Bloomberg Línea — Los gestores de fondos que operan en América Latina comienzan a registrar un cambio en las preferencias de inversión regional: mientras crece el entusiasmo por los mercados de Brasil, Argentina y Chile, México pierde atractivo ante el aumento de la incertidumbre política y económica.
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El 66% de los indagados por la más reciente encuesta de Bank of America proyecta que el Ibovespa, el principal índice bursátil de Brasil, superará los 140.000 puntos antes de finalizar 2025, frente al 43% que tenía esa expectativa el mes pasado.
Este repunte del optimismo viene acompañado por una mejora en las proyecciones de resultados corporativos: el 45% espera revisiones al alza en las ganancias de empresas brasileñas, el doble que en mayo.
A pesar de que las elecciones presidenciales de Brasil se perfilan como un evento clave para el mercado, el 57% de los gestores considera que los grandes flujos de inversión hacia activos locales se materializarán recién a partir del primer trimestre de 2026.
Sin embargo, el 64% de los participantes planea aumentar su exposición a renta variable en los próximos seis meses, el nivel más alto registrado desde enero de 2024.
Crece la cautela
En paralelo, se observa un giro hacia la cautela en la gestión de portafolios. Los niveles de caja aumentaron a 7,8%, el punto más alto desde octubre de 2023, y un 55% de los gestores afirma haber implementado coberturas ante una posible caída de los mercados en el corto plazo.
En Argentina, la mayoría de los gestores prevé una mejora adicional en los precios de los activos durante el segundo semestre del año. Chile, por su parte, es visto como el país andino, por encima de Colombia y Perú.
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En cuanto a los riesgos externos para los mercados, casi 40% de los gestores identifica a los precios del petróleo como el principal factor. Otros riesgos relevantes mencionados incluyen los precios del cobre y el litio y las reformas previsionales.
En contraste, el sentimiento hacia México se deteriora. Solo un 3% de los encuestados mantiene una visión positiva sobre los activos mexicanos en el corto plazo.
La incertidumbre en torno a la política comercial de Estados Unidos, particularmente el riesgo de nuevos aranceles, y la falta de consenso sobre el rumbo de la política monetaria de Banxico han debilitado la percepción de estabilidad.
Un dato relevante es que un número creciente de gestores considera que Brasil superará en desempeño a México en los próximos seis meses.
Este desplazamiento en las preferencias regionales obedece, según el informe, a una mayor claridad económica y política en Brasil, en comparación con el actual nivel de incertidumbre en el mercado mexicano.
El riesgo del dólar
El fortalecimiento del dólar estadounidense ha reemplazado a los aranceles como el principal riesgo externo para los mercados latinoamericanos, según los gestores consultados.
Aunque la mayoría todavía espera una depreciación del dólar hacia fin de año, su apreciación reciente ha elevado la volatilidad en monedas como el real brasileño, cuya proyección promedio ahora se sitúa en BRL$5,53 por dólar para diciembre de 2025.
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Esta tendencia también alimenta la cautela en mercados emergentes altamente sensibles a la dinámica cambiaria y a los flujos globales de capital. Entre los riesgos identificados, también están mayores tasas de interés en Estados Unidos, una posible desaceleración de ese país, choques geopolíticos y el desempeño de China y las materias primas.
Otro punto clave del informe es el posicionamiento sectorial. Utilities y financieros se consolidan como los sectores más sobre ponderados por los gestores, reflejando una preferencia por activos considerados defensivos o de flujo estable.
En contraste, energía y materiales siguen siendo evitados, con posiciones mayoritariamente infraponderadas, lo que sugiere que las perspectivas sobre commodities y exposición cíclica aún no convencen plenamente a los inversionistas.
La encuesta abarcó a 33 gestores con un total de US$39.000 millones en activos bajo gestión.
