Bloomberg — Se espera ampliamente que los funcionarios de la Reserva Federal dejen las tasas de interés sin cambios por cuarta reunión consecutiva el miércoles, reiterando que quieren más claridad sobre el impacto económico de una amplia gama de cambios en la política del gobierno antes de ajustar los costos de endeudamiento.
Los responsables políticos han advertido que los aranceles del presidente Donald Trump podrían disparar la inflación y el desempleo, pero hasta ahora, la contratación estable y el enfriamiento de la inflación han permitido a los funcionarios de la Fed mantener las tasas sin cambios este año.
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“El enfoque de esperar y ver les ha servido bien hasta este punto”, dijo Brett Ryan, economista senior de EE.UU. en Deutsche Bank AG. (DB). “¿Por qué desviarse de él ahora cuando no hay ninguna razón apremiante para hacerlo y con un riesgo todavía al alza para las perspectivas de inflación?”.
Con tanta incertidumbre en torno a las perspectivas, los inversores y los economistas prestarán mucha atención a las previsiones económicas y de tasas actualizadas de los responsables políticos. Es posible que los funcionarios sigan apuntando a dos recortes de tasas este año, como esperan muchos pronosticadores, pero algunos economistas afirman que el llamado diagrama de puntos podría mostrar sólo uno.
La decisión de la Fed sobre las tasas se dará a conocer el miércoles a las 2:00p.m. en Washington. El presidente Jerome Powell ofrecerá una rueda de prensa posterior a la reunión 30 minutos más tarde.
Declaración
Se espera que los funcionarios mantengan su tasa de interés de referencia en un rango de 4.25%-4.5% y que hagan pocos cambios a la declaración que publicaron después de su reunión del 6-7 de mayo. Los responsables políticos podrían retocar una línea que hace referencia a las inciertas perspectivas económicas, dado que las tensiones comerciales, en particular con China, han remitido desde la reunión de mayo.
En lugar de decir que la incertidumbre “ha aumentado aún más”, los funcionarios podrían decir simplemente que “sigue siendo elevada”, escribieron Ryan y sus colegas en una nota a los clientes.
Proyecciones actualizadas
El documento clave a vigilar será el Resumen de Proyecciones Económicas. Ese contendrá la primera actualización de las estimaciones de los funcionarios de la Fed para el crecimiento, la inflación, el desempleo y las tasas de interés desde marzo, antes de que Trump anunciara aranceles generalizados.
Esos gravámenes, que fueron mayores de lo que muchos economistas y funcionarios de la Fed habían esperado, pesaron inicialmente de forma significativa sobre las perspectivas de crecimiento de EE.UU. Pero ahora que muchos de esos aranceles están en pausa y se están negociando, los economistas han recortado sus predicciones más funestas.
Alrededor del 26% de los economistas de una encuesta de Bloomberg realizada en abril habían pronosticado una recesión en los próximos 12 meses. Eso cayó al 10% en la encuesta de este mes.
Aun así, los pronosticadores esperan que los responsables políticos vuelvan a rebajar sus estimaciones de crecimiento para este año y aumenten sus previsiones de inflación para 2025.
La estimación mediana de los funcionarios sobre la tasa de los fondos federales a más largo plazo, una aproximación a la llamada tasa neutral que ni pesa ni impulsa la actividad económica, podría seguir subiendo. Otro aumento reforzaría aún más los argumentos a favor de recortes ligeramente menores de las tasas en el futuro.
Conferencia de prensa
El sorprendente enfriamiento de la inflación en los últimos tiempos, la medida preferida de la Fed se situó en el 2,1% en el año hasta abril, justo por encima del objetivo del 2% del banco central, abre la puerta a preguntas para Powell sobre por qué la Fed no está bajando aún las tasas.
Aunque las noticias son bienvenidas, es probable que Powell señale el riesgo de que los precios aún puedan repuntar, especialmente si los aranceles más altos entran en vigor a finales de este verano, como está previsto.
Los inversores anticipan que el próximo recorte de tasas no llegará hasta al menos septiembre, con otro potencialmente a continuación en diciembre. Es probable que Powell intente evitar decir algo demasiado definitivo sobre la senda de tasas de este año.
El jefe de la Fed también podría responder a preguntas sobre su reunión con Trump en mayo. Trump ha pedido repetidamente a la Fed y a Powell que bajen las tasas. A principios de este mes, el presidente imploró al banco central que redujera las tasas un punto porcentual completo. También ha señalado que unos costes de endeudamiento más bajos ayudarían a aliviar la carga de la deuda estadounidense.
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Los participantes del mercado estarán atentos a cualquier cosa que diga Powell sobre la capacidad de la Fed para pagar intereses sobre las reservas mantenidas en el banco central, una autoridad concedida por el Congreso en 2006 e implementada en 2008.
El senador Ted Cruz de Texas ha propuesto eliminar esa facultad. Conocida como IORB, la herramienta es crucial para la capacidad de la Fed de controlar las tasas de interés a corto plazo cuando opera con un balance considerable.
Con la colaboración de Alexandra Harris.
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