Bloomberg — BlackRock Inc. (BLK) está aprovechando el reciente rendimiento superior de los mercados de crédito de Europa para vender algunos bonos basura allí y adquirir más en EE.UU. en sus fondos globales.
Esto es lo que asegura James Turner, codirector de renta fija fundamental europea de BlackRock. El principal gestor de activos del mundo, con US$11,5 billones en activos, está llevando a cabo cambios en sus fondos globales para equilibrar la ponderación entre Europa y Estados Unidos, cuando anteriormente favorecía a Europa.
La prima de rendimiento que los inversionistas exigen para conservar los bonos basura de EE. UU. en vez de los bonos del Tesoro se amplió considerablemente hace poco, ya que los inversores temían que los aranceles del presidente Donald Trump lastraran el crecimiento en ese país.
Si bien los diferenciales de los bonos basura de Europa también se han ampliado, se han visto amortiguados por las esperanzas de que el gasto público en defensa e infraestructuras, encabezado por Alemania, proporcione a una economía adormecida el impulso que necesita.
“Últimamente, los diferenciales de Europa han superado a los de EE.UU. y en estos momentos están realmente uno sobre el otro. En estos niveles, parece que la sobreponderación europea que tuvimos durante los últimos seis meses ya no tiene sentido en nuestros fondos globales”, señaló Turner durante una entrevista.
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Este reequilibrio también obedece a las expectativas de que el Banco Central Europeo (BCE) no recorte sus tasas de interés tan agresivamente como se había pensado.
Turner declaró posteriormente a Bloomberg TV que un entorno de tasas más altas es positivo para la deuda corporativa en particular.
“Nos estamos normalizando a una tasa más alta”, dijo. “Ahora se puede comprar un buen cubo de deuda corporativa y obtener una renta realmente buena”.
BlackRock mantiene una actitud positiva respecto a los activos de renta fija europeos, según afirmaron Turner y su compañero codirector de renta fija fundamental europea, Simon Blundell, en un informe publicado el lunes. Destacaron los segmentos de alta calidad del mercado titulizado europeo, como las obligaciones de préstamo colateralizadas, por ofrecer una atractiva rentabilidad ajustada al riesgo.
“Creemos que los fundamentos del crédito son sólidos, respaldados por los fuertes beneficios de los últimos trimestres, mientras que las tasas de impago siguen siendo bajas”, afirmaron en el informe.
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Oportunidad de efectivo
BlackRock ve una oportunidad en las enormes acumulaciones de efectivo que han alcanzado máximos de varios años en los últimos tiempos; calculan que los activos del mercado monetario de Estados Unidos y la Unión Europea ascienden a US$7 billones y US$1,3 billones, respectivamente.
Los inversores pueden pasar del efectivo a la renta fija y, a diferencia de lo que ocurría en la época del dinero fácil, ya no necesitan ampliar la duración o aceptar una menor calidad crediticia para verse recompensados, afirman.
“En el mercado actual, no vemos la necesidad de estirarse en busca de esta última gota de rendimiento”, dijeron en la nota.
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