Bloomberg Línea — El mercado de deuda corporativa colombiano no atraviesa por su mejor momento. Al cierre del primer semestre las colocaciones de deuda privada se derrumbaron en un 72% comparadas con 2024.
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Durante el primer semestre de 2025, las emisiones de deuda corporativa sumaron COP$601 mil millones frente a los COP$2,2 billones registrados en el mismo periodo de 2024.
Los datos provienen de un informe realizado por Aval Casa de Bolsa en el cual se destaca que esta cifra se mantiene por debajo del promedio histórico para el primer semestre de los últimos diez años (COP$4,5 billones). En este contexto, el bid to cover fue de 1,09 veces, frente a 1,69 veces en 2024.
Dice el informe que la dinámica de colocaciones de deuda corporativa se desaceleró como resultado del elevado nivel en que permanecen las tasas de referencia de deuda pública TES, “resultado del incremento en la prima de riesgo país, producto del deterioro fiscal que llevó a la suspensión de la Regla Fiscal, así como de la reducción de la calificación crediticia del país por parte de Standard & Poor’s y Moody’s”.
Durante el primer semestre se realizaron 12 emisiones de deuda corporativa, la misma cantidad que en el primer semestre de 2024.
En total, participaron cinco emisores: cuatro pertenecientes al sector financiero y uno del sector real.
El emisor que más colocó fue Itaú Corpbanca, quien realizó la colocación de lotes sucesivos de bonos ordinarios por un total de COP$290 mil millones.
Le siguieron la Titularizadora Colombiana y Titularice, quienes realizaron titularizaciones por COP$186 mil millones y COP$63 mil millones, respectivamente.
Destaca la firma comisionista que durante el primer semestre de 2025 se realizaron dos emisiones temáticas por un total de COP$78 mil millones: la primera, por Titularice, que emitió títulos de contenido crediticio sociales por COP$51 mil millones; seguido de Credifamilia, quien emitió bonos hipotecarios sociales por COP$27 mil millones.
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Por tipo de mercado, el 79% de los títulos se colocaron en el mercado primario (abierto al público en general), mientras que el restante 21% se emitió a través del segundo mercado (inversionistas profesionales).
Respecto a los mecanismos de colocación, el 74% de las emisiones se realizó a través de demanda en firme y el 26% restante, mediante libro de ofertas.
Al observar por denominaciones, el 94% se emitió en tasa fija, el 4,5% denominado en UVR y el 1% indexado al IBR. En cuanto al tipo de título, el 54% del total correspondió a bonos ordinarios (COP$326 mil millones), 21% a títulos no hipotecarios (COP$127 mil millones), 10,5% a títulos de contenido crediticio (COP$63 mil millones), 9,7% a títulos hipotecarios (COP$58 mil millones) y 4,5% a bonos hipotecarios (COP$27 mil millones).
Respecto al nodo en donde más se concentraron las emisiones, el plazo de tres años (2028) registró el mayor monto con COP$92 mil millones.
El segundo nodo fue el de un año (2026), con COP$85 mil millones, y, finalmente, el de dos años (2027), con COP$80 mil millones.
Por calificación, el 94% de las emisiones se colocaron con calificación AAA (COP$566 mil millones), mientras que el 6% restante tuvo calificación AA- (COP$35 mil millones).
Entre estas últimas se destacan las emisiones de Itaú Corpbanca y Titularizadora Colombiana, quienes fueron los dos emisores más relevantes, con una participación cercana al 48% y 31% del total de las emisiones en lo corrido del año, respectivamente.
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En cuanto a la relación entre spread y calificación, se observó que, en promedio, el spread entre la deuda denominada en tasa fija con calificación AAA y los TES de referencia fue de 55 puntos básicos; mientras que, para los títulos denominados en UVR con calificación AAA, el spread fue de 86 puntos base.
Finalmente, dice Aval Casa de Bolsa que durante 2025 habrá vencimientos de deuda corporativa por COP$9 billones, de los cuales COP$5,2 billones vencieron durante el primer semestre del año.
Quedan por vencer COP$3,8 billones, correspondientes en su mayoría a títulos indexados al IPC por aproximadamente COP$3,2 billones, seguidos de títulos denominados en tasa fija por COP$661 mil millones e indexados al IBR por COP$13 mil millones.
El mes con mayor saldo de vencimiento durante el segundo semestre de 2025 será noviembre, con COP$1,4 billones, donde la mayor parte de los vencimientos se observa en papeles indexados al IPC por COP$1,2 billones.
