Bloomberg — Los intentos de descifrar exactamente qué es lo que está impulsando el precio del bitcoin son a menudo complicados, con múltiples catalizadores compensatorios en la mezcla.
Ese parece ser el caso estos días, cuando los observadores del mercado tratan de desentrañar las razones detrás de una caída que ha arrastrado a la criptodivisa original hasta un 28% desde su récord de más de US$109.000 el 20 de enero, el día en que el partidario de las criptomonedas Donald Trump fue investido presidente de EE.UU.
Lea además: ¿Cómo llegan las principales criptomonedas a marzo 2025?
A continuación, las razones más citadas para la caída:
-Preocupaciones macroeconómicas
El bitcoin no es el único activo que ha caído en las últimas semanas. El mercado bursátil estadounidense también ha experimentado un descenso que ha llevado al índice Nasdaq 100 a caer cerca de un 7% desde su último récord del 19 de febrero. El bitcoin suele considerarse un activo de “beta alta”, lo que significa que cuando las acciones se mueven en una dirección, el mayor token criptográfico suele moverse aún más en la misma dirección.
La caída de las acciones, y un repunte concurrente de los bonos del Tesoro estadounidense, se ha atribuido a la preocupación por los posibles efectos económicos de los planes de Trump de imponer más aranceles a sus socios comerciales.
“Este hundimiento puede verse como una respuesta a los temores macro sobre los aranceles de Trump y la incertidumbre geopolítica”, dijo Caroline Bowler, directora ejecutiva de BTC Markets, sobre la reciente caída de los precios de las criptomonedas.
-El mayor hackeo de la historia
Las pérdidas que llevaron al bitcoin y a la segunda mayor criptodivisa, el Ether, a mínimos de varios meses esta semana se produjeron tras el pirateo del 21 de febrero de la bolsa Bybit. El ataque, del que se ha culpado ampliamente al Grupo Lazarus de Corea del Norte, drenó casi US$1.500 millones de la bolsa.
No solo fue el peor robo de la historia de las criptomonedas, sino que también conmocionó a los participantes del mercado porque tuvo como objetivo un tipo de custodia de criptomonedas conocido como “cartera fría”, que se había considerado muy segura porque implica hardware no conectado a Internet.
“La confianza cayó tras el hackeo de US$1.500 millones, que es bastante dinero”, dijo Zaheer Ebtikar, cofundador del fondo de criptomonedas Split Capital. “Estoy seguro de que hay algunas personas que están como: ‘¿Sabes qué? Quizá pueda esperar un poco más’”.
Lea más: ¿Es tarde para subirse a la ola de la inversión de bitcoin en 2025? Estos dicen analistas
-Salidas de ETF
Para estar seguros, hay un poco de tautología involucrada cuando se conectan los flujos de entrada y salida de los fondos cotizados spot-bitcoin y el precio de la criptodivisa ya que ambos pueden estar ocurriendo por razones similares.
Sin embargo, hay un efecto eco en juego. A medida que baja el precio del bitcoin, los inversores sacan dinero de forma natural de los ETF que siguen el activo. Entonces, cuando se registran esas salidas, la señal que se envía desde el mercado de ETF puede hacer que los criptooperadores vendan más bitcoin.
La caída del bitcoin en febrero se correspondió con la mayor salida neta mensual para el grupo de ETFs de bitcoin al contado desde que se lanzaron en enero de 2024, con un éxodo de unos US$3.300 millones, según datos recopilados por Bloomberg.
“El dinero caliente que persigue bitcoin, o cualquier comercio especulativo, sale tan rápido como entró cuando los precios empiezan a caer”, dijo Michael Rosen, director de inversiones de Angeles Investments.
-‘Cash and Carry’, también conocido como operaciones básicas
Ebtikar y otras personas dijeron que creen que la liquidación de lo que se conoce en criptomoneda como “cash and carry trade” también desempeñó un papel en la venta masiva. La operación, que es similar a lo que se conoce como operación base en los mercados tradicionales, es una forma de beneficiarse de las discrepancias de precios entre los mercados al contado y de futuros.
Si los precios en los mercados de futuros cotizan por encima de los precios al contado, un operador puede vender futuros y comprar bitcoin al contado y beneficiarse de la diferencia. Sin embargo, los operadores de futuros en el CME y en otros mercados siguen a la defensiva, con primas de futuros de bitcoin bajas en la bolsa. Las primas anualizadas de marzo cayeron al 5,7%, con la prima diaria del próximo mes cayendo a mínimos no vistos desde el pasado julio, según un informe del 25 de febrero de K33 Research.
Las salidas de ETF en EE.UU. fueron “impulsadas principalmente por jugadores de arbitraje como los fondos de cobertura que juegan una operación de base a través de futuros y/u opciones”, dijo Mark Connors, fundador y estratega jefe de inversiones de Risk Dimensions. “Por supuesto, existe el vendedor directo. Pero vemos que la mayoría provienen de oportunidades de arbitraje rentables que se dispararon en esta última caída”.
Vea más: Trump da detalles de la reserva de criptomonedas en EE.UU.: incluirá a Ripple, Solana y Cardano
-Apuesta comercial de Trump
Los precios de muchos de los activos que los inversores creían que se beneficiarían del regreso de Trump a la Casa Blanca han bajado en las últimas semanas. Podría decirse que el bitcoin era el principal “comercio de Trump”, dado lo mucho que apoyó al sector durante la campaña electoral. Aunque la Comisión de Bolsa y Valores ha retirado muchas demandas e investigaciones a las criptoempresas en las primeras semanas de Trump en el cargo, los avances en un mayor apoyo han sido lentos, al menos a ojos de algunos operadores.
Trump prometió crear lo que denominó una reserva nacional estratégica de bitcoin durante su campaña electoral, empezando por los tokens que ya están en manos del Gobierno estadounidense tras la incautación de activos. Su aliada republicana, la senadora Cynthia Lummis de Wyoming, le siguió con un proyecto de ley que requiere que el gobierno realice compras para crear una reserva de hasta 1 millón de bitcoin en cinco años. Sin embargo, no se ha hablado mucho del plan desde entonces, y el proyecto de ley de Lummis no ha recogido muchos apoyos en el Congreso. La orden ejecutiva de Trump en apoyo de la industria pedía estudiar una reserva de activos digitales, quedándose corta en su promesa de crear una reserva de bitcoin.
“Lo que ha estado impulsando esto es la falta de noticias positivas sobre la orden ejecutiva que algunos expertos esperaban, y las cifras de inflación de EE.UU.”, dijo Paul Howard, director senior del creador de mercado Wincent.
Lummis sugirió el viernes que el progreso en la propuesta de reserva de bitcoin probablemente tardará más de lo que muchos defensores de las criptomonedas desearían y que “mis apuestas son que verá a un estado tener una reserva estratégica de Bitcoin antes que el gobierno federal”.
Las perspectivas allí tampoco son tan buenas: los legisladores de Montana, Dakota del Norte, Dakota del Sur y Wyoming han votado todos en contra de establecer reservas de criptomonedas a nivel estatal en las últimas semanas, citando preocupaciones sobre el riesgo y la volatilidad asociados a los activos digitales.
Con la colaboración de Sidhartha Shukla y David Pan.
Lea más en Bloomberg.com
