Bloomberg Línea — La Reserva Federal de Estados Unidos arranca mañana (28 de enero) no solo su primera reunión del año, sino también la primera que realizará desde que el presidente Donald Trump llegó a la Casa Blanca. Aunque el consenso de los analistas es que no habrá sorpresas en los movimientos de tasas de interés, se seguirá de cerca cualquier señal que dé sobre las decisiones de este año, en medio de la volatilidad que ha generado el nuevo gobierno norteamericano.
A esto se les sumarán bancos centrales en Europa y América Latina, que también se reunirán por primera vez en 2025.
VER MÁS: Wells Fargo ve poco margen de maniobra para países como Brasil, México, Chile y Colombia
La semana pasada, el dólar cayó más de 1% luego de que Trump no impusiera aranceles contra sus socios comerciales en los primeros días de su administración. Pero esa posición, que sorprendió a los inversionistas, cambió durante el fin de semana después de que el mandatario estadounidense anunciara un paquete de medidas en contra de Colombia, como respuesta a la decisión del presidente Gustavo Petro de negarse a recibir aviones con más de un centenar de deportados.
¿Cuánto bajará las tasas la Fed?
La andanada de medidas de Trump, que luego suspendió después de que el gobierno colombiano aceptara recibir los vuelos, disparó la aversión al riesgo durante el domingo y les recordó a los inversionistas que las amenazas de aranceles llegaron para quedarse. El dólar se fortaleció contra las principales monedas de América Latina en las primeras operaciones del lunes.
En medio de ese contexto, los bancos centrales se reunirán para evaluar sus próximos movimientos.
En el caso de la Fed, se espera que el Comité Federal de Mercado Abierto haga la primera pausa desde que empezaron a bajar las tasas de referencia en septiembre. “El presidente Jerome Powell citará probablemente el fuerte crecimiento del empleo de diciembre y la reducción de la tasa de desempleo”, escribieron los analistas Tom Orlik y Anna Wong de Bloomberg Intelligence.
Por el momento, agregaron, los mercados prevén menos recortes de tipos en 2025 en comparación con los que se esperaban tras las reuniones del año pasado. Sin embargo, los comentarios de Powell pueden llevar a apostar por nuevas reducciones.
VER MÁS: De migración al comercio: ¿qué pasa si Trump cumple lo que anunció para Latinoamérica?
“Aunque el mercado tiene prácticamente descontado el que la Fed no moverá sus tasas en su próxima reunión, el comunicado y los comentarios que haga Jerome Powell en la rueda de prensa serán mirados con lupa por el mercado”, consideró Munir Jalil, economista jefe de BTG Pactual para la Región Andina.
Para el experto, si de estos comentarios se deriva una posición fuerte por parte del banco central, “ello redundará en un dólar fortalecido y unas tasas de interés externas que podrían subir”.
Daniel Velandia, economista jefe de Credicorp Capital, coincidió en que el mercado ya tiene por descontado la decisión de la Fed y que la moneda podría llegar a tener una reacción si hay un cambio en el discurso por parte del banco central, aunque no es algo esperado.
“Lo que nosotros esperamos es que mantengan el discurso de incertidumbre atado al comportamiento de la inflación y de hecho a las políticas que pueda implementar a futuro el nuevo gobierno de los Estados Unidos. En la medida en que no habría sorpresas en la decisión, no esperaríamos grandes movimientos”, dijo Velandia.
El equipo económico de Wells Fargo, liderados por Jay H. Bryson, calcula que la Fed mantendría su tasa de interés objetivo entre 4,25%-4,50% durante la primera mitad de 2025, tras un recorte acumulado de 100 puntos básicos entre septiembre y diciembre de 2024.
Además, proyectan un recorte adicional de 25 puntos básicos en septiembre y otro en diciembre, lo que llevaría la tasa a un rango de 3,75%-4,00% para finales de año. Según escribieron, la Fed está evaluando pausar su ciclo de relajación monetaria para observar el impacto de las políticas implementadas en el entorno económico tras el retorno de Trump.
VER MÁS: BBVA cree que el repunte de las monedas de América Latina puede haber llegado muy lejos
“Las medidas que adopte en los próximos meses dependerán en parte de las decisiones políticas que tome la administración Trump, especialmente en materia de aranceles. En nuestra opinión, la incertidumbre relacionada con la política económica de la nueva administración imparte incertidumbre sobre las perspectivas de la política monetaria”, dijeron en un informe los analistas de Wells Fargo.
La semana pasada, Trump dijo que exigiría una caída inmediata de las tasas de interés, las cuales, según él, habían aumentado los déficits durante la presidencia de Biden. “La petición del presidente Trump, pidiendo disminuciones de la tasa de política, no debería ser ni tenida en cuenta ni mencionada por la Fed dada la independencia de esta institución”, consideró Jalil.
