Bloomberg Línea — Citi (C) considera que el mercado podría “estar infravalorando significativamente” el impacto de los aranceles recíprocos anunciados por Donald Trump para el próximo 2 de abril, considerando el posible impacto que pueda tener tanto en el crecimiento económico como en el precio de las materias primas.
Trump anticipó que impondría aranceles recíprocos y sectoriales a partir del 2 de abril, luego de que ya entraran en vigor un gravamen del 20% a China, así como uno del 25% sobre el acero y el aluminio. “Nos cobran y nosotros les cobramos y, además de eso, en automóviles, acero y aluminio, vamos a tener aranceles adicionales”, dijo Trump el domingo 16 de marzo a bordo del Air Force One.
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El mandatario estadounidense ya amenazó con aranceles del 25% a las importaciones de México y Canadá, pero en una reunión en la Casa Blanca el martes dijo que ambos países “han mejorado mucho” la seguridad fronteriza, una de las condiciones para no materializar estas acciones.
Según Citi, el impacto de los aranceles recíprocos del próximo 2 de abril sobre el crecimiento mundial y “el impulso para que EE.UU. reduzca el déficit presupuestario del gobierno (crecimiento bajista de EE.UU.)” respaldan la visión alcista del oro y sus opiniones bajistas del petróleo.
Este mes, los precios del oro se dispararon por primera vez a los US$3.000 la onza en medio de las dudas que surgen por los ruidos de una recesión en EE.UU. y los efectos de las políticas comerciales del presidente Donald Trump.
En este contexto, los bancos centrales se volcaron a la compra de oro, demostrando su recelo a depender en gran medida del dólar estadounidense.
Proyecciones sobre el oro y el petróleo
Del lado del oro, la perspectiva de Citi mejoró para los próximos tres meses (desde US$3.000/oz a US$3.200/oz), mientras que del lado del petróleo es más negativo de cara a este 2025 (hasta niveles de US$60-US$63 en el segundo semestre de 2025 en el caso del crudo Brent).
“Creemos que el presidente Trump quiere, necesita y persistirá en su empeño por bajar los precios del petróleo (incluidas posibles subvenciones internas al petróleo/reducciones fiscales) para mitigar el impacto de los aranceles en la inflación y ayudar a bajar los tipos de interés”, dijo Citi.
En cuanto al cobre, la plata y el platino, cree que sus precios están “significativamente infravalorados”.
“Recomendamos encarecidamente a los clientes que contraten seguros contra resultados adversos o que se expongan directamente a estos riesgos”, señala Citi.
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La visión sobre el crecimiento de la economía mundial
La entidad financiera proyecta que la economía mundial crecerá un 2,3% en el 2025, por debajo del 2,8% del 2024.
En el caso de EE.UU., Citi considera que la economía ralentizará su crecimiento al 1,2% este año desde el 2,8% del 2024.
Entre tanto, las perspectivas de la OCDE apuntan a que el crecimiento se desacelerará al 3,1% en 2025 y al 3% en 2026. Las previsiones indican que la economía de Estados Unidos crecería un 2,2% en 2025 antes de desacelerarse al 1,6% en 2026.
Según el organismo, globalmente se evidencia la aparición de algunos signos de debilidad en un contexto de crecimiento más lento, inflación persistente y un entorno político incierto.
La incertidumbre “a veces es peor que las tarifas mismas”
En una reciente entrevista con Bloomberg Línea, el economista en jefe para América Latina de Citi, Ernesto Revilla, dijo que la euforia por Donald Trump se está agotando y el mercado “está tomando más en serio” sus promesas, lo que se refleja en un reajuste de los precios de los activos y un posible freno a los planes de inversión en mercados emergentes como Latam.
Una de las preocupaciones es que el agravamiento de la guerra comercial siga teniendo un efecto contraccionario sobre el sentimiento y sobre la actividad económica. Para Revilla, una guerra de tarifas generaría un choque en la oferta y podría conducir a que esta se reduzca porque es más caro producir.
Esto es negativo para la actividad económica, pero al mismo tiempo también podría contribuir con una subida de la inflación. “Entonces son dos males que vienen con las guerras comerciales. Todavía no se materializan las tarifas, pero como dicen algunos, la simple incertidumbre sobre las tarifas a veces es peor que las tarifas mismas”, dijo.
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