Bloomberg Línea — El retorno de Donald Trump a la Casa Blanca ha traído consigo un periodo de incertidumbre en los mercados financieros, al punto que el desempeño del S&P 500 ha sido más bajo si se compara su segunda administración con la de Barack Obama y la única que tuvo Joe Biden.
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Durante los primeros 50 días de su segundo mandato, el S&P 500 llegó a 5.614,56 unidades y ha registrado una caída acumulada del -6,82%, reflejando la preocupación de los inversionistas por las nuevas políticas comerciales y fiscales de su administración.
El desempeño del índice puede reflejar la confianza de los inversionistas en la economía y en las empresas estadounidenses. Un crecimiento en el S&P 500 suele indicar un sólido rendimiento corporativo, lo que favorece las inversiones en la bolsa. Por el contrario, una caída puede reflejar incertidumbre, generando cautela en los mercados y olas de ventas que golpean al indicador.
“Básicamente los mercados están sujetos a sesgos como la percepción de riesgo, por lo que el comportamiento del índice termina reflejándolo", explicó el analista financiero Gregorio Gandini.
El 20 de enero de 2025, cuando Trump asumió el cargo, el indicador cotizaba en torno a los 5.996,66 puntos. En su primera semana en el poder, el índice tuvo sesiones mixtas, con una ligera tendencia alcista impulsada por reportes de ganancias sólidos en sectores clave como tecnología y energía.
Sin embargo, las acciones de Estados Unidos han tenido que navegar en un mar de incertidumbre, exacerbada por las dudas que ha traído la guerra comercial que ha emprendido Trump en contra de sus socios y la debilidad que ha mostrado la economía de ese país, al punto que algunos analistas han empezado a hablar de una posible recesión.
Además, los activos estadounidenses han tenido que sortear efectos como el que generó la china DeepSeek, que hizo que Nvidia (NVDA) perdiera más de US$500.000 millones en capitalización de mercado en un solo día, junto con las dudas sobre el futuro de la política monetaria de la Reserva Federal.
Este jueves, el S&P 500 entró en periodo de corrección luego de que Trump le impusiera más incertidumbre al mercado tras amenazar a la Unión Europea con aranceles de 200% a las bebidas alcohólicas que llegan de los países del grupo.
“La incertidumbre en torno a la política comercial y las perspectivas de ralentización del crecimiento siguen mermando la confianza de los inversores en la renta variable estadounidense”, dijo Chris Montagu, analista de Citi (C).
El desempeño ha sido tal que firmas de Wall Street han bajado su proyección para el indicador. Por ejemplo, Goldman Sachs (GS) redujo su cálculo para finales de 2025 de 6.500 a 6.200 puntos, reflejando un creciente escepticismo sobre la economía de EE.UU.
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El pesimismo también se debe a la reciente caída de las grandes tecnológicas conocidas como las “Siete Magníficas”, lo que ha presionado a los principales índices de Wall Street.
JPMorgan (JPMG) considera que lo peor de la reciente corrección del mercado estadounidense podría haber quedado atrás, ya que los mercados de crédito muestran un menor riesgo de recesión en comparación con la renta variable.
Biden y Obama 2.0
En contraste, el inicio del gobierno de Joe Biden en 2021 estuvo marcado por un fuerte optimismo en los mercados, impulsado por la expectativa de un amplio paquete de estímulo económico y el avance en la vacunación contra el Covid-19.
El 20 de enero de 2021, el S&P 500 estaba en 3.851,85 puntos y, en los primeros 50 días de su administración, el índice avanzó un 1,22%.
La expectativa de un mayor gasto en infraestructura, cheques directos a los ciudadanos y apoyo a pequeñas empresas llevó al S&P 500 a nuevos máximos. El 10 de marzo de 2021, el índice cerró en 3.898,81 puntos, impulsado por un fuerte repunte en empresas tecnológicas y del sector consumo.
“Con el gobierno de Biden, el cambio era más optimista por superar la pandemia y mejores expectativas de crecimiento económico en un contexto sin mayores presiones geopolíticas“, dijo Gandini.
Cuando Barack Obama inició su segundo mandato el 20 de enero de 2013, el S&P 500 cotizaba en torno a los 1.485,98 puntos.
A diferencia de los otros periodos analizados, este inicio de gobierno estuvo marcado por una economía en fase de recuperación, lo que permitió un crecimiento bursátil sostenido.
En los primeros 50 días, el índice avanzó cerca de un 4,39%, alcanzando los 1.551,18 puntos a principios de marzo. Este crecimiento estuvo respaldado por la continuidad de la política monetaria expansiva de la Reserva Federal, que mantenía en marcha el programa de estímulo.
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Desde su punto más bajo en 2008, las utilidades de las empresas se duplicaron, fortaleciendo la confianza de los inversionistas y prolongando un mercado alcista que ya superaba la duración promedio de ciclos anteriores.
Trump 1.0 y Obama 1.0
El desempeño del S&P 500 en el inicio de la segunda presidencia de Trump incluso es más bajo que el que tuvo en su primera administración, pero supera a la que tuvo la primera presidencia de Obama, cuando todavía se sentían los coletazos de la crisis financiera.
Durante los primeros días de la administración de Trump, el S&P 500 experimentó un fuerte impulso alcista, reflejando la expectativa de los inversionistas ante un gobierno que prometía recortes de impuestos, desregulación y estímulos fiscales.
Desde el 20 de enero de 2017, cuando estaba en 2.271,31 unidades, el índice registró un alza de aproximadamente 4,46%, hasta que cumplió sus primeros 50 días cuando llegó hasta los 2.372,60 unidades.
“Ahora con Trump el nivel de incertidumbre aumenta, por dos factores: los conflictos geopolíticos y la intervención de Estados Unidos y su política arancelaria que podría deteriorar la economía local”, dice Gandini.
Durante los primeros días de la primera administración de Obama, el mercado de valores tuvo que sortear los efectos de la crisis financiera. El S&P 500 experimentó una caída de -10,41% al pasar de 805,22 puntos a 721,36 unidades, en medio de la incertidumbre sobre la estabilidad del sistema financiero y la efectividad de las medidas gubernamentales para contener la crisis.
El desplome del índice llegó hasta un mínimo de 666 puntos el 9 de marzo de 2009, el nivel más bajo tras el inicio de la crisis financiera del 2008 y la quiebra de Lehman Brothers.
“Con Obama fue un nivel importante de incertidumbre precisamente por como iba a ser la recuperación de la economía estadunidense después de la crisis del 2008, especialmente en lo relacionado a los empleos y consumo de los hogares, lo cual afecta la expectativa sobre ingresos de las compañías”, agregó Gandini.
Sin embargo, el 9 de marzo de 2009 marcó un punto de inflexión. A partir de esa fecha, el S&P 500 inició una recuperación sostenida, impulsada por las medidas adoptadas por la Reserva Federal, la estabilización del sector bancario y la percepción de que la crisis comenzaba a moderarse.
Lo que al inicio del mandato de Obama parecía una espiral descendente se transformó en el punto de partida para un alza anual de más de 30% al cierre de 2009.
