Bloomberg — El mercado del petróleo lleva días lidiando con el próximo acto de Donald Trump en una escalada del conflicto en Medio Oriente. Ahora, aviones estadounidenses han atacado los tres principales emplazamientos nucleares de Irán, un movimiento que deja a los operadores preparándose para una subida de los precios, pero aún adivinando hacia dónde va la crisis a partir de ahora.
En una semana volátil, los futuros del Brent han subido un 11% desde que Israel atacó a Irán, pero con bruscos movimientos al alza y a la baja de un día para otro. Se espera que esa subida se reanude el lunes, después de que el asalto estadounidense -que tuvo como objetivo los emplazamientos de Fordow, Natanz e Isfahán- elevara drásticamente las apuestas en una región que representa un tercio de la producción mundial de petróleo.
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Desde el frenesí de los mercados de opciones, pasando por la subida de los precios de los fletes y del gasóleo, hasta un redibujamiento radical de la curva a plazo del crudo, que es fundamental, se espera que toda esa volatilidad se intensifique en la próxima semana.
“Mucho depende de cómo responda Irán en las próximas horas y días, pero esto podría encaminarnos hacia un petróleo a US$100, si Irán responde como ha amenazado anteriormente”, dijo Saul Kavonic, analista de energía de MST Marquee. “Este ataque de EE.UU. podría ver una conflagración del conflicto que incluyera la respuesta de Irán atacando intereses regionales estadounidenses que incluyen la infraestructura petrolera del Golfo en lugares como Irak, o acosando el paso a través del Estrecho de Ormuz”.
El cuello de botella marítimo en la desembocadura del Golfo Pérsico es una vía vital no solo para los envíos iraníes, sino también para los de Arabia Saudita, Irak, Kuwait y otros miembros de la Organización de Países Exportadores de Petróleo.
En el centro de todo está la intención última de la administración Trump en Irán, tras haberse unido al ataque de Israel.
En un momento de la semana pasada, parecía más una cuestión de cuándo que de si. Eso cambió a finales del jueves, cuando Trump dijo que meditaría su decisión durante dos semanas. Luego, en las primeras horas del domingo, hora iraní, anunció que Fordow, Natanz e Isfahan habían sido atacadas, y describió una “carga explosiva de BOMBAS” lanzada sobre Fordow, un lugar clave de enriquecimiento de uranio.
Horas más tarde, en un discurso televisado a la nación, el presidente estadounidense dijo que los ataques habían “arrasado totalmente” el trío de objetivos, al tiempo que amenazó con nuevas acciones militares si Teherán no hacía las paces con Israel.
“El mercado quiere certidumbre, y esto ahora empuja firmemente a EE.UU. al teatro de Medio Oriente”, dijo Joe DeLaura, ex operador y estratega global de energía en Rabobank, añadiendo que ahora se esperaba que los precios subieran cuando se reabriera el petróleo. “Pero creo que esto significa que se encargará a la Armada estadounidense que mantenga abierto el Estrecho”, dijo, añadiendo que los precios podrían situarse entre US$80 y US$90 el barril.
Aún así, hasta ahora ha habido pocas señales de interrupción de los flujos de petróleo de la región.
“En caso de que EE.UU. preste apoyo militar directo a Israel y desempeñe su papel en la destitución del régimen actual, la reacción inicial del mercado será un repunte de los precios”, declaró a finales de la semana pasada Tamas Varga, analista de la correduría PVM Oil Associates Ltd. Pero la expectativa de su firma es que el petróleo no se convierta en parte del conflicto porque no interesa a ninguno de los dos bandos.
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El destino del petróleo importa porque impulsa los precios de los combustibles y la inflación, algo que Trump dijo que sofocaría cuando estaba en campaña electoral. En épocas de extrema volatilidad, la escasez de petróleo ha precipitado incluso recesiones.
Hasta ahora, no se ha producido ninguna restricción significativa a través del Estrecho de Ormuz, por el que fluye cada día alrededor de una quinta parte del petróleo producido y consumido en el mundo. De hecho, Irán parece incluso apresurarse a aumentar sus exportaciones como parte de su respuesta logística al conflicto.
