Bloomberg — Los bonos mundiales se enfrentan a una renovada presión vendedora a medida que el nerviosismo en torno a la inflación, las ventas de deuda y la disciplina fiscal erosionan el sentimiento hacia lo que anteriormente habían sido algunos de los activos más seguros del mundo.
Los rendimientos de los bonos japoneses a 20 años subieron el miércoles a su nivel más alto desde 1999, mientras que los rendimientos de los bonos australianos a 10 años subieron a niveles vistos por última vez en julio. Los rendimientos de los bonos del Tesoro también subieron, y los de la deuda de referencia a 30 años se acercaron a un suspiro del vigilado nivel del 5%.
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Las pérdidas en Asia se produjeron después de que los rendimientos de la deuda británica a 30 años saltaran el martes a los niveles más altos desde 1998. En conjunto, la venta refleja la preocupación de los operadores por el fuerte gasto público y las posibles consecuencias inflacionistas en todo el mundo. Un diluvio de ventas corporativas el martes y las continuas preocupaciones en torno a la independencia de la Reserva Federal se suman a las presiones.
“Las cuestiones del déficit y la deuda no pueden abordarse fácil ni rápidamente”, dijo Andrew Ticehurst, estratega de Nomura Holdings Inc. en Sydney. “Las curvas más pronunciadas son la nueva normalidad”.
Un indicador Bloomberg de la rentabilidad de los bonos mundiales cayó un 0,4% el martes, la mayor pérdida en un día desde el 6 de junio. Aunque los descensos parecen contenidos, no dejan de subrayar el nerviosismo existente en torno a la posesión de deuda con vencimientos más largos.
La venta de bonos a largo plazo también está impulsando la demanda de las denominadas operaciones steepener, una estrategia popular que obtiene beneficios cuando se amplía el diferencial entre los rendimientos de los bonos a largo y a corto plazo.
En las últimas semanas ha habido precedentes de que este tipo de operaciones generen beneficios. La curva de rendimientos de Nueva Zelanda se empinó en agosto después de que el banco central siguiera a un recorte de las tasas de interés ampliamente esperado con una declaración sorprendentemente pesimista. El Banco de Indonesia también recortó inesperadamente las tasas el mes pasado.
A medida que aumenta la presión sobre la Fed para que baje las tasas, los operadores suelen comprar bonos a más corto plazo, que son los más sensibles a los cambios en la política monetaria.
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Andrew Canobi, de Franklin Templeton, se encuentra entre los que se posicionan a favor de que los bonos del Tesoro a dos años superen a sus homólogos a 10 años.
“La inflación está siendo arrastrada pataleando y gritando de vuelta hacia el objetivo, las presiones fiscales son significativas, los mercados laborales siguen siendo ampliamente sólidos y los bancos centrales están recortando en medio de todo esto”, dijo Canobi, gestor de dinero en Melbourne. “Estamos más inclinados a añadir que a reducir” las posiciones.
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