Bloomberg Línea — El viernes el Banco de la República tomará una nueva decisión de política monetaria y la mayoría de los analistas considera que, luego de la reducción de 25 puntos básicos en abril, el Emisor mantendrá la tasa de interés inalterada en 9,25%.
“El Banco de la República no tiene espacio para bajar las tasas de interés. Debería sostenerse en el actual nivel", dijo a Bloomberg Línea el exministro de Hacienda, José Manuel Restrepo, quien, además, agregó que es necesario “explorar de qué manera la decisión de suspender la regla fiscal tiene implicaciones sobre el comportamiento en los precios”.
En esa línea, manifestó que asumir una baja así sea de 25 puntos básicos puede ser irresponsable. “El Emisor tiene que ser muy prudente en las decisiones que tome”, dijo. “El escenario fiscal le resta espacio para bajar tasas de interés, pero la decisión reciente de liberar la regla fiscal, conduciéndonos a más deuda y más déficit, deja menos espacio para una reducción”.
El 78,9% de los encuestados por el centro de pensamiento ANIF anticipa que la Junta Directiva del banco central colombiano, en su reunión del 27 de junio, optará por mantener la tasa de interés inalterada, mientras que el 21,1% restante prevé que la tasa tendrá un recorte de 25 puntos básicos (pb).
Entre las entidades consultadas se destacan siete comisionistas de bolsa, cuatro bancos locales, tres bancos internacionales, dos centros de investigación académica, dos gremios y un banco de desarrollo territorial.
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De los 19 analistas consultados, 15 anticipan que no habrá recorte y consideran acertada esa decisión, dos prevén un recorte de 25 puntos y sostienen que esa debería ser la decisión mayoritaria y dos más prevén también un recorte de 25 puntos, pero consideran recomendable mantener la tasa en 9,25%.
Sobre el consenso para la votación, el 78,9% de los analistas prevé que tres miembros de la Junta estarán en disenso, mientras que un 15,8% anticipa que será dos los miembros disidentes y el 5,3% restante considera que habrá unanimidad.
“Las 15 entidades que anticipan que la decisión mayoritaria será mantener inalterada la tasa de interés consideran que habrá tres miembros de la Junta que estarían en disenso con dicho escenario: Germán Ávila (ministro de Hacienda) y Laura Moisá con 15 menciones cada uno y César Giraldo con 14 menciones”, dice ANIF.
En el escenario de un recorte de 25 puntos básicos en la tasa de interés, los tres miembros más mencionados que podrían estar en disenso con Mauricio Villamizar con tres menciones, y Bibiana Taboada y Leonardo Villar con dos menciones cada uno.
Por el contrario, Lulo Bank anticipa que habrá consenso en la decisión, donde los miembros de la Junta decidirán, por unanimidad, recortar 25 puntos básicos la tasa de interés.
Por otro lado, la Encuesta de Opinión Financiera de Fedesarrollo muestra que, para los meses de junio y septiembre, los analistas esperan que la tasa de intervención se ubique en 9,25% y 8,75%, respectivamente.
También anticipan que la tasa de intervención se ubique en 8,50% en diciembre de 2025 (manteniéndose estable frente al mes anterior).
Inflación está desacelerándose
La inflación en mayo de 2025 se ubicó en 5,05% anual, lo que reflejó una disminución de 11 puntos básicos respecto a abril (5,16%).
El resultado se explicó principalmente por disminuciones leves frente al mes anterior en recreación y cultura, que pasó de 2,3% en abril a 1,8% en mayo, restaurantes y hoteles (de 7,7% a 7,4%) y alojamiento (de 6,1% a 5,8%).
No obstante, los precios de los alimentos continuaron aumentando, pasando de 4,6% en abril a a 4,7% en mayo de 2025.
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“Pese a esta desaceleración de la inflación, el ritmo ha sido lento durante los últimos meses (incluso con algunos repuntes), demorando la convergencia hacia la meta”, explica ANIF.
Los pronósticos de los analistas consultados para el cierre de este año aún se alejan del techo del rango meta (4,0%), con una mediana de 4,5%, pero se anticipa una convergencia para 2026 (con 3,8%).
Crisis fiscal entorpece reducción de tasas
En una entrevista reciente con Bloomberg Línea, el gerente del Banco de la República, Leonardo Villar, recordó que la mayoría de las sesiones de Junta de 2024 terminaron con recortes de tasas, casi todas de medio punto porcentual, pero que la infortunada sorpresa fiscal del cierre de año, junto con factores externos, han cambiado el panorama.
“Eso ha hecho más difícil el proceso”, dijo, y complementó que “ha implicado que el proceso de reducción de la tasa de interés haya sido mucho más lento en los últimos seis meses de lo que había sido en todo el año anterior”.
Pese a ello, defendió el recorte de tasas de interés de 25 puntos base en abril, pues explicó que “en ese momento las expectativas de inflación estaban comportándose de una manera un poco más positiva”.
Y agregó que “sobre esa base, en la junta de finales del mes de junio, se podrán tomar las decisiones que sean más convenientes”.
