Bloomberg Línea — UBS ve señales claras de recuperación en el mercado inmobiliario global y considera que ha llegado el momento de aumentar exposición a activos de real estate directo.
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En su más reciente informe, el banco recomienda “aumentar gradualmente la exposición al real estate directo global, dado que la inflación y las tasas de interés probablemente ya alcanzaron su punto máximo y los diferenciales de rendimiento más amplios hacen que las inversiones sean más atractivas”.
El equipo de análisis estima que las transacciones globales pasarán de US$700.000 millones en 2024 a alrededor de US$1 billón en 2025, acercándose al máximo de US$1,25 billones alcanzado en 2021.
“Estimamos el mercado global líquido invertible en bienes raíces comerciales en US$40 billones”, precisa UBS. La caída acumulada en las transacciones durante 2022 y 2023, unida al contexto de tasas elevadas, generó un entorno de baja actividad, pero también de oportunidades para quienes tienen acceso al financiamiento.
“Los inversionistas con buen acceso al financiamiento están bien posicionados para adquirir activos”, afirma el informe.
Aunque las condiciones crediticias siguen siendo ajustadas, UBS destaca que ya se observa una normalización en los spreads de riesgo y una mayor participación de financiadores alternativos como fondos de crédito privado.
Esta recuperación coincide con un entorno en el que “algunos inversionistas sobreapalancados continúan enfrentando presión para refinanciar y podrían vender activos, creando oportunidades de compra”.
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Los sectores con mejor rendimiento
Entre los segmentos con mejores perspectivas destacan industrial, logístico y multifamiliar. En particular, UBS anticipa que “el sector debería seguir viendo crecimiento de rentas y mejora en la absorción neta en los próximos trimestres”, impulsado por la reorganización de las cadenas de suministro, el nearshoring y la escasez de nuevos desarrollos.
En el caso residencial, la escasa asequibilidad y el freno a nuevas construcciones mantiene altos los niveles de ocupación. “La actividad de alquiler sigue respaldada por la escasa asequibilidad y la falta de nueva oferta”, precisaron.
La situación es más heterogénea en oficinas, donde las tasas de vacancia siguen elevadas, pero hay signos de mejora. “La actividad de leasing global se recuperó en el primer trimestre de 2025, aumentando 9% frente al año anterior”, indica el informe.
El repunte está liderado por América del Norte, con un alza del 15%, seguida de Europa y Asia-Pacífico. Las renovaciones y extensiones dominan las operaciones ante la limitada oferta nueva, y UBS prevé que 2025 marcará el pico en vacancias a nivel global. En retail, por su parte, el consumo muestra señales de estabilización.
“Los mercados de arrendamiento son resilientes en la mayoría de los lugares”, impulsados por el turismo internacional y la transformación multicanal de los minoristas.
En cuanto al rendimiento, UBS espera que 2025 supere el promedio histórico. “Esperamos que 2025 supere el promedio de rendimiento a largo plazo con un retorno total estimado de 8,5%”, gracias a la recuperación del capital y un ingreso por alquiler que “debería respaldar los valores de capital”.
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A modo de comparación, el retorno global sin apalancamiento fue de 4% en 2022 y -4,1% en 2023, mientras que en 2024 se estima una ligera pérdida de capital de 2,2% compensada por un ingreso del 4,2%.
El informe concluye que, para un inversionista con horizonte de 7 a 10 años, este es un punto de entrada favorable. “Un inversionista que ingrese al mercado hoy lograría retornos ajustados por riesgo atractivos en un horizonte de inversión de 7–10 años”, concluyó UBS.
