Bloomberg — El cobre alcanzó un récord en Londres, y la perspectiva de una inminente distensión entre Estados Unidos y China proporcionó un nuevo catalizador a un vertiginoso repunte impulsado por los contratiempos en el suministro minero y las perturbaciones comerciales derivadas de los aranceles.
Los futuros a tres meses subieron a US$11.146 la tonelada en la Bolsa de Metales de Londres, superando el máximo anterior alcanzado en 2024. En lo que va del año, este metal, un elemento básico de la industria y un indicador del crecimiento mundial, ha subido más de un cuarto y se encamina a su mejor año desde 2017.
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Ha sido un año turbulento para la materia prima, con contratiempos en importantes minas de Chile, África e Indonesia que han estrangulado los suministros mundiales, mientras que las políticas arancelarias del presidente estadounidense Donald Trump han provocado distorsiones extremas en los precios entre Estados Unidos y el precio de referencia mundial fijado en la LME.
“Los precios del cobre se ven respaldados por un mayor apetito por el riesgo, impulsado por el optimismo en torno a un posible acuerdo comercial entre Estados Unidos y China”, afirmó Craig Lang, analista principal de CRU Group. El metal también se ha visto favorecido por la preocupación ante la escasez física en los mercados fuera de Estados Unidos, añadió.
Los operadores importaron grandes cantidades de cobre a Estados Unidos anticipándose a los impuestos propuestos sobre el metal a principios de año, aprovechando el alza de los precios en la bolsa Comex de Nueva York.
En agosto, Trump finalmente decidió eximir de los impuestos a las formas de cobre de grado comercial y, en cambio, los aplicó a los productos de cobre con valor agregado, pero dejó abierta la posibilidad de imponerlos a partir de 2027.
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Esto ha provocado que el cobre se concentre continuamente en Estados Unidos, lo que agrava la escasez de suministro para los compradores de otros países. Con la producción minera mundial disminuyendo y las reservas estadounidenses prácticamente inmovilizadas, Morgan Stanley (MS) prevé que el mercado mundial del cobre afrontará su mayor déficit en más de 20 años en 2026.
Las mineras llevan años luchando para satisfacer la demanda de cobre, pero este año el sector se ha visto sacudido por graves incidentes en las operaciones de Freeport McMoRan Inc. (FCX), Ivanhoe Mines Ltd. y la chilena Codelco, además de problemas operativos en muchos otros grandes yacimientos.
A principios de esta semana, Anglo American Plc advirtió que la producción de cobre de su mina más importante probablemente será menor de lo previsto el próximo año, siguiendo advertencias similares de Teck Resources Ltd.
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Según CRU, la suma de todos estos fallos en la producción implica que la producción mundial anual de cobre se encamina a contraerse por primera vez desde el inicio de la pandemia.
Ansiedad comercial
Los operadores y analistas se han vuelto cada vez más optimistas a medida que han aumentado las perturbaciones; Citigroup (C) prevé que los precios alcancen los US$12.000 por tonelada en la primera mitad del próximo año, y otros esperan que el cobre supere ese hito incluso antes .
Ciertamente, algunos analistas se mantienen cautelosos respecto a la trayectoria del cobre, dada la incertidumbre sobre la demanda subyacente. Si bien existe optimismo a largo plazo sobre el aumento de su uso en energías renovables, vehículos eléctricos y centros de datos, este se ve contrarrestado por la preocupación más inmediata ante la creciente guerra comercial.
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“Seguimos previendo una debilidad continua en el crecimiento de la demanda mundial de cobre, centrada en China”, afirmó Tom Price, analista sénior de materias primas de Panmure Liberum. “Cualquier repunte en la rentabilidad de las operaciones con cobre es positivo, pero se avecina una resaca para los inversores”.
Sin embargo, el consumo en China se ha mantenido relativamente estable hasta ahora, y Goldman Sachs (GS) prevé un crecimiento de la demanda del 5,3 % para este año. Esta semana, han aumentado las esperanzas de que Trump y su homólogo chino, Xi Jinping, lleguen pronto a un acuerdo para reducir las tensiones comerciales entre las dos mayores economías del mundo.
Trump tiene previsto reunirse con Xi en una cumbre bilateral paralela a la reunión de la APEC en Corea del Sur el jueves. Previamente, Trump ha expresado su optimismo sobre las perspectivas de un acuerdo entre ambos países, afirmando que espera reducir los aranceles que Estados Unidos ha impuesto a los productos chinos a raíz de la crisis del fentanilo.
El cobre —junto con otras materias primas cotizadas en dólares estadounidenses— también se ha visto favorecido este año por la debilidad de la moneda, lo que hace que las materias primas resulten más atractivas para los compradores extranjeros. Más tarde, el miércoles, se espera que la Reserva Federal vuelva a reducir los tipos de interés, lo que podría perjudicar al dólar.
Los precios del cobre en la LME subieron un 0,5% hasta los 11.088,50 dólares por tonelada a las 12:09 pm, hora de Londres, ampliando así su ganancia en lo que va del año a más del 26%. El comportamiento de otros metales fue mixto: el zinc subió un 0,5%, mientras que el aluminio y el níquel se mantuvieron prácticamente sin cambios.
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