Bloomberg — Los bonos del Tesoro de Estados Unidos a corto plazo subieron luego de que los datos moderados de inflación de abril reforzaran las expectativas de al menos dos reducciones en las tasas de interés de la Reserva Federal este año.
El repunte del martes redujo el rendimiento de los bonos a dos años —sensibles a los cambios de política monetaria— en seis puntos básicos, hasta el 3,95%. Los operadores de swaps, que el lunes habían ajustado sus previsiones tras la disminución de las tensiones comerciales entre EE.UU. y China, descontaron alrededor de 55 puntos básicos de relajación monetaria para 2025, lo que supone al menos dos recortes, con el primero ya completamente descontado para septiembre.
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“El informe de inflación de abril, tomado de forma aislada, refleja una mejora relevante para la Fed”, afirmó Ian Pollick, director de estrategia en renta fija, materias primas y divisas en CIBC.
“No obstante, la repercusión de los aranceles probablemente será más lenta que durante la primera presidencia de Trump. Para el mercado de deuda, eso implica que persisten las dudas sobre la estabilidad de los precios de bienes esenciales en los próximos ciclos de datos”, señaló.
Los precios al consumidor en EE.UU. aumentaron menos de lo previsto por los economistas en abril. Aunque se anticipa que los aranceles de la administración Trump generen presión inflacionaria, muchas compañías aún están reduciendo sus grandes inventarios antes de traspasar los costos a los consumidores.
Además, un acuerdo provisional alcanzado durante el fin de semana para calmar la guerra comercial con China redujo las proyecciones de impacto económico.
Sin embargo, Michael Pyle, subdirector de gestión de carteras de BlackRock Inc. (BLK), advierte que los aranceles vigentes siguen siendo un factor adverso.
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“En general, especialmente para la Reserva Federal, esto sugiere un crecimiento más limitado”, señaló Pyle en Bloomberg Television. “Los aranceles actuales deberán absorberse mediante ajustes en precios o márgenes, y eso modifica las expectativas sobre crecimiento y rentabilidad en EE.UU.”.
Mientras los rendimientos de la deuda pública de EE.UU. con vencimientos entre dos y cinco años caían tras los datos, la tasa de referencia a 10 años apenas registró cambios. El índice Bloomberg Dollar Spot bajó 0,3% tras el informe, revirtiendo parte de las ganancias acumuladas el lunes.
Win Thin, estratega de Brown Brothers Harriman & Co., señaló que los datos inflacionarios deberían frenar cualquier recorte inmediato por parte de la Fed. Esta visión coincide con el ánimo predominante en Wall Street, donde varios analistas han postergado sus proyecciones sobre el calendario de flexibilización monetaria.
Goldman Sachs (GS) prevé ahora tres recortes de 0,75 puntos por parte de la Fed a partir de diciembre, en lugar de julio. Citigroup (C) trasladó su estimación de junio a julio, mientras que Barclays prevé un único ajuste en 2025. JPMorgan Chase & Co. (JPM) informó el martes que movió su pronóstico de septiembre a diciembre.
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