Evitar una conflagración más amplia y prevenir las interrupciones del suministro haría bajar los precios del petróleo, a la vez que haría caer todo lo que se disparara a la par que ellos. Frente a ello, la unión de Estados Unidos podría ser definitiva, poniendo en cuestión la seguridad a través de la vía fluvial y de la región en general.
El viernes, Irán dijo que podría considerar ajustes en su programa de enriquecimiento, haciendo caer los futuros y recordando al mundo que las acciones de Teherán también son importantes para los mercados del petróleo.
Entre los activos sacudidos por la tensión se encuentran los contratos de opciones, por los que los operadores pagaron enormes primas para protegerse de nuevas subidas de los precios.
En algunos momentos desde que comenzó el conflicto, pagaron lo máximo para protegerse contra una subida desde al menos 2013. Volúmenes récord de opciones de compra alcistas han cambiado de manos desde que comenzaron los ataques.
Operaciones de salida
El mercado, sin embargo, estaba en vilo incluso antes del anuncio de Trump.
Los operadores han estado saliendo de las posiciones de futuros a uno de los ritmos más rápidos de los que se tiene constancia, un indicio tanto de la tensión que los mayores niveles de volatilidad están ejerciendo sobre los libros de derivados, como del impredecible camino que se avecina.
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En total, el número de contratos de futuros en las principales bolsas se desplomó en el equivalente a 367 millones de barriles, o aproximadamente un 7%, desde el cierre del 12 de junio, víspera del ataque israelí. Operadores y corredores afirman que la mayor volatilidad ha dificultado la negociación de precios durante la última semana.
“Los operadores y analistas deberían contemplar las actuales oscilaciones del precio del petróleo en el contexto de una reducción del riesgo especulativo”, afirmó Ryan Fitzmaurice, estratega jefe de materias primas de Marex Group Plc. “De cara al futuro, la volatilidad del mercado y el interés abierto serán áreas clave a vigilar”.
El costo de contratar un barco para transportar crudo de Medio Oriente a China se ha disparado cerca de un 90% desde antes de que comenzaran los ataques israelíes. Los ingresos de los buques que transportan combustibles como la gasolina y el combustible para aviones también se han disparado, al igual que las primas de los seguros.
El peligro que corren los buques en las aguas de la región se puso de manifiesto cuando dos petroleros chocaron entre sí provocando una ardiente explosión - aunque en esta ocasión, el propietario del buque afirmó que no había ninguna relación con el conflicto.
Aún así, casi 1.000 barcos al día ven interferidas sus señales GPS, lo que crea riesgos de seguridad cada vez mayores. El Centro MICA, enlace francés entre el ejército y la navegación comercial, afirmó que el accidente del petrolero probablemente se vio “agravado” por el bloqueo.
“Los próximos días serán críticos para determinar si es posible una solución diplomática con Irán y si EE.UU. podría recurrir a la acción militar”, dijo en una actualización. “El comercio marítimo no está en el punto de mira. La situación podría cambiar bruscamente”.
El riesgo para los flujos procedentes de la región, unido al fuerte aumento de los costos de transporte, está reforzando la demanda de crudos de fuera del Golfo Pérsico.
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Riesgo de retroceso
Cuanto más suben los diferentes precios, mayor es el riesgo de un retroceso si se concreta la perspectiva de una desescalada.
E incluso si las tensiones siguen siendo elevadas, existe el precedente de hace unos años de que una interrupción significativa del suministro se resolvería rápidamente.
Cuando en 2019 un ataque a las instalaciones de procesamiento de Abqaiq, en Arabia Saudí, dejó fuera de combate el 7% del suministro mundial, bastaron unas pocas semanas para que los futuros del crudo cotizaran más bajos que antes de que se produjeran los ataques, ya que el suministro se restableció y se reabasteció rápidamente.
Esa es una de las razones, unida a la persistente amenaza de riesgos geopolíticos que a menudo no se traducen en verdaderos recortes de la oferta, por las que los operadores afirman que los precios no han subido más en los últimos días.
“Este es el grande”, dijo John Kilduff, socio de Again Capital, señalando como plausible una prima de riesgo de US$8 por barril. “El incumplimiento del mercado en este desarrollo es más alto. Cómo de alto depende de la respuesta de Irán - o de las perspectivas realistas de una respuesta significativa, que puede no estar ahí”.
Con la colaboración de Stephen Stapczynski, Julia Fanzeres y Mia Gindis.
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