Bloomberg — La posible destitución del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, por parte del presidente Donald Trump haría subir el rendimiento de los bonos del Tesoro a 30 años en más de medio punto porcentual, según los estrategas de Deutsche Bank AG. (DB).
La cobertura más clara contra los riesgos para la independencia de la Fed, y en un escenario en el que el gasto público estadounidense absorba la política monetaria, son las operaciones de profundización de la curva de rendimientos, según escribió un equipo de Matthew Raskin y Steven Zeng en una nota a clientes. Estas operaciones se benefician si la brecha entre los rendimientos a corto y largo plazo se amplía.
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Actualmente, la brecha entre los rendimientos a cinco y 30 años ronda los 100 puntos básicos, la mayor pendiente desde 2021.
“La destitución de Powell estaría destinada a producir una política monetaria más relajada y debería elevar las expectativas de inflación y las primas de riesgo”, escribieron. “Los movimientos implícitos son grandes pero plausibles”.
Los ataques contra la presidenta de la Fed por parte del presidente y sus aliados en la administración, que desean que el banco central baje las tasas de interés más rápido de lo que proyectan actualmente los funcionarios, han adquirido una nueva urgencia en las últimas semanas.
El 16 de julio, cuando saltó a los medios la noticia de que era probable que Trump despidiera a Powell, una afirmación que Trump desmintió al cabo de una hora, la renta variable estadounidense, el dólar y la deuda pública estadounidense a largo plazo retrocedieron bruscamente, mientras que los bonos del Tesoro a corto plazo repuntaron.
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Basándose en las oscilaciones de los bonos del Tesoro a lo largo de la curva observadas durante ese breve periodo de tiempo la semana pasada, el rendimiento nominal del Tesoro a 30 años podría subir unos 56 puntos básicos, escribieron los estrategas del Deutsche Bank, incluso cuando el extremo delantero de la curva del Tesoro repunte por las expectativas de una política monetaria más flexible a corto plazo.
El Tesoro a 30 años ha caído en julio mientras los inversores reflexionan sobre la inflación estadounidense, las perspectivas de gasto y la senda de recortes de las tasas de interés de la Reserva Federal. Las cifras de inflación al consumo de la semana pasada provocaron una venta masiva de bonos del Tesoro que llevó el rendimiento a 30 años por encima del 5% por primera vez desde junio. El lunes rondaba el 4,95%.
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