Para Felipe Campos, director de Investigaciones de Alianza Valores y Fiduciaria, en torno a la reunión de esta semana no hay muchas expectativas, pues el mercado está prácticamente convencido de que no se van a mover las tasas. El analista consideró que el banco central estadounidense comenzará a “generar ruido” en las reuniones de mayo o de junio.
“Siempre será importante la señal que den, si de repente en las ruedas de prensa dan alguna señal de querer bajar tasas anticipadamente o demorarlo, eso podrá ser material, pero no hay muchas expectativas acerca de esta reunión puntualmente”, dijo Campos.
Las reuniones en Chile, Brasil y Colombia
El dólar también tendrá que sortear las reuniones de los bancos centrales de Colombia, Chile y Brasil esta semana. Justamente, para Campos, el desempeño de la moneda estadounidense frente a las divisas de la región debería tener más presentes estos encuentros que el de la Fed.
“Es importante, por supuesto, desde el punto de vista de cada banco, seguir mostrando firmeza en cuanto al tema de la inflación, porque eso está ayudando mucho a defender las monedas latinoamericanas, ya sea la firmeza colombiana, que seguramente se va a mantener, porque la Junta Directiva no cambia, o la firmeza brasilera, si llegan a subir 100 puntos básicos, que ayudaría mucho a seguir controlando el real brasilero”, explicó Campos.
VER MÁS: Elecciones en Chile, Ecuador, Bolivia y Argentina añaden otra presión al efecto Trump
En el caso colombiano, el analista hace referencia a los dos nuevos nombres que llegarán después de febrero a la Junta del Banco de la República y que fueron seleccionados por el presidente Gustavo Petro. Los analistas están a la espera de si su llegada significa que se acelerarán los recortes de tasas, algo que ha pedido el Gobierno pero que no ha encontrado mayorías en el banco central.
Por ahora, la reunión será el viernes 31 y se espera una votación divida que recorte su tasa de política monetaria desde el 9,5% al 9,25%, con mensajes sobre la incertidumbre que genera la amenaza arancelaria contra Colombia.
“La Fed no es tan importante, sí es algo raro, pero el mercado está muy neutral frente a la expectativa de la reunión. Más importante es la firmeza de los bancos centrales”, en América Latina, reiteró Campos.
El banco central de Chile se reunirá el martes y la proyección de Bloomberg Intelligence es que mantenga la tasa de referencia en 5%.
“Es probable que las previsiones a futuro sigan siendo cautelosas y apunten a una retención a corto plazo mientras el banco central espera más información antes de reanudar su ciclo de flexibilización”, escribieron Felipe Hernández y Adriana Dupita, economistas de Bloomberg Intelligence.
El banco central de Brasil, por su parte, se reunirá el miércoles y los analistas esperan que haya un aumento de 100 puntos básicos, que llevaría a la tasa de política monetaria al 13,25%, el nivel más alto en ocho años. “El BCB puede citar una inflación superior al objetivo, presiones generalizadas sobre los precios, expectativas no ancladas y una economía en auge para justificar esta medida”, dijeron Hernández y Dupita.
El miércoles, también se reunirá el Banco Central Europeo, que parece preparado para reducir las tasas de interés en 25 puntos básicos en su reunión del 30 de enero. Esta decisión busca estimular la economía, aunque las discusiones futuras podrían volverse más polémicas a medida que la política monetaria se acerque a un nivel neutral, según Bloomberg Intelligence.
Otros bancos centrales que se reúnen esta semana son los de Suecia, Canadá, Hungría y Sudáfrica.
Más Trump, que la Fed
Para Velandia, de Credicorp Capital, si bien es cierto que la expectativa de tasas de interés juega un rol, realmente todos están atentos a las políticas que Trump implementará, sobre todo en lo relacionado con aranceles y más tras el choque con Colombia el fin de semana.
“Es más Trump que la Fed. No creo que haya muchos movimientos, a no ser que haya sorpresas, insisto, por parte del banco central de EE.UU., que no creo. Y en ese orden de ideas, eso debería ser lo que más pesa”, dijo el analista, quien resaltó el desempeño que han tenido monedas de la región en lo corrido del año luego de que Trump no impusiera aranceles contra socios como China, Canadá o México.
“Definitivamente lo que más va a pesar es los anuncios que vayan saliendo en el día a día con respecto a Trump”, dijo Velandia.
Tanto él como Campos recordaron la fecha del 1 de febrero que habló Trump para imponer aranceles a países como México y Canadá. Para el director de Investigaciones de Alianza Valores, es más importante esa fecha que la reunión de la Fed, porque ahí se podrá medir qué tan agresiva será la política comercial de Estados Unidos, algo que ya dejó entrever con las medidas que se congelaron contra Colombia.
