Bloomberg — Los economistas esperan que el informe de empleo del viernes extienda el período más débil de crecimiento laboral en Estados Unidos desde la pandemia, lo que probablemente asegurará un recorte de la tasa de interés por parte de la Reserva Federal.
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Las nóminas no agrícolas probablemente crecieron 75.000 en agosto, según la estimación mediana de una encuesta de Bloomberg entre economistas, lo que marcaría un cuarto mes consecutivo de crecimiento del empleo por debajo de 100.000. Se prevé que la tasa de desempleo aumente hasta el 4,3%, el nivel más alto desde 2021.
La contratación se ha desacelerado considerablemente en los últimos meses, ya que las empresas lidian con las preocupaciones sobre la demanda, el aumento de los costos y la persistente incertidumbre económica derivada de la política comercial del presidente Donald Trump. Esto ha aumentado la presión sobre los funcionarios de la Reserva Federal para que intervengan y apoyen la desaceleración del mercado laboral.
“Es un mercado laboral prácticamente congelado”, afirmó Stephen Stanley, economista jefe para Estados Unidos de Santander US Capital Markets LLC. “Las empresas se están tomando un respiro, y veremos cómo evoluciona la situación cuando lleguemos a la conclusión”.
Es posible que la contratación en agosto se haya concentrado en un grupo de sectores como consecuencia de ello.
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El economista jefe de EY-Parthenon, Gregory Daco, espera que el crecimiento del empleo en el sector privado se vea impulsado principalmente por la sanidad y el ocio y la hostelería. Anna Wong, de Bloomberg Economics, afirma que la cifra principal también recibirá un impulso de la contratación de los gobiernos locales, después de que se liberaran los fondos federales para la educación temporalmente congelados.
Las nóminas del sector privado aumentaron solo 54.000 en agosto, según los datos de ADP Research publicados el jueves. El aumento menor de lo esperado reflejó la contratación en el ocio y la hostelería, así como en la construcción y los servicios empresariales. Los servicios educativos y sanitarios, por su parte, descendieron.
El informe de empleo de julio, publicado el 1 de agosto, mostró un crecimiento del empleo mucho menor en los últimos meses de lo informado previamente, lo que alteró la percepción del mercado laboral de muchos economistas y responsables políticos. Las drásticas revisiones a la baja también llevaron a Trump a despedir abruptamente al director de la Oficina de Estadísticas Laborales, una medida que generó inquietud sobre la integridad de los datos estadounidenses en el futuro.
Dado el número de revisiones observadas en 2025 hasta ahora, existe el riesgo de que el crecimiento del empleo en julio también se vea marcado a la baja, dijo Shruti Mishra, economista de Bank of America Corp. “Esto podría apuntar a una debilidad del mercado laboral más sostenida de lo que hemos estado pronosticando”, dijo Mishra en una nota.
El BLS también publicará el martes su revisión preliminar de referencia, un ajuste que podría recortar en cientos de miles las nóminas declaradas en el año hasta marzo.
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Impacto de la Fed
“Con las condiciones del mercado laboral cada vez más frágiles y el presidente de la Fed Powell señalando su apertura a un recorte de tasas”, un débil informe de empleo de agosto reforzaría aún más los argumentos a favor de una reducción, dijo Daco en una nota.
Otros indicadores y encuestas también apuntan a un debilitamiento del mercado laboral. Los datos publicados el miércoles mostraron que las ofertas de empleo en EE.UU. cayeron en julio a su nivel más bajo en 10 meses, un dato que hace aún más difícil que el informe de empleo descarrile un recorte de tasas en septiembre, según los analistas de Evercore ISI.
Las cifras gubernamentales publicadas el jueves mostraron que las solicitudes de subsidios de desempleo en EE.UU. aumentaron la semana pasada hasta el nivel más alto desde junio. Y un informe separado mostró que los planes de contratación cayeron al nivel más débil para cualquier agosto registrado y que aumentaron los recortes de empleo previstos, según la empresa de recolocación Challenger, Gray & Christmas.
Un informe de empleo especialmente débil podría incluso impulsar las apuestas por una mayor reducción de tasas este mes. Zachary Griffiths, jefe de crédito con grado de inversión y estrategia macroeconómica de CreditSights, dijo que un aumento de las nóminas que mantenga la media de tres meses de aumento mensual del empleo por debajo de 50.000 podría ser suficiente para impulsar tal medida.
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Se espera en gran medida que los funcionarios de la Fed bajen su tasa de referencia en un cuarto de punto en su reunión del 16-17 de septiembre, según los precios de los contratos de futuros. Pero no está nada claro lo que hará la Fed en las siguientes reuniones.
Con una inflación firme y un mercado laboral debilitándose, los responsables políticos están en una situación difícil, con sus mandatos de pleno empleo y precios estables llevándolos en direcciones opuestas, dijo Sarah House, economista senior de Wells Fargo & Co. También podría haber más desacuerdos y más disensos entre los miembros del Comité Federal de Mercado Abierto sobre el camino correcto a seguir, dijo House.
Aun así, espera que el mercado laboral sea el principal factor determinante en las decisiones sobre las tasas en los próximos meses.
“Al menos a corto plazo, la trayectoria de la política monetaria dependerá más de lo que suceda con el mercado laboral”, dijo House. “El mercado laboral puede cambiar más rápidamente”.
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