Bloomberg Línea — Las fuerzas macroeconómicas que impulsan al sol peruano junto a la debilidad global del dólar llevarían el tipo de cambio en Perú a niveles similares a los observados en julio de 2023, de acuerdo a un informe del holding financiero Credicorp.
El sol peruano (PEN) se vería impulsado por una combinación de fuerzas que incluyen desde precios de exportación, hasta la balanza comercial, el índice del dólar DXY y tasas de la Fed (Reserva Federal) y del Banco Central de Reserva del Perú (BCRP).
La semana pasada, Perú mantuvo sin cambios las tasas de interés en el 4,5%, tal y como esperaban 13 de los 14 economistas encuestados por Bloomberg.
El banco central evalúa si la política arancelaria de Estados Unidos pondrá en peligro su combinación de crecimiento más rápido y menor inflación entre las principales economías de América Latina, de acuerdo a Bloomberg.
Ver más: Crecimiento de Perú no cumple con expectativas por contracción en pesca y agricultura
Credicorp, estima que el BCRP aún podría recortar su tasa a 4,25% en 2025 y revisó su proyección de inflación para 2025 de 2,3% a 2%, en el medio del rango objetivo del banco central. Para 2026, se proyecta una inflación de 2,5%.
En mayo pasado, la inflación anual en Lima Metropolitana se ubicó en 1,7% a/a, y acumuló cinco meses consecutivos por debajo del punto medio del rango meta del BCRP (1%-3%).
La inflación core (excluyendo alimentos y energía) se desaceleró a 1,8%, nivel más bajo en cuatro años.
Asimismo, las expectativas de inflación a 12 meses se situaron en 2.27%, también en mínimos de cuatro años.
Para Credicorp, “la menor inflación relativa ha llevado al tipo de cambio real multilateral a su nivel más bajo en 25 años (apreciación real)”.
Ver más: Sol peruano seguirá siendo una de las monedas más estables del mundo frente al dólar: UBS
En este marco, Credicorp prevé un rango del dólar en Perú de entre S/3,50 y S/3,55, un nivel similar al observado en julio de 2023. “Este escenario es coherente con la fortaleza de las cuentas externas del país y un contexto de dólar global débil”.
No obstante, el Reporte Trimestral Macroeconómico señala que eventos de aversión al riesgo externo o incertidumbre política local —especialmente de cara a las elecciones generales de abril de 2026— “podrían generar presiones depreciatorias”.
Credicorp observó que en promedio mensual, el sol peruano se depreció cerca de un 3% entre diciembre de dos años antes de las elecciones y el diciembre previo a las elecciones.
El sol peruano se ha apreciado un 0,19% en el mes y un 3,55% en lo corrido del año hasta el 17 de junio frente al dólar, siendo la sexta moneda de mejor desempeño entre la principal cesta de divisas de la región.
Presiones apreciatorias sobre el sol
Según Credicorp, Perú mantiene cuentas externas muy sólidas, con un superávit comercial récord impulsado por las exportaciones del cobre y el oro.
Al primer trimestre de 2025, la cuenta corriente anualizada representó el 2,3% del PIB, el nivel más alto entre los pares de Latinoamérica.
Esto se explica por un superávit comercial récord de US$26.000 millones anualizado, con términos de intercambio en máximos de 75 años.
La cuenta corriente cerraría 2025 con un superávit del 1,8% del PIB, consolidando 3 años consecutivos de superávit (no visto desde 2005-2007).
El superávit comercial aumentará en 2025, en tanto que “las exportaciones crecerán más que las importaciones ante términos de intercambio en niveles históricamente altos, a pesar de la demanda interna más dinámica”, señala el reporte.
De otra parte, en el primer trimestre la cuenta financiera registró ingresos netos por 3,6% del PIB (1T24: 2,4%) ante la reinversión de utilidades en el sector minero por US$2.900 millones (máximo en 3 años); mayor participación de inversionistas no residentes en bonos soberanos e ingresos netos por US$700 millones en la cuenta de capital de corto plazo.
Sol peruano fuerte frente al dólar
La firma suiza de servicios financieros UBS espera que el sol peruano (PEN) siga siendo una de las monedas más estables del mundo en el corto plazo frente al dólar, al mismo tiempo que señaló que los fundamentos económicos de Perú siguen siendo sólidos a pesar de la inestabilidad política que sigue identificando al país andino.
“Los altos precios de los metales y la sólida dinámica de la balanza de pagos, junto con las continuas intervenciones cambiarias del banco central, deberían contribuir a mantener el sol dentro de un rango limitado y a contener la volatilidad”, dijo UBS en un reporte.
UBS señala que algunos riesgos para el sol peruano incluyen la fragilidad política persistente ante cambios en el gabinete, amenazas de destitución y el riesgo de protestas generalizadas.
Además, explica que el sol podría debilitarse en comparación al dólar si los precios del cobre caen en medio de una desaceleración global.
Ver más: Perú mantiene sin cambios su tasa de interés clave; el banco central evalúa riesgos
