Bloomberg Línea — Citigroup (C) identificó lo que calificó como un “regalo que se ve una vez cada 50 años” para los inversionistas y productores de oro. Esta oportunidad, según el equipo de estrategia de materias primas del banco, obedece a una combinación poco frecuente de factores macroeconómicos y geopolíticos que han impulsado la demanda del metal.
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En particular, Citi destaca que cerca de 0,5% del PIB mundial está actualmente destinado a la compra de oro, ya sea en forma de joyería, monedas, lingotes o inversiones respaldadas en metal físico, lo que representa la mayor proporción en medio siglo.
En ese contexto, la entidad decidió elevar su meta de precio para el metal precioso en el corto plazo. Su nuevo pronóstico para los próximos tres meses sube a US$3.500 por onza, frente al rango anterior de entre US$3.000 y US$3.300, que había sido publicado en su actualización del 12 de mayo.
Citi anticipa que durante el segundo semestre de 2025 los precios se moverán dentro de un rango de consolidación entre US$3.100 y US$3.500 por onza, a medida que el mercado absorbe el impacto de nuevas tensiones comerciales impulsadas por Estados Unidos, al tiempo que persisten los riesgos geopolíticos globales y se mantienen elevadas las preocupaciones fiscales.
Las razones del alza
El banco identifica tres grandes fuerzas estructurales detrás del auge del oro: el deterioro de las expectativas de crecimiento global, la depreciación progresiva de las monedas de Estados Unidos y China, y un proceso sostenido de diversificación de las reservas de los bancos centrales fuera del dólar.
Estos factores, que Citi agrupa bajo el concepto de las “3D” (Deterioration, Debasement, Diversification), han motivado una ola de compras tanto de instituciones como de inversionistas individuales de alto patrimonio, en especial desde 2022.
En paralelo, la ausencia de recesiones significativas en economías como India y China ha sostenido la demanda física de oro para joyería, incluso en un contexto de precios altos.
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De hecho, el informe subraya que la participación del oro dentro de la riqueza neta de los hogares ha alcanzado su mayor nivel en medio siglo. En regiones como India, la proporción del oro en el patrimonio familiar ha pasado de 7% a entre 15% y 18% en tan solo tres años. En China, la participación se duplicó, del 1,5% al 3%.
Pese al fuerte impulso, Citi también hace un llamado a la prudencia con respecto al horizonte de mediano plazo. Dos factores sustentan esta cautela: primero, la posibilidad de que los riesgos que impulsaron la demanda se disipen si las elecciones intermedias en EE.UU. traen un giro hacia políticas más favorables al crecimiento, o si la Reserva Federal inicia un ciclo de recortes de tasas.
Segundo, que los hogares ya han acumulado niveles históricamente altos de oro, lo cual podría reducir su disposición a seguir comprando en el futuro. “Los altos precios podrían ser el antídoto de sí mismos”, advierte el informe.
Otros metales
En cuanto a otros metales del grupo PGM (platinum group metals), Citi reconoce los recientes repuntes del platino y el paladio, pero duda de su sostenibilidad. Atribuye las alzas a titulares coyunturales y campañas de promoción en China, como la venta de lingotes en redes sociales o la apertura de vitrinas especializadas.
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A pesar de un leve repunte en las importaciones en abril, Citi señala que no hay evidencia concreta de un cambio de preferencias entre los consumidores, que siguen favoreciendo claramente el oro.
En particular, mantiene una visión bajista sobre el paladio, al que considera más atractivo para coberturas de productores o estrategias especulativas de corto plazo.
