Bloomberg — El presidente estadounidense, Donald Trump, amenazó a Japón con imponerle aranceles de hasta el 35% al aumentar las tensiones por tercer día consecutivo, alimentando los temores del peor escenario posible entre los agentes del mercado y suscitando dudas sobre la táctica de Tokio en las conversaciones comerciales.
Japón debería verse obligado a “pagar el 30%, el 35% o cualquiera que sea la cifra que determinemos, porque también tenemos un déficit comercial muy grande con Japón”, dijo Trump, marcando de nuevo la posibilidad de que los aranceles generalizados pudieran ir mucho más allá del 24% inicialmente previsto para el 9 de julio. “No estoy seguro de que vayamos a llegar a un acuerdo. Lo dudo con Japón, son muy duros. Hay que entender que están muy mimados”.
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Los participantes en el mercado y los analistas advirtieron que no debían tomarse al pie de la letra los comentarios de Trump y sugirieron que al final se llegará a algún tipo de acuerdo. Pero también advirtieron de que el gobierno del primer ministro Shigeru Ishiba podría tener que cambiar de táctica desde una postura amistosa y firme que ahora está llevando a las dos partes a la política de brinkmanship.
“La pelota está ahora en el tejado de Japón, y si Tokio vacila, todo habrá terminado”, dijo Chihiro Ota, estratega senior de SMBC Nikko Securities. “Si Japón no responde adecuadamente a la llamada de Trump a la mesa, sólo conseguirá volverse más hostil. Ishiba debería ponerse al teléfono con él de inmediato”.
La última amenaza de Trump encaja en una estrategia de negociación de alta presión que a veces da lugar a grandes concesiones de última hora por ambas partes, como se ha visto con China, pero los actores del mercado todavía tienen que ver cómo posicionarse en caso de que las conversaciones fracasen.
Aunque pocos analistas ven que las acciones japonesas se desplomen en un escenario de no acuerdo, algunos de ellos prevén que el Nikkei 225 caiga hasta el rango de los 38.000, un descenso de más del 4%, en lugar de repuntar por encima de los 40.000 si hay acuerdo.
El Nikkei 225 perdía un 1% y se situaba en 39.593 al final de la sesión matinal del miércoles, mientras que el yen cotizaba a 143,57 frente al dólar, con una subida de alrededor del 0,1%.
Hasta ahora, Japón se ha mantenido firme en las negociaciones sobre los aranceles recíprocos generalizados, insistiendo en que se eliminen junto con los aranceles sectoriales adicionales sobre los automóviles, el acero y el aluminio. Los aranceles sobre los automóviles son especialmente dolorosos para Japón, ya que la industria aporta el equivalente a casi el 10% del producto interior bruto y emplea a cerca del 8% de la mano de obra.
Tokio ha insistido en que un acuerdo “beneficioso para todos” debe abarcar todos los aranceles de una sola vez, e Ishiba prefiere que no haya acuerdo a un mal acuerdo antes de las elecciones a la Cámara Alta del 20 de julio. El primer ministro reiteró el miércoles su opinión de que centrarse en el empleo y la inversión en EE.UU. era el camino a seguir, al igual que lo fue para Nippon Steel cuando trató pacientemente de cambiar la opinión de Trump y hacerse con US Steel.
Pero a medida que se acerca el 9 de julio, algunos observadores dicen que hay que hacer más.
“Tenemos que trabajar sobre el propio Trump, para intentar primero evitar los aranceles que se impondrán a partir del 9 de julio”, dijo Ichiro Fujisaki, ex embajador japonés en EE.UU., y añadió que las declaraciones del presidente demuestran que Tokio aún no ha puesto lo suficiente sobre la mesa.
“No tenemos algo como las tierras raras, pero EE.UU. también depende de la industria japonesa. Aproximadamente la mitad de los materiales para fabricar semiconductores proceden de la industria japonesa”, dijo Fujisaki, señalando también una posible área de influencia.
Mientras tanto, los actores del mercado están evaluando la escala potencial de las consecuencias.
“Hay mucho más riesgo de que las cosas se desmoronen de lo que está valorando el mercado”, dijo Zuhair Khan, gestor de fondos de UBP Investments. “Siempre existe el riesgo de un error político por cualquiera de las partes”.
Señala el nivel de 32.000 del Nikkei el día en que Trump anunció por primera vez los aranceles recíprocos. “Si la probabilidad de que no haya acuerdo es del 25%, entonces el Nikkei debería estar en 38.000”.
Lo que dice Bloomberg Economics
“Si Japón se ve finalmente obligado a pagar aranceles recíprocos a esas tasas, además de la tasa del 24% anunciada el ‘Día de la Liberación’, actualmente suspendida al 10%, las repercusiones macroeconómicas serían considerables. Nuestra estimación a través de un modelo de comercio mundial sugiere un golpe al PIB a medio plazo de alrededor del 1,2%, aproximadamente el doble del arrastre del 0,6% previsto con el gravamen actual”.
-Taro Kimura, economista.
El objetivo de imponer una fecha límite en las negociaciones es crear una oportunidad para el apalancamiento, por lo que no es sorprendente ver a Trump impulsando aranceles elevados como una amenaza para presionar por mejores acuerdos a medida que se acerca la fecha, dijo Phillip Wool, jefe de gestión de carteras en Rayliant Global Advisors Ltd.
“También hay un elemento de teatro político aquí, ya que la narrativa de Trump a los votantes estadounidenses es que EE.UU. ha sido intimidado en el comercio durante mucho tiempo, y hay un claro deseo de parecer ‘duro’ en el comercio”, dijo Wool. “Pero tiene que haber un acuerdo que salve la cara en algún momento para que parezca que la negociación fue realmente un éxito, en contraposición a la destrucción mutuamente asegurada del estancamiento y los aranceles perpetuamente altos”.
Al igual que otros actores del mercado, desconfía de una respuesta visceral demasiado pesimista a cada comentario de Trump. Si se produce una gran liquidación en el peor de los casos, Wool lo ve como una gran oportunidad de compra para los inversores activos a largo plazo.
Los estrategas están divididos sobre cómo podría desarrollarse un mal escenario para el yen. Mientras que algunos como Marito Ueda, de SBI Liquidity Market Co., ven la posibilidad de que la aversión al riesgo provoque un fortalecimiento de la divisa japonesa hasta el rango 138 frente al dólar, otros ven más probable un debilitamiento.
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Un estancamiento de las conversaciones comerciales retrasaría probablemente la próxima subida de las tasas de interés del Banco de Japón, sobre todo si entretanto se aplicaran aranceles de hasta el 35%, según Akira Moroga, estratega jefe de mercado del Banco Aozora. Aún así, el movimiento se ralentizaría después de la marca de 145, lo que dificultaría un impulso más allá de 147, dijo.
Aún así, el consenso es que tarde o temprano se llegará a un acuerdo, y que Japón tendrá que ceder más terreno para lograrlo.
“Si se llega a un acuerdo, no creo que sea una situación en la que todos salgan ganando”, dijo Fujisaki. “Quizá un ‘GANAR’ con mayúsculas para EE.UU., pero un ‘ganar’ con minúsculas para Japón”.
Con la colaboración de Momoka Yokoyama, Toshiro Hasegawa, Umesh Desai, Hidenori Yamanaka, Mari Kiyohara y Aya Wagatsuma.
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