Bloomberg Línea — Los gestores de fondos en América Latina muestran una recuperación gradual de la confianza, en un contexto de mayor estabilidad global y alivio comercial entre EE.UU. y China. Según la encuesta mensual del Bank of America, las expectativas mejoran especialmente en mercados como Brasil y Chile.
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El optimismo en la región contrasta con una visión global aún cauta, aunque menos pesimista. A nivel internacional, los fondos redujeron liquidez, rotaron hacia sectores cíclicos y siguen viendo la guerra comercial como el principal riesgo sistémico.
Los datos provienen de las encuestas realizadas por Bank of America entre el 2 y el 8 de mayo. El informe global consultó a 208 gestores con activos por US$522.000 millones, mientras que la versión regional recogió la opinión de 32 gestores, con cerca de US$74.000 millones bajo administración.
Brasil lidera el posicionamiento regional
En la medición de mayo, el 43% de los gestores latinoamericanos espera que el índice Ibovespa supere los 140.000 puntos al cierre de 2025, frente al 18% que tenía esa misma visión un mes antes. Además, el 22% prevé revisiones al alza en las utilidades corporativas en Brasil, lo que representa el nivel más alto desde noviembre del año pasado.
El mercado brasileño se consolida como el país más atractivo de la región: el 53% de los encuestados cree que este mercado superará a sus pares latinoamericanos en los próximos seis meses.
Chile también destaca, con una clara preferencia dentro de los países andinos, aunque BofA advierte que los precios del cobre representan el principal riesgo. En cambio, el panorama para México es más incierto: solo el 22% espera un desempeño superior, y un 22% de los encuestados anticipa una contracción del PIB mexicano en 2025.
A nivel sectorial, las preferencias se mantuvieron estables: servicios públicos y financieros siguen siendo los sectores más sobreponderados, mientras que energía, materiales y consumo discrecional figuran entre los más relegados. En cuanto a estilo de inversión, el informe destaca que “la estrategia de alta calidad sigue siendo la preferida”.
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Durante mayo, el nivel promedio de efectivo en los portafolios de los gestores de fondos en América Latina descendió a 6,1%, desde 6,6% en abril, aunque sigue por encima del promedio histórico de 5,3%.
Al mismo tiempo, el porcentaje de inversionistas que reportaron estar asumiendo un nivel de riesgo superior al habitual subió a 27%, frente al 6% del mes anterior y al promedio histórico de 21%.
En el frente cambiario, predominó una visión bajista sobre el dólar: la mayoría de los gestores consultados anticipa una depreciación de la divisa estadounidense frente a monedas latinoamericanas a lo largo de 2025.
Argentina mejoraría
En medio de un ciclo de revalorización selectiva, Argentina también mostró señales positivas. Según el informe, la mayoría de los gestores espera una mejora adicional en los precios de los activos argentinos en los próximos seis meses.
Esta visión se da a pesar de la persistencia de factores estructurales que limitan una recuperación sostenida, como la incertidumbre cambiaria y la debilidad institucional.
En general, el entorno sigue vulnerable a factores externos. La posibilidad de nuevos aranceles por parte de Estados Unidos aparece como el principal riesgo externo para América Latina.
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Cerca del 31% de los participantes cree que estas medidas tendrían un impacto negativo sobre los activos mexicanos, mientras que un 9% prevé efectos adversos en Brasil.
Más rotación y menos temor a recesión
A nivel mundial, los inversionistas mantienen un tono prudente, pero las señales apuntan hacia una mejora progresiva del sentimiento.
Según Bank of America, “la tregua arancelaria entre EE.UU. y China evitó una recesión o un evento crediticio sistémico”. En este contexto, solo el 1% de los encuestados ve probable una recesión global, frente al 42% que sostenía esa perspectiva en abril. El escenario de “aterrizaje suave” volvió a ser dominante, con 61% de respaldo.
Los gestores globales también ajustaron sus posiciones en función de este nuevo entorno. La asignación a efectivo cayó a 4,5%, su nivel más bajo desde 2023.
Al mismo tiempo, se incrementó la exposición a sectores cíclicos, especialmente tecnología e industriales, y se observó el mayor salto mensual en asignación a tecnología desde marzo de 2013.
En cuanto a riesgos, la tensión comercial sigue encabezando las preocupaciones. El 62% de los gestores globales considera que una guerra comercial podría detonar una recesión, y el 43% la identifica como la principal fuente de un posible evento crediticio sistémico.
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Además, se percibe una fuerte concentración en ciertas operaciones de mercado: el 58% de los encuestados considera que “la posición más concurrida actualmente es estar largo en oro”, por encima incluso de las inversiones en acciones tecnológicas o europeas.
También se observan cambios relevantes en divisas. La exposición al dólar cayó a su nivel más bajo desde 2006: un 17% neto de los gestores está ahora infraponderado en esa moneda, y el 40% planea aumentar coberturas ante una depreciación del dólar.
Esta expectativa coincide con la visión de los gestores latinoamericanos, quienes también anticipan una caída del dólar frente a monedas como el real brasileño.
