Bloomberg — El Nasdaq 100 se sumergió en un mercado bajista con sus pérdidas desde un máximo de febrero superando el 20% mientras los inversores se deshacen de las acciones tecnológicas que una vez volaron alto en una amplia derrota del mercado.
La ola de ventas de seis semanas ha eliminado aproximadamente US$6,4 billones del índice de referencia, con un fuerte componente tecnológico, desde su máximo, impulsada por la preocupación de que los aranceles del presidente Donald Trump empujen a la economía estadounidense a una recesión. La mayor pérdida de valor de mercado ha sido en empresas como Apple Inc. (AAPL) y Nvidia Corp. (NVDA), cuyo valor superó los US$3 billones gracias al optimismo sobre la inteligencia artificial. Apple, la última de las empresas que se resistieron a invertir US$3 billones, cerró el viernes con un valor de mercado de US$2,8 billones.
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Durante la caída, los fabricantes de chips Broadcom Inc. (AVGO) y Micron Technology Inc. (MU) han caído más del -35%, mientras que empresas populares de inteligencia artificial como Marvell Technology Inc. y Constellation Energy se desplomaron al menos un -45%. El índice Magnificent 7 de Bloomberg ha bajado un -25%, mientras que Airbnb Inc. (ABNB) y Dexcom Inc. (DXCM) han caído más del -30%.
Incluso con el retroceso de más del 20%, los componentes del índice siguen estando caros en relación con la historia, con una relación precio/beneficios aún por encima de la media de las dos últimas décadas. Para los alcistas, eso es una señal preocupante si se avecina una recesión.
“La caída sienta fatal, pero solo hemos cedido un porcentaje de un espectacular rally a largo plazo y no hemos visto una verdadera capitulación, así que no está fuera de lo normal que cedamos más”, dijo Steve Sosnick, estratega jefe de Interactive Brokers Group en Greenwich. “Va a llegar un punto en el que las grandes tecnológicas vuelvan a ser un buen valor, pero no sé si estamos ahí todavía”.
Las recientes pérdidas se produjeron después de que la administración Trump anunciara políticas arancelarias que se consideraron “el peor escenario posible para la tecnología”, especialmente dada la alta exposición que empresas como Apple tienen a países como China como centro de fabricación. El Nasdaq 100 se hundió un -6,1% el viernes, su mayor caída en un día desde marzo de 2020, después de que China tomara represalias contra esos aranceles. El índice de referencia ha caído ahora más de un -11% en dos días.
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La venta desde febrero representa el mayor desplome del Nasdaq 100 desde 2022, un año en el que el índice de referencia cayó un -33% en medio de la ralentización del crecimiento económico y la contracción de los beneficios. El lanzamiento del ChatGPT de OpenAI a finales de 2022 sacó al índice de la caída en medio de la euforia por el potencial de la nueva tecnología. El Nasdaq 100 llegaría a duplicarse en poco más de dos años liderado por Nvidia y otros valores de Big Tech, ya que los inversores apostaron a que el fuerte gasto en IA produciría grandes beneficios.
Durante ese tiempo, las Big Tech adquirieron características de valores defensivos, debido a unos balances sólidos como una roca y a unos flujos de caja constantes. La última caída les ha arrebatado ese estatus, ya que los inversores venden los ganadores a corto plazo y buscan refugio en los bonos del Tesoro o en sectores defensivos más tradicionales del mercado de renta variable, lo que deja a los inversores en tecnología preguntándose cuándo la caída presentará una oportunidad de compra.
“Tienen un gran flujo de caja y son grandes empresas, pero el flujo de noticias es increíblemente engañoso”, dijo Sosnick. “Al igual que era una tontería luchar contra el movimiento al alza de las ‘Siete Magníficas’, si usted está buscando comprar ahora está potencialmente interponiéndose en el camino de una marea global que ahora se mueve en la otra dirección”.
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A este difícil cálculo se añade el coste de la IA. Las grandes tecnológicas han invertido miles de millones en la construcción de infraestructuras y en la investigación, pero los beneficios aún no han llegado. Y con la previsión de que el crecimiento de los beneficios del grupo se ralentice, los inversores se preguntan cuándo darán sus frutos los cientos de miles de millones de dólares gastados en equipos informáticos de IA.
El índice tardó 32 sesiones en caer un -20%, lo que supone la tercera caída más rápida en un mercado bajista desde el año 2000. La relación precio/beneficios del Nasdaq 100 ha caído a 28 veces desde las 38 veces de febrero, frente a una media en las dos últimas décadas de 25, según datos recopilados por Bloomberg.
“Es el momento de ser cautos”, afirmó Mark Grant, estratega jefe mundial de Colliers Securities. “Las valoraciones de las tecnológicas habían subido demasiado y, aunque están bajando, creo que seguirán viéndose afectadas”.
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