Bloomberg — El dólar cotiza en mínimos de tres años, pero los operadores de opciones apuestan a que la frenética venta de la divisa de reserva mundial se apaciguará en las próximas semanas.
El billete verde lleva cinco meses consecutivos debilitándose y un indicador de pesimismo alcanzó niveles extremos en mayo. Ahora, a solo seis días de la próxima decisión de la Reserva Federal sobre las tasas de interés, el mercado de opciones sugiere un periodo de relativa calma.
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Tanto las inversiones de riesgo a una semana como a un mes, que miden la diferencia de precio entre las apuestas alcistas y bajistas en el índice del dólar al contado de Bloomberg, cerraron el miércoles en los niveles menos bajistas en más de dos meses.
Esa calma no se hizo patente de inmediato el jueves, cuando el precio al contado de la divisa cayó a mínimos de abril de 2022 en medio de informes que confirmaban una inflación de los precios al productor estadounidense apagada y un enfriamiento moderado en el mercado laboral. Para el veterano operador Brent Donnelly, eso promete un respiro, al menos hasta la próxima ronda de datos.
“Los bajistas tendrán que esperar un mes más para que el tan esperado pesimismo se haga realidad”, afirmó Donnelly, presidente de Spectra FX Solutions LLC. Los datos de junio “podrían resultar bastante positivos”.
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El dólar se ha llevado la peor parte del comercio de “vender América” alimentado por la ansiedad arancelaria. Ha cedido más de un 8% en lo que va de año. Las reversiones de riesgo a una semana y a un mes sugieren que se avecinan más subidas, pero no a los extremos que se cotizaron en abril y mayo.
En opciones, los operadores aún pagan más por las opciones de venta que apuestan a un dólar más débil que por las opciones de compra que buscan ganancias, aunque la prima de las opciones de venta sobre las opciones de compra se ha reducido considerablemente en las últimas semanas.
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La economía estadounidense ha mostrado resistencia frente a los aranceles de Trump. Tanto las nóminas no agrícolas de la semana pasada como el IPC y el IPP de esta semana confirmaron una moderación continua y ordenada del crecimiento estadounidense y del impulso de los precios. Eso ayuda a explicar por qué los operadores han dado un paso atrás en la extrema tendencia bajista del dólar de los últimos dos meses.
La relajación de la volatilidad de las divisas en los últimos meses probablemente también haya contribuido a frenar el sentimiento negativo.
Aunque el ritmo de las ventas podría suavizarse un poco, una divisa estadounidense más débil sigue siendo la opinión consensuada de Wall Street y el camino de menor resistencia. Tanto las opciones como los contratos a plazo apuntan a nuevas caídas del dólar en lo que queda de 2025, aunque los datos recopilados por Bloomberg sugieren que las estimaciones de consenso ven un billete verde mayoritariamente plano durante los próximos seis meses.
“Esto no es solo debilidad del dólar, es erosión de la confianza”, dijo Haris Khurshid, director de inversiones de Karobaar Capital, con sede en Chicago. “El combo de amenazas arancelarias, datos más blandos y el aumento del ruido fiscal está forzando un reseteo macro. Los mercados de divisas están empezando a tratar a EE.UU. como a un mercado emergente: alto riesgo, mucho ruido y sin un ancla clara”.
Con la colaboración de Carter Johnson, Vassilis Karamanis y Anya Andrianova.
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