Bloomberg — Nvidia Corp. (NVDA) publicará sus resultados trimestrales este miércoles y los operadores de opciones están apostando a una cosa: el informe moverá el mercado.
Nadie sabe en qué dirección. Pero, a juzgar por la actividad en el mercado de derivados, los operadores se preparan para un impacto masivo cuando el mayor fabricante de chips del mundo presente una actualización sobre las ventas y las ganancias de sus productos de inteligencia artificial.
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Los operadores están acumulando posiciones de compra y venta de septiembre vinculadas a las acciones de Nvidia, la mayor cantidad en tres meses, lo que ha impulsado drásticamente la volatilidad implícita.
La compañía más valiosa del mundo, con un 8% del índice S&P 500 por ponderación, también está lista para sacudir el mercado en general. Durante el próximo mes, se espera que solo la muy esperada reunión de política monetaria de la Reserva Federal del 17 de septiembre tenga un impacto mayor en las operaciones que el de Nvidia el jueves, y solo por poco, a juzgar por las fluctuaciones implícitas en los mercados de derivados, según Piper Sandler & Co.
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Hay tanto en juego para el mercado que las ganancias de Nvidia son el mayor factor de riesgo en las próximas semanas, superando el informe de empleo del 5 de septiembre y la próxima lectura de precios al consumidor del 11 de septiembre. Esto se debe a que Nvidia es la zona cero para el comercio de IA que ha impulsado las acciones a récord tras récord en los últimos tres años.
“Hay mucho en juego, ya que Nvidia es el referente en el sector de la IA”, afirmó Adam Phillips, director general de estrategia de cartera de EP Wealth Advisors. Su firma tiene una ponderación promedio de tan solo el 5% en Nvidia en sus carteras debido al creciente tamaño de la acción.
Si bien un informe positivo podría impulsar las acciones de Nvidia y liderar el mercado al alza, cualquier error, real o percibido, podría frenar el repunte y agravar significativamente la caída. Los operadores de opciones prevén una oscilación del 5,9 % en cualquier dirección para la acción, según datos recopilados por Bloomberg.
“Estamos intentando que los clientes se centren en otros nombres”, dijo Phillips. “Todos están expectantes, temiendo que este sea el lanzamiento que no se desarrolle como el mercado desea, con el riesgo de una liquidación generalizada”.
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Históricamente, las acciones de Nvidia han mantenido una buena fluctuación tras sus informes de ganancias. En los últimos tres años, la acción ha experimentado un movimiento promedio del 13,2% en cualquier dirección durante las 28 sesiones posteriores a su informe, sin incluir el movimiento del día siguiente, según Christopher Jacobson, codirector de estrategia de derivados en Susquehanna International Group.
Según el historial reciente, los riesgos se acumulan a la baja. En los últimos cuatro trimestres, la acción ha caído al menos un 6% en dos ocasiones, ha registrado una ligera ganancia en una ocasión y ha subido un 3,3%.
“En los últimos tiempos, asumir la volatilidad de las ganancias ha sido generalmente una propuesta perdedora”, escribió Jacobson en una nota el martes.
Los operadores, si bien esperan grandes fluctuaciones, no están tan preocupados por movimientos masivos como el trimestre pasado. Hasta el lunes, las opciones cotizaban con una probabilidad de aproximadamente el 24% de un movimiento superior al 10% en cualquier dirección, frente a una probabilidad de aproximadamente el 35% tres meses antes.
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Las acciones de Nvidia han sumado aproximadamente US$2 billones en valor de mercado desde principios de abril, cotizando cerca de un récord, gracias al optimismo en torno al auge de la IA. Sus principales clientes —Microsoft Corp. (MSFT), Alphabet Inc. (GOOGL), Amazon.com Inc. (AMZN) y Meta Platforms Inc. (META)— se comprometieron a aumentar su inversión de capital en los próximos meses.
Una de las mayores dudas que enfrenta Nvidia es si podrá vender sus productos en China. La administración Trump autorizó recientemente a Nvidia y Advanced Micro Devices Inc. (AMD) a reanudar las ventas en China, siempre que destinen el 15 % de sus ingresos al gobierno estadounidense.
Sin embargo, Pekín ha instado a las empresas locales a evitar el uso de sus procesadores H₂O, especialmente para fines gubernamentales, ya que las presiona para que compren chips nacionales.
Los analistas de Wall Street esperan que Nvidia informe ganancias ajustadas por acción de US$1,01 en su segundo trimestre fiscal, un aumento del 48% respecto del año anterior, sobre ingresos de más de US$46.000 millones, un 54% más que en el mismo trimestre del año anterior.
Si bien la bajada de las tasas de interés debería beneficiar a las acciones de crecimiento como Nvidia, no resolverá las preocupaciones sobre las altas valoraciones del mercado. El S&P 500 cotiza a aproximadamente 22 veces las ganancias anticipadas, por encima de su ratio precio-beneficio promedio de 19 en los últimos 10 años. Nvidia cotiza a aproximadamente 34 veces su ratio precio-beneficio anticipado combinado, por debajo de su promedio de cinco años de 39.
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Los inversores estarán atentos para ver si este ciclo histórico de gastos de capital da sus frutos o se convierte en una amortización.
“Nvidia está funcionando a pleno rendimiento, a pesar de estar valorada en más de 4 billones de dólares, y a veces un pequeño contratiempo podría hacer caer las acciones, incluso con un informe sólido, lo que arrastraría al mercado en general a la baja, dada su considerable ponderación”, declaró Eric Diton, presidente y director general de Wealth Alliance, una firma de asesoría de inversiones. “Es muy impredecible”.
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