Bloomberg — Los consumidores estadounidenses experimentaron probablemente un ligero repunte de la inflación subyacente en julio, ya que los minoristas subieron gradualmente los precios de una serie de artículos sujetos a aranceles de importación más elevados.
El índice básico de precios al consumidor (IPC), considerado una medida de la inflación subyacente porque excluye los volátiles costos de los alimentos y la energía, subió un 0,3 % en julio, según la proyección mediana de una encuesta de Bloomberg a economistas. En junio, el IPC básico subió ligeramente un 0,2 % con respecto al mes anterior.
Aunque esa sería la mayor subida desde principios de año, los estadounidenses -al menos los que conducen- están encontrando cierta compensación en el surtidor de gasolina. El abaratamiento de la gasolina probablemente contribuyó a limitar el IPC general a una subida del 0,2%, según se espera que muestre el informe del Gobierno del martes.
La subida de los aranceles estadounidenses ha empezado a filtrarse a los consumidores en categorías como el mobiliario doméstico y los bienes recreativos. Pero una medida separada de la inflación subyacente de los servicios se ha mantenido hasta ahora tranquila. Aun así, muchos economistas prevén que el aumento de los aranceles siga repercutiendo gradualmente.
Ese es el dilema para los funcionarios de la Reserva Federal que han mantenido los tipos de interés sin cambios este año con la esperanza de obtener claridad sobre si los aranceles conducirán a una inflación sostenida. Al mismo tiempo, el mercado laboral -la otra mitad de su doble mandato político- está mostrando signos de perder impulso.
A medida que aumentan las preocupaciones sobre la durabilidad del mercado laboral, muchas empresas están explorando formas de limitar el traspaso de los aranceles a los consumidores sensibles a los precios. Los economistas esperan que las cifras del Gobierno del viernes muestren una sólida ganancia en las ventas minoristas de julio, ya que los incentivos ayudaron a impulsar las compras de vehículos y la venta del Prime Day de Amazon atrajo a los compradores en línea.
Lo que dice Bloomberg Economics:
Una de las razones por las que las empresas están teniendo problemas para subir los precios es que el crecimiento de la renta real disponible de los hogares ha sido desalentador, situándose en un tercio del pico pandémico. Incorporando las revisiones de las nóminas, estimamos que el crecimiento de la renta real se contrajo en realidad en junio. Sin embargo, las ventas minoristas nominales fueron probablemente robustas en julio. Advertimos contra la equiparación de una fuerte impresión titular con un consumo resistente.
Excluyendo los concesionarios de automóviles, los economistas han apuntado un avance más moderado. Y cuando se ajusten a los cambios de precios, las cifras de ventas al por menor probablemente subrayarán un entorno de gasto de los consumidores poco alentador.
Entre otros datos económicos de la semana que viene, es probable que un informe de la Fed muestre un estancamiento de la producción fabril, ya que los fabricantes se enfrentan a la evolución de la política arancelaria.
El martes expira una tregua comercial preliminar entre EE.UU. y China, pero aún es posible que se prorrogue la distensión.
- Para más información, lea el informe completo de Bloomberg Economics sobre la semana en EE.UU.
El Banco de Canadá publicará un resumen de las deliberaciones que le llevaron a mantener su tipo de referencia en el 2,75% por tercera reunión consecutiva; también dejó la puerta abierta a más recortes si la economía se debilita y se contiene la inflación. Los datos de ventas de viviendas de julio revelarán si se mantiene el aumento de las ventas por tercer mes consecutivo.
En el resto del mundo, destacan varios datos chinos, las lecturas del producto interior bruto del Reino Unido y Suiza, y un posible recorte de tipos en Australia.
Pulse aquí para ver lo que ocurrió la semana pasada, y a continuación encontrará nuestro resumen de lo que está por venir en la economía mundial.
Asia
Asia tiene un calendario de datos agitado, encabezado por una oleada de indicadores chinos, informes sobre el PIB de varias economías y una decisión de tipos muy vigilada en Australia. Durante la semana se conocerán las cifras crediticias de China, que se evaluarán en busca de indicios de que los esfuerzos de los responsables políticos por reactivar el crecimiento económico están empezando a dar sus frutos. Los datos sobre la oferta monetaria ofrecerán una señal complementaria sobre las condiciones de liquidez subyacentes.
El martes, el Banco de la Reserva de Australia se dispone a bajar los tipos de interés oficiales por tercera vez este año después de que la inflación del segundo trimestre se enfriara aún más. Un indicador de la confianza empresarial australiana que se publicará el mismo día ofrecerá una lectura oportuna sobre el sentimiento de cara al segundo semestre. El miércoles se publicarán los datos salariales de Australia, seguidos del informe de empleo del jueves.
El martes se publicarán los datos del IPC de la India, que probablemente mostrarán que los precios se enfriaron aún más en julio con respecto a hace un año. El jueves le siguen los precios al por mayor, que indicarán si la repercusión de los costes sigue siendo moderada.
Las cifras comerciales de la semana mostrarán la fortaleza del sector exterior indio antes de que Trump impusiera un arancel adicional del 25% a los productos indios por sus continuas compras de energía rusa, elevando el gravamen total a la importación al 50%.
El miércoles, se espera que el banco central tailandés recorte los tipos en medio de las moderadas presiones sobre los precios y el débil crecimiento económico. El mismo día, Nueva Zelanda da a conocer los datos de gasto en tarjetas al por menor, Corea del Sur publica su tasa de desempleo de julio y Japón da a conocer su índice de precios al productor, un indicador de la inflación al por mayor.
La gran revelación de China llega el viernes, con un conjunto de datos de actividad de julio que incluyen la producción industrial, las ventas al por menor, la inversión en activos fijos y las cifras de desempleo.
