Bloomberg — Después de que la aparición de la empresa china DeepSeek hiciera caer en picado las acciones a principios de año y avivara la preocupación de que los desembolsos en infraestructura de inteligencia artificial se ralentizaran, las acciones de Nvidia (NVDA) han vuelto a repuntar hasta alcanzar un récord.
Sus principales clientes siguen gastando a toda máquina, gran parte de lo cual se destina a sus sistemas informáticos. Una ganancia del 66% desde su mínimo de abril ha impulsado su capitalización bursátil hasta los US$3,8 billones, superando a Microsoft Corp (MSFT) con US$3,70 billones para convertirse de nuevo en la empresa más valiosa del mundo. Las acciones de Nvidia subieron hasta un 1,3% en las primeras operaciones del viernes.
Con una base de clientes cada vez más amplia que clama por los últimos aceleradores de inteligencia artificial de Nvidia y unos competidores aún distantes, los alcistas apuestan a que las acciones del fabricante de chips tienen mucho espacio para correr.
“Creemos que Nvidia está realmente en una posición única y que mantendrá su posición durante la próxima década o más”, afirma Aziz Hamzaogullari, director de inversiones de Loomis, Sayles & Co. y fundador del equipo de estrategias de renta variable de crecimiento de la firma.
Hamzaogullari no está solo. Esta semana, el analista de Loop Capital Ananda Baruah elevó el precio objetivo de Nvidia a US$250 desde US$175, un nivel que equivaldría a un valor de mercado de unos US$6 billones. Baruah, que tiene una calificación de compra sobre las acciones, espera que el gasto anual en IA de varios tipos de clientes aumente hasta casi US$2 billones en 2028.
Ver más: Acciones de Nvidia no encuentran techo: alcanzan un nuevo máximo histórico
“Aunque pueda parecer fantástico que los fundamentos de Nvidia puedan seguir ampliándose desde los niveles actuales, recordamos a la gente que Nvidia sigue siendo esencialmente un monopolio para la tecnología crítica, y que tiene poder de fijación de precios (y márgenes)”, escribió Baruah en una nota de investigación el 25 de junio.
El sentimiento alcista en torno a Nvidia y otros fabricantes de equipos de IA supone un cambio radical con respecto a principios de año, cuando la aparición de chatbots avanzados como DeepSeek, desarrollados de forma relativamente barata en China, hizo temer que los clientes de Nvidia recortaran el gasto. En su lugar, los gigantes tecnológicos estadounidenses están invirtiendo aún más dinero en infraestructura informática.
Se prevé que Microsoft, Meta (META), Amazon.com Inc (AMZN) y Alphabet Inc (GOOGL) destinen unos US$350.000 millones a gastos de capital en sus próximos ejercicios fiscales, frente a los US$310.000 millones del año en curso, según la media de las estimaciones de los analistas recopiladas por Bloomberg. Estas empresas representan más del 40% de los ingresos de Nvidia.
Ver más: Jensen Huang comienza a vender acciones de Nvidia bajo un plan de US$865 millones
Por supuesto, aún existen muchos riesgos que podrían hacer descarrilar el repunte de Nvidia. La empresa depende de Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. para la producción de sus chips, lo que expone a Nvidia a las políticas comerciales del presidente estadounidense Donald Trump, que pueden cambiar por capricho. La pausa de 90 días de Trump sobre los aranceles más duros finalizará el 9 de julio.
Al mismo tiempo, no hay garantías de que los mayores clientes de Nvidia no cambien de opinión sobre el gasto en los próximos años. Muchos de ellos están desarrollando sus propios chips para evitar los elevados precios que impone Nvidia.
“La valoración depende de la persistencia del crecimiento, y ya sabemos que los mayores clientes de Nvidia están intentando encontrar formas de ser más eficientes con su gasto, no sólo con Nvidia, sino también descargando en su propio silicio”, afirma Dan Davidowitz, director de inversiones de Polen Capital Management. “Hay que tener suposiciones muy sólidas para sentirse cómodo con la valoración, y simplemente no tenemos una visión lo suficientemente buena sobre cómo es esa demanda”.
Las acciones de Nvidia cotizan a 32 veces los beneficios previstos para los próximos 12 meses, frente a las 22 veces del S&P 500.
Ver más: Nvidia logra máximo histórico, mientras al S&P 500 aún le cuesta alcanzar el suyo
La valoración de las acciones no molesta a Hamzaogullari, de Loomis Sayles, que sigue creyendo firmemente que la IA transformará la sociedad y está convencido de que Nvidia seguirá siendo un ganador clave a medida que se amplíen las ganancias de productividad de la tecnología.
“Eso no significa que vaya a ser un Eddie constante todo el tiempo, que no vaya a haber interrupciones en el gasto, pero se trata de un cambio estructural secular, y Nvidia sigue siendo uno de los mayores beneficiarios”, afirma Hamzaogullari. “Las acciones siguen pareciendo atractivas dado ese telón de fondo”.
Lea más en Bloomberg.com
