Bloomberg — Rick Rieder de BlackRock Inc. (BLK) ve más oportunidades en el mercado de valores en este momento que en el extremo largo de la curva de bonos del Tesoro.
La deuda a más corto plazo es atractiva desde el punto de vista de los ingresos, afirmó Rieder, CIO de renta fija global de la mayor gestora de activos del mundo. Pero afirmó que los bonos de larga duración están cada vez más correlacionados con los movimientos del mercado de renta variable y ya no actúan como cobertura.
En este contexto, la rentabilidad esperada de las acciones las convierte en un activo más atractivo para comprar dentro de una cartera, afirmó.
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“Hoy, prefiero comprar renta variable”, dijo Rieder el lunes en el programa ETF IQ de Bloomberg Television.
“Las acciones generan un ROE del 19%”, dijo. “Así que, si lo piensas, el valor contable de mis acciones subirá un 19%; lo capitalizo a dos años o compro el bono a largo plazo por debajo del 5%, con una inflación anual al consumidor cercana al 2,4%”.
“Me quedo con la renta variable, en particular la renta variable de crecimiento”, dijo.
La incertidumbre sobre las políticas comerciales del presidente Donald Trump y el futuro gasto del Gobierno estadounidense han alimentado la volatilidad en ambas clases de activos en 2025.
El índice S&P 500 ha subido casi un 6% sobre una base de rentabilidad total este año, con las acciones tecnológicas orientadas al crecimiento alimentando un furioso rebote desde los mínimos de abril, enviando al índice de referencia a un máximo histórico. Mientras tanto, el ETF iShares de bonos del Tesoro a más de 20 años (ticker TLT), valorado en US$49.000 millones, ha generado una rentabilidad total de alrededor del 2% en lo que va de año.
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Con el tiempo, los bonos a largo plazo resultarán atractivos a medida que la inflación y las tasas de interés bajen, afirmó Rieder. Pero, por ahora, se posiciona para que la curva de rendimiento se empine, apostando a que los vencimientos más largos tendrán un rendimiento inferior al de los plazos más cortos. Esta ha sido una operación popular este año, en parte debido a la preocupación de que el aumento del déficit federal estadounidense impulse un aumento en la emisión de bonos.
Llegará un momento en que “querremos invertir en duración”, dijo Rieder. “Pero no creo que sea el tema del día”.
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