Bloomberg Línea — La escalada del conflicto entre Israel e Irán, sumada a la guerra en Ucrania, ha intensificado la volatilidad en los mercados, impulsado el precio del petróleo y reactivado la búsqueda de activos refugio entre los inversionistas.
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En este contexto de incertidumbre y fragmentación global, la pregunta que recorre las mesas de análisis es una sola: ¿en qué conviene invertir cuándo el mundo se desordena?
A diferencia de crisis pasadas, en las que el dólar estadounidense y los bonos del Tesoro eran automáticamente percibidos como refugios seguros, el escenario de 2025 presenta matices.
Las políticas del presidente Donald Trump en su segundo mandato, sumadas a las decisiones de la Reserva Federal y a una creciente aversión al riesgo político en Estados Unidos, han disminuido la confianza en algunos activos tradicionalmente defensivos. Como resultado, los inversionistas están reevaluando las bases de sus carteras.
“Lo que estamos viendo es que los inversionistas están optando por diversificar, mezclando activos tradicionales como bonos de emisores sólidos y monedas refugio, con algunas jugadas más tácticas, como la exposición al sector defensa, para tratar de navegar de la mejor manera posible este escenario tan complejo”, señala Felipe Sepúlveda, analista jefe de Admirals.
La caída del dólar
Durante décadas, el dólar ha sido considerado el puerto seguro por excelencia en tiempos de crisis. Sin embargo, en la coyuntura su hegemonía como moneda refugio está en entredicho.
El ruido político en Washington, las dudas sobre la sostenibilidad fiscal estadounidense y la expectativa de una eventual baja de tasas por parte de la Fed han debilitado su atractivo. En su lugar, monedas como el franco suizo y el yen japonés han vuelto a cobrar protagonismo.
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En ese marco, también ha resurgido el interés por los bonos emitidos por gobiernos considerados fiscalmente sólidos, como los de Alemania, Japón o Australia.
"La incertidumbre que ha sembrado la administración Trump, con un manejo político y fiscal bien cuestionado y errático, ha hecho que la gente empiece a mirar para otro lado”, añade Sepúlveda.
Más allá del oro
Aunque el oro continúa siendo una alternativa válida ante episodios de tensión militar, los expertos coinciden en que, en un entorno de riesgos múltiples, la diversificación no es sólo una estrategia prudente, sino una necesidad operativa.
“Los metales preciosos alternativos son cada vez más populares”, dijo Quasar Elizundia, estratega de investigación de mercados en Pepperstone. “Por ejemplo, la plata ha alcanzado su precio más alto en 13 años, impulsada por la demanda de los inversores de activos que ofrezcan protección en tiempos de incertidumbre económica”.
El más reciente análisis de Saxo Bank también refuerza la visión de la diversificación. El banco comparó el desempeño de dos carteras desde diciembre de 2024: una concentrada en acciones tecnológicas estadounidenses (como Tesla (TSLA), Meta (META) y Nvidia (NVDA)) y otra diversificada en activos globales, incluyendo bonos internacionales, acciones defensivas, mineras de oro, consumo básico y efectivo.
El resultado: mientras la primera sufrió pérdidas por su exposición al riesgo sectorial y geográfico, la segunda logró rendimientos positivos con menor volatilidad.
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“La cartera concentrada se rezagó con fuertes caídas, mientras que la diversificada generó rentabilidades positivas y estables durante un primer semestre turbulento”, señala Charu Chanana, estratega jefe de inversión de Saxo y autora del reporte.
La cartera más sólida estuvo compuesta por una base amplia de acciones estadounidenses, representadas a través de un ETF del S&P 500, combinada con exposición a renta variable internacional mediante un fondo indexado a 23 mercados desarrollados.
Esta participación accionaria se complementó con un vehículo centrado en tecnología diversificada —que incluye software, semiconductores y servicios—, lo que permitió mantener una presencia en el sector sin depender de pocos emisores.
Por el lado defensivo, se incorporaron bonos globales tanto gubernamentales como corporativos, así como acciones del sector consumo básico, que históricamente presentan demanda estable en momentos de desaceleración económica.
Adicionalmente, se incluyó una participación en empresas mineras de oro, las cuales tienden a beneficiarse de un aumento en el precio del metal en contextos de tensión.
Finalmente, el portafolio mantenía una pequeña proporción en efectivo para asegurar liquidez y capacidad de reacción ante caídas abruptas.
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Según Chanana, “los inversores necesitan estrategias que diversifiquen entre geografías, sectores y factores de riesgo”. Para la analista, en un mundo fragmentado, “la vieja estrategia de apuestas tecnológicas concentradas es menos fiable”.
La cartera presentó menor volatilidad, menores pérdidas máximas y una mejor relación riesgo-retorno en comparación con estrategias más concentradas en activos tecnológicos.
La opción cripto
En medio de este panorama geopolítico convulso, las criptomonedas han experimentado un renacer parcial como refugio alternativo. El reciente respaldo legislativo del Senado estadounidense a una regulación sobre stablecoins ha reforzado la percepción de institucionalidad en este segmento.
“Esto conlleva una sensación de refugio que puede otorgar el bitcoin frente a otros instrumentos”, dijo Campos, quien reconoce que aún persiste un grupo reticente debido a la volatilidad histórica de estos activos.
No obstante, con una capitalización de mercado que ya supera los US$2 billones, el Bitcoin se ha convertido en el octavo activo más grande del mundo, por encima de gigantes del sector financiero y tecnológico.
Para Elizundia, “el bitcoin sigue siendo un activo arriesgado con una alta volatilidad” y además “su correlación a 30 días con el índice S&P 500 sigue siendo alta, lo que indica que continúa moviéndose en línea con los mercados tradicionales”. El analista dice que, si bien la volatilidad del bitcoin ha caído, “persiste la percepción de que sigue siendo principalmente un activo especulativo”.
Defensa e inversiones temáticas
Al mismo tiempo, las llamadas “inversiones temáticas” están ganando terreno como forma de exposición táctica con horizonte estructural. Según el Grupo Bursátil Mexicano, sectores como salud metabólica, semiconductores, inteligencia artificial y fintech en mercados emergentes representan polos de atracción para el capital de largo plazo.
“Hay ciertos sectores que no solo resisten los ciclos económicos, sino que están liderando un cambio estructural”, sostiene el reporte de GBM. Las empresas que dominan la infraestructura de chips, automatización industrial y plataformas de inclusión financiera están logrando, incluso en medio de la incertidumbre, expandir sus márgenes y atraer flujos.
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Adicionalmente, Elizundia considera que las acciones del sector de la defensa podrían ofrecer protección en tiempos de tensiones geopolíticas, ya que el gasto militar podría aumentar, en particular si se prolongan las tensiones en Europa del Este y Oriente Medio.
No obstante, Campos señala que estas acciones, más que ser un refugio, se benefician del aumento en la demanda de sus productos, lo que mejora sus resultados. Sin embargo, advierte que este efecto es transitorio, por lo que representa más una oportunidad táctica ante eventos geopolíticos.
