Bloomberg — Mientras el presidente Donald Trump insiste en que no dará marcha atrás en la avalancha de aranceles desatado la semana pasada, los profesionales del mercado están barajando los peores escenarios para las empresas más expuestas a los gravámenes. Lo que esperan es sombrío.
La perspectiva de unos gravámenes prolongados y el daño económico que acarrearán es tan sombría para los preciados valores tecnológicos que Paul Nolte, estratega de mercado y gestor de patrimonios senior de Murphy & Sylvest Wealth Management, dijo que no le sorprendería que algunas de las acciones cayeran otro 50%. Citó las valoraciones de las empresas de alta tecnología y el golpe previsto a los beneficios por los aranceles a las importaciones.
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“Si vemos datos económicos más débiles, podríamos ver que esta venta continúa durante un tiempo”, dijo Nolte. “Aún no hemos visto nada en términos de una negociación o señal de cuándo podría terminar esto”.
El Nasdaq 100 sufrió su peor semana desde la crisis de Covid-19 de 2020 y los valores tecnológicos han estado por debajo de todos los demás sectores del S&P 500 durante el último mes y medio. Los aranceles de Trump han pesado más en grupos como los fabricantes de semiconductores y hardware, cuyas cadenas de suministro dependen de la fabricación en el extranjero. Un índice de fabricantes de semiconductores se hundió un 16% la semana pasada. Apple Inc (AAPL), que fabrica la mayoría de sus dispositivos en China, se desplomó un 14%. Dell Technologies Inc. (DELL) se hundió un 22%.
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Si los aranceles se prolongan aunque solo sea un mes, es probable que las cadenas de suministro de semiconductores se “congelen” debido a la incertidumbre y al descenso de los pedidos, según escribieron los analistas de Citigroup dirigidos por Christopher Danely en una nota de investigación la semana pasada. En caso de recesión, escribieron los analistas, las acciones de chips podrían caer al menos otro 20%.
El impacto de los aranceles es “prácticamente imposible de evaluar por completo dada la longitud y la diversidad geográfica de la cadena de suministro de semiconductores”, escribieron.
Apple se ha esforzado por diversificar su cadena de suministro desde el primer mandato de Trump como presidente, pero no es probable que eso proteja a la empresa ya que los aranceles afectan a una serie de países asiáticos donde se fabrican los productos de la compañía.
Barton Crockett, analista de Rosenblatt, estima que el fabricante del iPhone podría enfrentarse a unos US$40.000 millones en costos relacionados con los aranceles, que, si no se trasladan a los clientes, acabarían con casi un tercio de los beneficios.
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Howard Chan, director ejecutivo de Kurv Investment Management, afirma que podría ver fácilmente a Apple cayendo otro 10% como consecuencia de los aranceles y de un probable descenso de la demanda de los consumidores. En el peor de los casos, en el que Apple no sea capaz de asegurarse el tipo de exención que consiguió durante la anterior guerra comercial de Trump, Chan cree que todas las apuestas están perdidas.
“Podríamos estar ante una situación en la que todo salga mal, y determinar el fondo de algo así es extremadamente difícil”, dijo Chan.
Incluso tras el desplome del Nasdaq 100, las valoraciones del índice de referencia siguen siendo elevadas. El índice cotiza a 28 veces los beneficios finales, frente a una media en la última década de 25 veces.
“El sector tecnológico está, con razón, en el ojo del huracán. No solo es el más expuesto en cuanto al porcentaje de bienes que se importan, sino también en cuanto a los ingresos generados fuera de EE.UU.”, declaró Anastasia Amoroso, estratega jefa de inversiones de iCapital. “A los inversores les cuesta incorporar esto a sus expectativas y perspectivas de beneficios, y por eso debería seguir soportando el impacto”.
Con la colaboración de Subrat Patnaik.
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