Bloomberg — La deuda neta de Saudi Aramco subió al nivel más alto en casi tres años, acumulando presión sobre las finanzas del mayor exportador de petróleo del mundo, incluso cuando recortó su enorme dividendo.
La deuda neta subió un 18% hasta los 92.400 millones de riyales (US$24.600 millones) en el primer trimestre desde finales del año pasado, según un comunicado del lunes. El aumento se produce porque la empresa volvió a fracasar a la hora de cubrir totalmente el pago total con el flujo de caja libre. Aún así, sus niveles de endeudamiento son inferiores a los de muchas otras grandes petroleras, lo que le deja un margen de maniobra importante para asumir más.
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Los dividendos de la mayor petrolera del mundo son cruciales para las finanzas del Estado saudita y claves para financiar el ambicioso plan del príncipe heredero Mohammed bin Salman de transformar la economía desarrollando industrias como la tecnología y el turismo. Con unas previsiones de déficit presupuestario para los próximos años, se espera que el reino recurra cada vez más al endeudamiento para financiar la transformación.
El ratio de apalancamiento de Aramco, una medida de su endeudamiento, subió al 5,3% a finales de marzo desde el 4,5% de finales del año pasado. Esta cifra contrasta con la media del 14% de las petroleras internacionales el año pasado, según Aramco.
El CFO, Ziad Al-Murshed, dijo en noviembre que la empresa planea vender más deuda después de emitir US$9.000 millones en bonos en dólares e islámicos el año pasado.
“Ahora mismo, estamos apalancando de nuevo la empresa para apuntar a una estructura de capital más óptima”, dijo Al-Murshed a los analistas en una conferencia telefónica el lunes. “Seguimos con un ratio de apalancamiento muy bajo”.
No dio detalles sobre si la empresa podría vender más deuda o cuándo.
Es probable que la caída del petróleo desde abril inflija más dolor tanto a Aramco como al gobierno, cuyos niveles de deuda experimentaron el mayor aumento registrado en el primer trimestre. En las últimas cinco semanas, Riad lideró la coalición OPEP+ con dos subidas de la oferta mayores de lo previsto, que junto con la guerra comercial del presidente estadounidense Donald Trump, hundieron brevemente los futuros del petróleo a mínimos de cuatro años por debajo de los US$60 el barril en Londres.
Trump está visitando Medio Oriente esta semana, con su primera parada en Arabia Saudita.
El crudo Brent cotiza cerca de los US$66 en Londres, muy por debajo de los más de US$90 que el Fondo Monetario Internacional calcula que necesita el reino para equilibrar su gasto. Aramco vendió crudo a un precio medio de US$76,30 el barril en el primer trimestre, frente a los US$83 del año anterior, según el comunicado.
La demanda de petróleo se mantendrá “estable” este año, dijo el CEO Amin Nasser en la conferencia telefónica. Citó un crecimiento más rápido en Asia, sobre todo en China, y un repunte de los combustibles para el transporte en Estados Unidos.
Es demasiado pronto para juzgar el impacto de la incertidumbre sobre el comercio mundial en los mercados energéticos, aunque la demanda podría mejorar aún más si se resuelve el impasse sobre los aranceles, dijo.
El domingo, Aramco informó de un descenso del 4,6% en los ingresos netos del primer trimestre y redujo su dividendo en cerca de un tercio, hasta US$21.360 millones. El flujo de caja libre, el dinero que queda de las operaciones tras contabilizar las inversiones y los gastos, descendió un 16% hasta los US$19.200 millones en comparación con el año anterior.
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La empresa dijo a principios de año que el desembolso total para 2025 sería de unos US$85.000 millones, frente a los cerca de US$124.000 millones del año anterior. Aramco quemó efectivo para mantener el enorme reparto anual, el mayor del mundo en ese momento. En el proceso, volcó el balance a una posición de deuda neta el año pasado, desde los más de US$27.000 millones en efectivo neto a finales de 2023.
Parte de ese dividendo total era un pago vinculado al rendimiento que distribuía los beneficios de sus pingües beneficios a partir de 2022. Aramco redujo drásticamente ese componente tras completar la distribución de esos beneficios a finales del año pasado.
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