Bloomberg — Los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo cayeron el miércoles como parte de un repunte más amplio de los activos de riesgo denominados en dólares, después de que el presidente estadounidense, Donald Trump, dijera que no estaba inclinado a despedir al jefe de la Reserva Federal y sugiriera que los aranceles sobre las importaciones chinas podrían bajar.
Los rendimientos de los bonos a 30 años -el título del Tesoro con vencimiento más largo- cayeron 13 puntos básicos hasta situarse justo por debajo del 4,75%, uno de sus mayores descensos este año, mientras que los rendimientos a 10 años cayeron 10 puntos básicos.
Los rendimientos a más corto plazo, más estrechamente ligados a las tasas de interés fijados por la Reserva Federal, subieron desde niveles sin apenas cambios después de que los datos de ventas de viviendas nuevas de marzo fueran más fuertes de lo que estimaban los economistas, a pesar de la subida de las tasas hipotecarias estadounidenses.
Ver más: El tono conciliador de Trump y el futuro de Musk y Tesla: esto mueve a los mercados
“Es un claro cambio de tono, a corto plazo, tanto en torno a Powell como a China”, dijo Gregory Faranello, jefe de negociación y estrategia de tipos estadounidenses de AmeriVet Securities. “Queda por ver cuánto dura un amplio rally de alivio”, con los mercados invirtiendo sus recientes operaciones de tasas a largo plazo más altas, una curva de rendimientos del Tesoro más pronunciada y precios de las acciones más bajos.
Los rendimientos -que ya habían caído al menos 10 puntos básicos en el día en los tenores de 10 a 30 años en función de los comentarios de Trump a última hora del martes- alcanzaron nuevos mínimos después de que el Wall Street Journal informara de que la Casa Blanca estaba considerando recortar los aranceles a las importaciones chinas para desescalar la guerra comercial que inició el 2 de abril.
Aunque la deuda del Tesoro ha sido históricamente un activo refugio que se beneficia cuando los inversores huyen del mercado bursátil, las fuertes caídas de la renta variable estadounidense en las últimas semanas se vieron acompañadas de un aumento de los rendimientos a largo plazo.
Ver más: S&P 500 sube tras el giro moderado de Trump sobre China y menor presión sobre la Fed
La preocupación por que las políticas comerciales de Trump y las amenazas a la independencia de la Fed erosionen la demanda extranjera de activos estadounidenses perjudicó tanto a los bonos como a las acciones, en particular a los bonos a largo plazo, que son los que conllevan un mayor riesgo de caída de precios. Los índices de referencia bursátiles también repuntaron con fuerza el miércoles, con el índice S&P 500 subiendo más de un 3%.
Los segmentos de la curva de rendimientos más observados, como las brechas entre los rendimientos a dos y 10 años y entre los rendimientos a cinco y 30 años, alcanzaron niveles históricamente amplios esta semana, ya que los inversores se deshicieron de los bonos del Tesoro con vencimientos largos.
En concreto, el diferencial entre los rendimientos a cinco y 30 años superó los 96 puntos básicos por primera vez desde 2021. El miércoles volvió a contraerse hasta situarse en torno a los 80 puntos básicos.
Ver más: Trump dice que podría reducir “sustancialmente” los aranceles a China: “Vamos a ser amables”
La escasez de datos económicos estadounidenses de primer nivel esta semana ha creado un casi vacío en el que los pronunciamientos de la Casa Blanca sobre las negociaciones comerciales y la política de la Reserva Federal se han convertido en el principal motor de las oscilaciones diarias, dijo Jack McIntyre, gestor de carteras de Brandywine Global Investment Management.
“El mercado está tomando una especie de lado colectivo de alivio, y por eso la curva se está aplanando, pero esa es la historia de hoy”, dijo McIntyre. “El mercado de bonos siempre mira los datos económicos, pero realmente no se puede sacar una conclusión significativa de los datos económicos en este momento”.
El repunte redujo el rendimiento esperado para la segunda de las tres subastas de bonos del Tesoro de esta semana -US$70.000 millones en nuevos bonos a cinco años- a la 1 p.m. hora de Nueva York. El rendimiento rondaba el 3,96% en las operaciones previas a la subasta, unos cuatro puntos básicos menos en el día. El martes alcanzó un máximo de alrededor del 4,01%.
La subasta del miércoles es un indicador particularmente fuerte de la demanda no estadounidense de bonos del Tesoro porque más del 60% de las tenencias extranjeras vencen en cinco años o menos, según los últimos datos del Tesoro y la Reserva Federal. El jueves sigue una venta de bonos a siete años; los bonos a dos años se vendieron el martes.
“Si usted es un inversor no estadounidense, y toma los últimos comentarios de Trump como su palabra, entonces probablemente deba comprar algunos bonos del Tesoro a cinco años”, dijo McIntyre.
Los licitadores indirectos -categoría que incluye a los bancos centrales extranjeros que pujan a través de la Fed- se adjudicaron el 75,8% de la subasta a cinco años del mes pasado, cerca de un máximo histórico en los datos que se remontan a 2004.
Lea más en Bloomberg.com
