Bloomberg — Se les conoce como “gold bugs” (fanáticos del oro): inversionistas que tratan al metal menos como una mercancía y más como un credo.
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Durante décadas, han sido tachados de chiflados que predecían la desaparición del dólar. Ahora, con los precios del oro disparándose más de un 50% este año y rompiendo la barrera de los 4.000 dólares la onza, son ellos los que sonríen.
Entre los más fervientes se encuentran Frank Giustra, Pierre Lassonde y Rob McEwen, veteranos que han pasado carreras apostando a que el oro, y no el dinero gubernamental, perduraría. Su fe en el poder de permanencia del metal les ha ayudado a amasar fortunas y les ha dado una nueva relevancia.
Un motor clave de la vertiginosa subida del oro son las compras de los bancos centrales, encabezadas por China, que está liderando un alejamiento del billete verde en medio del abultado déficit fiscal de EE.UU., su impredecible política comercial y su diplomacia transaccional. La popularidad del metal es una señal de que los inversores están empezando a darse cuenta, según Giustra, una figura clave en el desarrollo de varias empresas mineras.
“Por fin están encajando todas las piezas que yo había estado prediciendo”, dijo. “China está buscando un restablecimiento del sistema monetario mundial, en el que el oro desempeñe un papel”.
Aunque los “gold bugs” han sido ávidos fans durante décadas, ha habido muchas ocasiones en las que ese entusiasmo parecía fuera de lugar. Tras tocar techo en 2011, los precios pasaron años a la deriva mientras la renta variable avanzaba, dejando a los creyentes al margen hasta que la pandemia reavivó la demanda. E incluso ahora, cuando el metal se dispara, las previsiones catastrofistas de los mayores impulsores de los lingotes pueden seguir pareciendo extremas.
“Si el cierre de EE.UU. y la incertidumbre geopolítica son el motor del oro, ¿por qué no está impactando en los bonos del Tesoro, o en las divisas?”, dijo Craig Basinger, estratega jefe de mercado de Purpose Investments, que tiene oro en su cartera. “¿Por qué no está impactando en otros mercados? No puede estar impactando sólo en el oro, eso no tiene sentido”.
Giustra ha sido uno de los defensores más acérrimos del oro durante más de 25 años, argumentando que la depreciación del papel moneda y la creciente deuda podrían convertir algún día al metal en rival del dólar como activo de reserva. Durante mucho tiempo ha descrito el oro como “la moneda definitiva”, una creencia que está pasando de los márgenes de las finanzas a la corriente dominante a medida que los bancos centrales y los inversores se amontonan.
Sus colegas mineros canadienses Lassonde y McEwen esperan que los precios del oro suban mucho más en medio de una incipiente tendencia a la desdolarización a medida que la deuda del mundo occidental se acumula y EE.UU. intensifica las sanciones y los aranceles. Giustra -que considera que el lingote se encuentra aún en el primer tercio de una carrera alcista- apunta a la aceleración de las compras por parte de los miembros de la llamada iniciativa mBridge, que permite a las instituciones intercambiar divisas digitales para liquidar reclamaciones transfronterizas.
“Los bancos centrales asiáticos -China e India en particular- están intentando aislarse de la disfunción de Occidente”, afirma Lassonde. “No sólo están comprando oro en cantidades récord, sino que lo guardan cada vez más en su país de origen y ya no en Nueva York o Londres”.
Lassonde compara las constantes ganancias del oro en las dos últimas décadas, seguidas de su reciente rally sobrealimentado, con una frase de Ernest Hemingway sobre cómo se va a la quiebra: “De dos maneras. Gradualmente, luego de repente”.
“El oro ha estado en un mercado alcista durante 25 años”, dijo Lassonde, cofundador de Franco-Nevada Corp. “Esa fue la fase gradual. Ahora estamos en la fase repentina. Espere precios mucho más altos en los próximos meses”.
McEwen -otro veterano de la industria que en 2017 predijo que un “tsunami” de liquidez llevaría al oro por encima de los 5.000 dólares- dijo que el rally no se trata de reivindicación, sino de inevitabilidad.
“Es de esperar que el precio del oro suba debido a la expansión de la oferta monetaria y a la deuda excesiva que existe en todo el mundo”, dijo. “Las monedas fiat se están depreciando y es el momento de comprar oro”.
Sin embargo, es posible que el mercado corrija después de una carrera tan fulgurante, dijo McEwen, que fundó Goldcorp y ahora supervisa una empresa minera homónima.
“Al entrar en una manía por el oro, que espero que veamos en el futuro, querrá tener algo en su cartera que sea un explorador o promotor junior porque superarán con creces el rendimiento de los grandes”, dijo.
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