Bloomberg — Cualquiera que quiera apostar este mes contra las acciones estadounidenses haría bien en tener en cuenta la fortaleza de la economía estadounidense y el actual entusiasmo en torno a la inteligencia artificial.
Esa es la opinión de 22V Research, donde los estrategas afirman que un aumento del gasto de los consumidores y las inversiones en IA probablemente apoyarán la productividad, permitiendo a las empresas ofrecer los beneficios necesarios para impulsar al alza las acciones.
El comentario aterriza en un mercado que se había vuelto volátil en las últimas semanas a medida que los inversores se ponían nerviosos por el impacto de los aranceles en la economía y la política monetaria, al mismo tiempo que el gasto en IA parecía desvincularse de la rentabilidad. El índice S&P 500 cayó hasta un 5,1% desde su récord de octubre antes de protagonizar un repunte la semana pasada, lo que subraya los peligros de ponerse corto en un mercado propenso a grandes oscilaciones.
“Ponerse corto aquí requiere una gran confianza en un telón de fondo económico mucho más débil o un cambio significativo en las perspectivas de capex de la IA”, según los estrategas dirigidos por Dennis Debusschere, cofundador y estratega jefe de mercado de 22V.
Los vendedores en corto de renta variable estadounidense se dejaron US$80.000 millones en pérdidas de ajuste al mercado, o aproximadamente un 4,8% en la última semana de noviembre, aniquilando la mayor parte de lo que habían sido casi 95.000 millones de dólares en ganancias del mes hasta la fecha antes de la semana pasada, según datos recopilados por S3 Partners LLC.
“Los cortos fueron azotados en noviembre, devolviendo en la última semana casi todas las ganancias que obtuvieron en las tres primeras semanas del mes”, dijo Ihor Dusaniwsky, director gerente de análisis predictivo de la firma.
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Más recientemente, los fondos de cobertura cubrieron sus posiciones en índices bursátiles y fondos cotizados de EE.UU. en la mayor cantidad de los últimos cinco meses, según datos de la correduría principal de Goldman Sachs Group Inc.
Aunque la negociación se ha vuelto volátil tras el mayor repunte de seis meses desde la década de 1950, los fundamentales siguen jugando en contra de los escépticos. Se prevé que las empresas aumenten sus beneficios un 12,5% en los próximos 12 meses, según datos de Strategas Asset Management LLC. Y aunque la confianza del consumidor ha estado flaqueando, los datos de Mastercard SpendingPulse mostraron que el gasto en el Viernes Negro subió un 4,1% respecto al año anterior, una señal de que el consumidor estadounidense sigue siendo fuerte a pesar del debilitamiento del mercado laboral y las preocupaciones sobre la inflación.
Ahora se espera que la Reserva Federal recorte las tasas en su reunión de política de la próxima semana, una medida que debería avivar la actividad económica. En 22V, un modelo seguido por el equipo quant se decantó por un “todo al alza”.
El S&P 500 cayó un 0,5% el lunes tras una tórrida racha del 3,7% en la semana acortada por las vacaciones, que salvó una subida de noviembre. Los compradores de caídas, inversores minoristas e institucionales por igual, han surgido en prácticamente todas las caídas desde abril, sin importar el telón de fondo macroeconómico.
“Tomar posiciones cortas en renta variable ahora mismo es excepcionalmente difícil porque la debilidad sigue siendo objeto de una puja reflexiva”, dijo Dave Mazza, CEO de Roundhill Investments. “Noviembre pasó de ser uno de los peores en décadas a ser un mes positivo, y ese tipo de cambio violento obliga a los cortos a deshacerse”.
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El peligro se puso de manifiesto el lunes, cuando Beyond Meat Inc (BYND) se disparó casi un 37% sin noticias perceptibles. Una acción que cotizaba por encima de los US$190 en 2021 había caído a US$0,52 a mediados de octubre. Se revalorizó casi siete veces en tres días después de eso antes de desplomarse de nuevo.
“El costo de posicionarse a la baja aumenta rápidamente”, dijo Mazza sobre Beyond.
Los operadores también están entrando en un periodo estacionalmente alcista para la renta variable. El S&P 500 ha registrado una ganancia media del 1,4% en diciembre y ha terminado al alza el 73% de las veces, la tasa de positividad más fuerte de cualquier mes, según datos de LPL Financial. La fortaleza ha llegado típicamente en la segunda mitad del mes, con un impulso alcista que se acumula en torno al undécimo día de cotización.
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