También el viernes, Japón publica las estimaciones preliminares del PIB del segundo trimestre, con previsiones que sugieren que el país probablemente evitará una recesión.
Singapur, Malasia, Taiwán y Hong Kong se encuentran entre las otras economías que informan sobre el PIB, proporcionando una visión más amplia del impulso del crecimiento y los balances externos en toda la región.
- Para más información, lea el informe completo de Bloomberg Economics Week Ahead for Asia
Europa, Oriente Medio y África
El Reino Unido volverá a cobrar protagonismo con algunos informes de datos clave. Tras la bajada de tipos del Banco de Inglaterra del jueves, después de la cual los funcionarios dijeron que están en “alerta” por los efectos secundarios de un repunte de la inflación, el martes se publicarán los datos salariales. Los economistas prevén una ligera ralentización del crecimiento salarial de los trabajadores del sector privado.
Mientras tanto, se espera que el PIB del segundo trimestre muestre una ralentización brusca del impulso económico tras una racha de crecimiento a principios de año, lo que encaja con la opinión del Banco de Inglaterra de que la economía ha empezado a mostrar más atonía.
Gran parte de la Europa continental estará de vacaciones el viernes, y los datos también pueden ser escasos. El martes se publicará el índice ZEW de Alemania sobre el sentimiento de los inversores. En la región del euro más amplia, el jueves se publicará una segunda toma del PIB, junto con la producción industrial de junio.
En Suiza, que sigue tambaleándose por la imposición por parte de Trump de un arancel del 39%, los primeros datos del viernes pueden revelar que la economía se contrajo repentinamente en el segundo trimestre, incluso antes de que se produjera ese choque comercial.
La inflación noruega está fijada para el lunes. Tres días después, es probable que el banco central de Oslo mantenga su tipo de interés en el 4,25%, después de que su primer recorte post-pandémico en junio sorprendiera a los inversores.
Los últimos datos incluyen unas ventas minoristas más débiles, un aumento del desempleo y un sentimiento industrial más sombrío, aunque las presiones sobre los precios también han parecido más firmes. La mayoría de los economistas esperan otros dos recortes de un cuarto de punto en Noruega este año, en septiembre y diciembre.
En África también se esperan algunas decisiones monetarias:
- El martes, el banco central de Kenia ajustará probablemente a la baja el tipo clave por séptima vez consecutiva, desde el 9,75%, ya que se espera que la inflación se mantenga a corto plazo por debajo del punto medio del 5% de su intervalo objetivo.
- Los responsables políticos de Uganda probablemente dejarán su tipo en el 9,75% para calibrar el impacto de los aranceles estadounidenses sobre la inflación y mantener la deuda local y los swaps atractivos para los inversores.
- El miércoles, el Banco de Zambia podría recortar los costes de endeudamiento. Su tipo de interés real es el más alto de los últimos seis años, y el diferencial entre la referencia política y la tasa de inflación anual se situó en julio en 1,5 puntos porcentuales, tras la moderación del crecimiento de los precios.
- Namibia también podría bajar su tipo, al 6,5% desde el 6,75%, en un intento de impulsar la economía. La inflación allí está cerca del suelo de su rango objetivo del 3% al 6%.
En Rusia, el miércoles, los analistas esperan que la inflación haya caído por debajo del 9% en julio, desde el 9,4% del mes anterior.
El jueves, el gobernador del banco central turco, Fatih Karahan, presentará las últimas perspectivas de inflación para 2025 en una reunión trimestral.
Y por último, el viernes en Israel, se espera que la inflación se haya suavizado hasta el 3,1% en julio desde el 3,3% del mes anterior.
- Para más información, lea el informe completo de Bloomberg Economics Week Ahead for EMEA
Latinoamérica
El banco central de Brasil inicia la semana con su encuesta Focus sobre las expectativas del mercado. Los analistas han ido recortando lentamente sus previsiones de precios al consumo, pero todas las estimaciones se mantienen muy por encima del objetivo del 3% a lo largo del horizonte de previsión.
Los datos del martes deberían mostrar que los precios al consumo brasileños de julio bajaron ligeramente desde el 5,35% de junio, lo que corrobora el mantenimiento de los tipos de interés del banco central en el 15% el 30 de julio.
El banco central de Chile publica el miércoles las actas de su reunión del 29 de julio, en la que los responsables políticos aplicaron su primer recorte de 2025, votando unánimemente a favor de una reducción de un cuarto de punto, hasta el 4,75%. La declaración posterior a la decisión mantuvo la orientación de una mayor relajación monetaria en los próximos trimestres debido a la debilidad del mercado laboral y a la ralentización de la inflación.
El miércoles también se conocerá el informe sobre los precios al consumo de julio en Argentina. Los analistas encuestados por el banco central esperan un ligero repunte de la lectura mensual desde el 1,6% de junio, con una cifra interanual a la baja del 39,4%.
La inflación en Lima, la capital de Perú, se ha mantenido todo el año por debajo del punto medio del 2% del rango objetivo del banco central, pero el consenso inicial espera que el banco central mantenga su tipo de interés en el 4,5% por tercera vez consecutiva.
Es casi seguro que Colombia haya registrado un octavo trimestre consecutivo de crecimiento en los tres meses transcurridos hasta junio.
El banco central de la nación, que en junio destacó que la economía había cobrado impulso, prevé un aumento del PIB del 2,7% este año y del 2,9% en 2026, frente al 1,7% de 2024.
-- Con la colaboración de Mark Evans, Swati Pandey, Robert Jameson, Laura Dhillon Kane, Monique Vanek, Tony Halpin y John Bowker.
Lea más en Bloomberg.com
