Bloomberg Línea — Deutsche Bank alertó sobre los riesgos macroeconómicos que implicaría un aumento significativo del salario mínimo en Colombia para 2026. Aunque la inflación ha mostrado señales de moderación en los últimos meses, el escenario no está exento de amenazas.
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En octubre, la inflación anual se ubicó en 5,51%, por encima del consenso del mercado y de la expectativa del propio banco, que era de 5,46%. A su vez, la inflación subyacente (sin alimentos ni precios regulados) se aceleró hasta 4,99%, superando la previsión de 4,88%.
El banco advierte que un ajuste elevado, como el insinuado recientemente por voceros del Gobierno, podría consolidar presiones inflacionarias y entorpecer la convergencia hacia la meta del Banco de la República (o banco central).
En palabras del equipo de investigación de Deutsche Bank, “otro incremento relativamente grande del salario mínimo como el insinuado recientemente por funcionarios del gobierno (…) está entre los principales factores que podrían impedir que la inflación converja a su meta durante otro año”.
La preocupación se enmarca en un contexto de condiciones laborales que permanecen ajustadas y un consumo de los hogares que se mantiene activo.
Para los analistas del banco, estos elementos, combinados con expansiones fiscales, pueden minar los esfuerzos del banco central por controlar los precios y conservar una postura monetaria prudente.
Impacto en la política monetaria
El informe también resalta que, aunque los modelos muestran espacio para recortes en las tasas durante la primera mitad de 2026, los riesgos inflacionarios están llevando al emisor a mantener una postura restrictiva más prolongada.
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Deutsche Bank prevé que la inflación general podría cerrar 2026 en 4,7%, mientras que la inflación subyacente rondaría el 4%. Aun así, aclara que estas proyecciones están sujetas a riesgos al alza si se consolida el desanclaje de las expectativas.
“Pensamos que un BanRep (banco central) prudente probablemente optará por permanecer al margen durante el punto álgido del ciclo electoral y esperar el tan necesario plan de ajuste fiscal de la próxima administración, manteniendo así una postura monetaria estricta por un periodo prolongado”, señala el documento.
El informe advierte, además, que la inflación núcleo, medida como el promedio móvil de tres meses anualizado, ya supera el 6%. La minuta más reciente del Banco de la República, citada en el reporte, refuerza esta lectura y recuerda que “varios miembros del grupo mayoritario insinuaron que considerarían aumentos de tasas si se materializan algunos riesgos inflacionarios”.
En este escenario, para Deutsche Bank, un aumento del salario mínimo que no guarde proporción con la evolución de la productividad o las metas inflacionarias podría agravar la incertidumbre macroeconómica justo en un año marcado por el proceso electoral.
