Bloomberg — Los precios del oro al contado subieron por encima de los US$4.000 la onza, ya que las preocupaciones sobre la economía estadounidense y el cierre del gobierno agregaron nuevo impulso a una fuerte recuperación.
El lingote subió hasta un 0,4% hasta los US$4.001,11 la onza el miércoles. Es un momento histórico para el metal, que cotizaba por debajo de los US$2.000 hace solo dos años, con unos rendimientos que ahora superan con creces los de la renta variable en este siglo.
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El oro se ha disparado más de un 50% este año ante las incertidumbres sobre el comercio mundial, la independencia de la Reserva Federal y la estabilidad fiscal en Estados Unidos. Al mismo tiempo, las tensiones geopolíticas han impulsado la demanda de activos refugio, mientras que los bancos centrales han seguido comprando oro a un ritmo elevado.
La subida de los precios ha cobrado mayor urgencia a medida que los inversores buscan protección frente a posibles sacudidas del mercado tras el estancamiento de la financiación gubernamental en Washington. El inicio del ciclo de relajación monetaria de la Reserva Federal también ha sido una bendición para el oro, que no devenga intereses. Los inversores han respondido amontonándose en fondos cotizados, y los ETF respaldados por lingotes registraron en septiembre su mayor entrada mensual en más de tres años.
“Que el oro rompa los US$4.000 no tiene que ver solo con el miedo: tiene que ver con la reasignación”, afirma Charu Chanana, estratega de Saxo Capital Markets Pte. “Con la pausa en los datos económicos y la inminente bajada de tasas, los rendimientos reales están disminuyendo, mientras que las acciones con una fuerte presencia de inteligencia artificial parecen estar al límite. Los bancos centrales sentaron las bases para este repunte, pero el comercio minorista y los ETFs están impulsando la siguiente etapa”.
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Los saltos en el precio del oro suelen seguir las tensiones económicas y políticas más generales. El metal superó los US$1.000 la onza tras la crisis financiera, los US$2.000 durante la pandemia del virus Covid y los US$3.000 los planes arancelarios de la administración Trump arrasaron los mercados mundiales en marzo.
El metal precioso ha superado los US$4.000 en un contexto, entre otras cosas, de los ataques del presidente estadounidense Donald Trump a la Reserva Federal, incluidas amenazas contra el presidente Jerome Powell y un intento de destituir a la gobernadora Lisa Cook, la prueba más clara hasta el momento de la autonomía del banco central estadounidense.
Una Reserva Federal dócil que bajara las tasas de interés y estimulara una mayor inflación podría crear una situación ideal para el oro sin intereses. El oro en lingotes se considera una cobertura contra la inflación y suele verse lastrado por los altos costos de financiación, lo que hace que el efectivo o los bonos sean más atractivos.
“Esperamos que el oro alcance un máximo cíclico cuando haya mayor preocupación en el mercado por las perspectivas de independencia de la Fed”, escribieron los analistas de Macquarie Bank Ltd. en una nota del 30 de septiembre. “En el caso, sin embargo, de que una Fed comprometida cometiera claros errores de política, el rendimiento del oro debería ser, por supuesto, aún mayor”.
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La subida del oro va camino de su mejor rendimiento anual desde los años 70, una década en la que la rápida inflación y el fin del patrón oro provocaron una subida del metal precioso 15 veces superior. En aquella época, el entonces presidente Richard Nixon presionó a la Fed para que bajara las tasas. El banco central, bajo la presidencia de entonces de Arthur Burns, solo hizo “esfuerzos limitados” para mantener la independencia y, en última instancia, permitió una inflación volátil por “razones políticas”, según un reciente alegato judicial presentado por varias figuras destacadas de la política monetaria.
“La razón por la que los inversores compran oro, y deberían hacerlo, es su capacidad de diversificación”, afirmó Stephen Miller, asesor de estrategia de inversión de GSFM. “Esta percepción es incipiente, y el oro ganará cada vez más aceptación como parte integral de una inversión prudente”, añadió, añadiendo que podría alcanzar los US$4.500 a mediados del próximo año.
Los bancos centrales han sido un impulsor clave del repunte del lingote, pasando de vendedores netos a compradores netos tras la crisis financiera mundial. El ritmo de compra se duplicó después de que Estados Unidos y sus aliados congelaran las reservas de divisas de Rusia en 2022 tras la invasión a gran escala de Ucrania. Esto impulsó a muchos bancos centrales a considerar la diversificación, mientras que la inflación y la especulación de que el gobierno estadounidense trataría a los acreedores extranjeros de forma menos favorable acentuaron aún más el atractivo del lingote para los responsables políticos.
Las elevadas compras de los bancos centrales son un “cambio estructural en el comportamiento de la gestión de reservas, y no esperamos una reversión a corto plazo”, escribió en una nota de septiembre Lina Thomas, estratega de materias primas de Goldman Sachs Group Inc. (GS). “Nuestro caso base asume que la tendencia actual en la acumulación del sector oficial continúa durante otros tres años”, dijo Thomas.
Con la ayuda de Jake Lloyd-Smith.
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