Bloomberg — El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, ignoró la presión de la Casa Blanca y rechazó los argumentos a favor de un recorte de la tasa de interés de dos funcionarios disidentes, sosteniendo que el banco central necesitaba mantenerse en guardia contra el riesgo de inflación.
El Comité Federal de Mercado Abierto votó a favor de mantener estables las tasas el miércoles, por quinta vez consecutiva, lo que provocó el primer doble disenso de los gobernadores de la Fed en más de 30 años.
Durante una conferencia de prensa tras la decisión, Powell se inclinó por la opinión de que la Fed está bien posicionada por ahora, dadas las persistentes incertidumbres en torno a los aranceles del presidente Donald Trump y su impacto económico. Su mensaje fue cuidadosamente equilibrado, moderando las expectativas de un recorte de tasas en septiembre, pero sin cerrar la puerta a uno.
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“Un caso base razonable es que los efectos sobre la inflación podrían ser de corta duración, reflejando un cambio puntual en el nivel de precios, pero también es posible que los efectos inflacionistas sean en cambio más persistentes, y ese es un riesgo que hay que evaluar y gestionar”, dijo Powell.
El jefe de la Fed señaló que se esperan varios informes económicos antes de la reunión de septiembre, incluidos dos meses de datos sobre empleo e inflación.
“Tendremos en cuenta esa información y toda la demás que recibamos al tomar nuestra decisión en la reunión de septiembre”, dijo.
Los inversores habían entrado en la jornada ansiosos por una señal de que los funcionarios podrían bajar las tasas en la próxima reunión. Reaccionaron a los comentarios de Powell vendiendo bonos del Tesoro estadounidense y empujando al dólar a sus niveles más altos desde mayo. El índice S&P 500 de valores estadounidenses cayó.
Los futuros de las tasas de interés mostraron que los operadores rebajaron la probabilidad de un recorte de tasas en septiembre a cerca del 40%, desde alrededor del 60% previo a la decisión.
Powell mantuvo una postura neutral, enviando el mensaje de que los funcionarios todavía tienen mucho más que aprender sobre la economía antes de que estén listos para actuar, dijo Claudia Sahm, economista jefe de New Century Advisors y ex economista de la Reserva Federal.
“Van a necesitar más datos para resolver los desacuerdos, y eso lleva tiempo”, dijo Sahm. “Podría ser puramente que ahora mismo quieran tener todas sus opciones abiertas”.
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Compromiso de inflación
La imposición por parte de Trump de nuevos aranceles a docenas de socios comerciales de EE.UU. ha inyectado incertidumbre en las perspectivas económicas y en el cálculo de la política de la Fed. La administración Trump ha estado negociando acuerdos comerciales con varias naciones antes de la fecha límite del 1 de agosto, y ha alcanzado acuerdos clave con Japón y la Unión Europea.
“Todavía estamos lejos de ver dónde se asientan las cosas”, dijo Powell sobre las negociaciones. “Sí, estamos aprendiendo cada vez más. No parece que estemos muy cerca del final de ese proceso”, añadió.
Los datos de inflación al consumo de junio señalaron que las empresas están empezando a trasladar de forma más significativa algunos costos relacionados con los aranceles a los consumidores. Powell sugirió que la Fed estaba “un poco mirando a través de la inflación de bienes al no subir las tasas”.
De cara al futuro, dijo que los responsables políticos se asegurarían de que los aranceles no provocaran una “inflación seria”. Añadió que los responsables políticos pretendían encontrar un equilibrio entre recortar las tasas demasiado pronto, lo que podría impedir que la inflación alcanzara el objetivo del 2% de la Fed, y recortarlos demasiado tarde y dañar potencialmente el mercado laboral.
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“Lo que tratamos de hacer es lograrlo de una manera que sea eficiente”, dijo Powell. “Pero al final, no debería haber ninguna duda de que haremos lo necesario para mantener la inflación bajo control”.
“La palabra del día fue ‘eficiente’: es más eficiente mantener las tasas en espera que recortarlas prematuramente y luego tener que subirlas más tarde”, dijeron los analistas de Bank of America (BAC) en una nota a sus clientes.
Opiniones disidentes
Trump ha sido implacable en sus llamamientos a bajar las tasas este año, incluido el miércoles.
Desde la última reunión de la Fed en junio, los gobernadores Christopher Waller y Michelle Bowman, ambos nombrados por Trump, sentaron las bases para sus disensos, esbozando un caso para recortes de tasas tan pronto como la reunión de esta semana.
Bowman había señalado signos de fragilidad en el mercado laboral, mientras que Waller dijo que la ralentización de las nóminas del sector privado también señalaba una debilidad subyacente en el panorama laboral estadounidense.
Powell dijo el miércoles que los responsables políticos prestarían atención a los riesgos a la baja en el mercado laboral que son “ciertamente aparentes”. Pero describió el mercado laboral como sólido y dijo que la Fed está más cerca de su objetivo de fomentar el máximo empleo en la economía que de su objetivo del 2% para la inflación.
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“Eso significa que la política debe ser restrictiva, porque una política restrictiva es lo que hace bajar la inflación”, dijo. “Si llegara a la conclusión de que los riesgos para ambos están más equilibrados, eso implicaría que la política no debería ser restrictiva”.
James Knightley, economista jefe internacional de ING, dijo que los puntos de vista representan opiniones divergentes sobre la urgencia de la situación a la que se enfrenta la Reserva Federal.
“Es más una cuestión de calendario que un puro desacuerdo”, dijo Knightley. “El presidente Powell lo está analizando, pero ve menos apremiante la necesidad de actuar”.
Con la colaboración de Jonnelle Marte, María Paula Mijares Torres, Georgina Boos y Maria Eloisa Capurro.
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