro de datos de IA específico con diferencia, ya que otros relacionados con xAI Corp. o Coreweave Inc. están muy por debajo de los US$10.000 millones. Microsoft Inc. (MSFT), BlackRock Inc. y el vehículo de inversión MGX de los Emiratos Árabes Unidos se están asociando para recaudar US$30.000 millones de capital privado que pueden apalancarse hasta US$100.000 millones, a los que también se han unido Nvidia Corp. (NVDA) y xAI, pero ese dinero es para una serie de almacenes de datos e infraestructuras energéticas más que para un proyecto individual.
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La operación de deuda más reciente de cualquier tipo que se acerque siquiera al tamaño de la de Meta fue una venta de bonos por valor de US$26.000 millones para respaldar la compra por parte de Mars Inc. del fabricante rival de alimentos Kellanova en marzo. Un grupo de bancos reunió la financiación, que se canalizó a través de sus inversores típicos en el mercado sindicado.
Capital disponible
Las firmas de crédito privado cuentan con unos US$450.000 millones en capital disponible para invertir, según datos de Preqin, y están ávidas por este tipo de negocio.
Las adquisiciones corporativas que suelen alimentar las operaciones de crédito privado están prácticamente paralizadas. Y estas empresas aspiran a convertirse más plenamente en rivales de los bancos tradicionales de Wall Street, ocupándose de todo, desde asesorar a las empresas hasta estructurar su deuda y proporcionar parte de ella ellas mismas. Expandirse más hacia las operaciones con grado de inversión podría ayudar a convertir el crédito privado en un mercado de US$40 billones, según una estimación de Apollo.
“Este ecosistema del grado de inversión privado es un mercado masivo con un enorme viento de cola”, dijo el año pasado Michael Zawadzki, director global de inversiones de la unidad de crédito y seguros de Blackstone.
Los representantes de Apollo, Meta, Pimco, Blue Owl, Brookfield, Blackstone, Ares y Morgan Stanley declinaron hacer comentarios. Los de KKR y xAI no respondieron inmediatamente a las solicitudes de comentarios.
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KKR y Energy Capital Partners acordaron el año pasado una asociación de US$50.000 millones para acelerar el desarrollo de infraestructuras para la inteligencia artificial. Blue Owl ya ha ayudado antes a financiar infraestructuras para la IA, incluso a través de una empresa conjunta de US$15.000 millones para un centro de datos en Abilene, Texas.
El director ejecutivo de Blue Owl, Marc Lipschultz, ha comparado la moda de la IA con la fiebre del oro: aunque los prestamistas no están ahí fuera excavando en busca de tesoros, pueden proporcionar los “picos y palas” que necesitan las empresas tecnológicas.
“En este caso, se necesita la versión moderna, los centros de datos”, dijo durante una conferencia telefónica el 31 de julio. “Y somos la empresa mejor situada para ayudar a desarrollar y ayudar a financiar esos centros de datos”.
Con la colaboración de Laura Benítez y Kurt Wagner.
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