Bloomberg — El gigante de la fabricación de chips Nvidia Corp (NVDA) vendió US$25.000 millones en bonos de grado de inversión, sumándose así a la oleada de emisiones de deuda de gran volumen por parte de los pesos pesados del sector tecnológico, en un momento en que los inversores se apresuran a aprovechar el auge de la inteligencia artificial.
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La operación, cuyo precio se fijó el lunes, atrajo pedidos por valor de hasta US$85.000 millones, más del triple del importe de la emisión, según una fuente con conocimiento del asunto. La primera emisión de Nvidia desde 2021 se amplió desde un objetivo inicial de unos US$20.000 millones, lo que pone de manifiesto la fuerte demanda de los inversores.
Nvidia se une a empresas como Alphabet Inc (GOOGL) y Amazon.com Inc (AMZN), que inundan los mercados de deuda con emisiones de cientos de miles de millones de dólares mientras construyen centros de datos y otras infraestructuras necesarias para la rápida expansión de la IA.
La empresa suele ser proveedora de estos proyectos, convirtiéndose en una pieza clave del ecosistema de la IA y, de paso, en la empresa más valiosa del mundo. Está realizando importantes inversiones para apoyar a las empresas que ayudarán a generar demanda de IA, adquiriendo una participación de US$5.000 millones en el fabricante de chips Intel Corp (INTC), ha invertido hasta US$10.000 millones en el creador de modelos Anthropic PBC y ha acordado aportar US$30.000 millones a una ronda de financiación masiva para OpenAI. También está aumentando los pagos a los accionistas.
Al igual que muchas grandes empresas tecnológicas, Nvidia está generando importantes beneficios y flujo de caja gracias al auge de la inteligencia artificial. Se espera que la empresa genere más de US$200.000 millones en flujo de caja libre en el año fiscal que finaliza el 31 de enero, según la media de las estimaciones de los analistas recopiladas por Bloomberg.
Nvidia vendió bonos en siete tramos con vencimientos que oscilan entre los dos y los 30 años, según otra fuente, que pidió no ser identificada porque no está autorizada a hablar públicamente. El rendimiento del tramo de mayor plazo se redujo en 0,25 puntos porcentuales, hasta situarse 0,65 puntos porcentuales por encima de los bonos del Tesoro, a medida que aumentaban las órdenes. Los fondos recaudados se destinarán, entre otros fines, a refinanciar la deuda pendiente.
La operación se comercializó sin las rondas de llamadas a inversores que los bancos suelen realizar antes de las ventas de bonos de grado de inversión.
“No me sorprende que lo hayan hecho así, sin más”, afirmó Andy Li, analista de CreditSights Inc. “Nvidia tiene una posición dominante en el mercado y una sólida situación financiera, por lo que no tiene que esforzarse mucho en promocionarse ante los inversores”.
Hasta ahora, los inversores han absorbido con facilidad las emisiones de deuda de los gigantes tecnológicos. El bono de Nvidia resultaba especialmente atractivo porque la empresa cuenta con sólidas calificaciones crediticias, es un emisor poco habitual y evita gran parte del riesgo de construcción que suele acompañar a las financiaciones relacionadas con centros de datos.
Nvidia se beneficiará de la bajada de los costes de financiación, ya que el acuerdo entre EE.UU. e Irán para poner fin a su conflicto está contribuyendo a impulsar un repunte en el mercado de bonos. El indicador de riesgo de la deuda con calificación de inversión ha caído a su nivel más bajo desde principios de febrero, antes de que comenzara el conflicto, lo que ha provocado una avalancha de financiación en todos los segmentos del mercado crediticio.
A pesar de los meses de guerra, los diferenciales de crédito se han mantenido en gran medida atractivos, ya que los inversores han utilizado sus reservas de efectivo para realizar operaciones. Los fondos de bonos de alta calificación de EE.UU. se han visto inundados de dinero, registrando 13 meses consecutivos de entradas, según datos de LSEG Lipper.
Una venta de deuda a largo plazo relativamente barata podría ayudar a reducir el coste medio de capital de Nvidia y mejorar la financiación de asociaciones estratégicas en IA, incluida la de OpenAI, sin debilitar su perfil crediticio AA, escribió el analista de Bloomberg Intelligence Robert Schiffman en una nota a sus clientes.
Los representantes de JPMorgan Chase & Co (JPM), Goldman Sachs Group Inc (GS) y Morgan Stanley (MS), los bancos que gestionan la emisión, se negaron a hacer comentarios. Un portavoz de Nvidia remitió las solicitudes de comentarios al documento presentado por la empresa sobre la emisión.
Nvidia fue una de las ocho empresas que recurrieron al mercado de bonos de grado de inversión el lunes, con una emisión total de US$36.000 millones.
--Con la colaboración de Maggie Eastland, Kevin Kingsbury e Ian King.
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